В последнее время ETH привлекает много внимания. В начале нового года заседание FOMC ФРС стало ястребиным сигналом — процентные ставки застряли в диапазоне 3,50%-3,75%, что очевидно по сравнению с прошлогодним снижением ставки на 25 базисных пунктов. Данные с точным графиком более интуитивны: в 2026 году может быть только одно снижение ставки, а конечная процентная ставка останется на уровне 3,4%. В то же время данные по инфляции остаются на уровне 2,4%, но ВВП стремительно вырос до 2,3%, и у ФРС, похоже, нет особых причин расслабляться в условиях такой экономики.

Аналитики Уолл-стрит единодушны. Goldman Sachs и Morgan Stanley относительно оптимистичны, ожидая возможности снизить процентные ставки в марте и июне; Morgan Stanley гораздо консервативнее и осмеливается сделать ставку лишь один раз. На рынке также нарастают радикальные взгляды: одни выкрикивают пессимистичные прогнозы о «нулевом снижении процентной ставки в 2026 году», а другие мечтают о снижении на 150 базисных пунктов. Настоящая переменная — май — если Пауэлл уйдёт с поста, а мягкий Хассетт примет власть, вся политическая система может быть полностью переписана.

Но реальность этого вызывает тревогу. Во всём мире долг в 38 триллионов долларов превратился в бомбу замедленного действия. Ещё более шокирующим является то, что мировой долг превысил 235% ВВП, а погрешность системы близка к нулю. Валютная индустрия переживает сдвиг парадигмы: от логики «выпуска воды» в прошлом к новой стадии «долговое ограничение + игра ликвидности».

Парадоксально, но хотя ФРС занимает жёсткую позицию, она продолжает вливать ликвидность в банковскую систему — 74,6 миллиарда долларов — это новый рекорд со времён пандемии. Эта парадоксальная операция на самом деле выявляет скрытую тревогу: финансовая система начала проявлять признаки «нехватки воды». В результате рынок шел по канату — золото на рынке драгоценных металлов рухнуло, серебро упало почти на 9%, а волатильность испытывала нервы всех участников.

Для крипторынка нарратив о «быках, понижающих ставки» провалился. Будущая игра развернётся в многомерном переплетении долгов, ликвидности и смены власти. Краткосрочные резкие спады могут содержать долгосрочные возможности, но требуют терпения и осторожности. Когда пыль уляжется на заседании FOMC в январе и рыночные настроения будут полностью раскрыты, из разрыва ожиданий возникнет реальная депрессия стоимости. Самый мудрый выбор сейчас — стоять на месте.