年末爆出一份链上调查报告，曝光了某头部交易所的储备危机——用户存放的17.8亿美元资金中，高达88%被挪用到了放贷、协议填补等高风险操作里。这不是简单的风险管理问题，而是资金被当成了"提款机"。

Данные шокируют. В резерве USDT, 14.4 миллиарда долларов (81%) были одолжены платформам кредитования, 960 миллионов направлены в собственные экосистемные протоколы, 180 миллионов — в производные продукты — фактически доступных резервов осталось всего 2.34 миллиарда, что составляет 12.6%. Это означает, что ваши долларовые активы на счету фактически участвуют в высокорискованных инвестициях.

Ситуация с ETH еще хуже. Резервы снизились с 392 тысяч до 118 тысяч монет с мая, что составляет прямое исчезновение на 70%. В оставшемся объеме только 8% — это нативный ETH, который можно вывести в любой момент, остальные все заложены или одолжены — цифры аккаунта выглядят красиво, но при попытке вывести — удивление.

Самое удручающее — это реакция после инцидента. Хакеры за полгода трижды получали доступ, каждый раз успешно выводили средства. В последний раз за 15 дней было выведено 2.56 миллиарда долларов, платформа начала зависать. Открывая интерфейс вывода, у многих заявка показывала "в обработке" уже несколько часов — когда доверие разрушено, проблема ликвидности у биржи перестает быть технической.

Это событие преподало всем урок: только по репутации биржи судить нельзя. Настоящая безопасность — это то, действительно ли резерв в холодных кошельках там, где он должен быть.