Посмотрим на данные американской экономики за этот год — действительно немного тревожно. Количество банкротств компаний уже достигло 717, что является максимальным с 2010 года — за год в производственном секторе было уволено более 70 000 человек, уровень увольнений вырос до 1.2%. Но это еще не самое болезненное.

Текущий показатель заявлений о безработице выглядит неплохо, многие считают, что рынок труда стабилен как скала. На самом деле это не так. После увольнения белых воротничков сначала они используют выходное пособие, временно не подавая на пособие по безработице, поэтому внешние данные выглядят хорошо. Но реальная ситуация такова, что уровень найма снижается, и к 2026 году уровень безработицы может резко взлететь до примерно 6%. Как только это произойдет, план ФРС по «медленному снижению ставок» фактически придется отбросить, перейти к радикальному снижению ставок с возможным диапазоном до 125 базисных пунктов, а конечная ставка опустится до 2.25% — это совершенно другой сценарий по сравнению с текущими ожиданиями Уолл-стрит о 1-2 мягких снижениях.

Теперь посмотрим на рост ВВП. Рост на 4.3% в третьем квартале 2025 года действительно впечатляет, но при более тщательном анализе большая часть этого — искусственное благосостояние, созданное за счет политики тарифов, которая подавила импорт. Цена этого — снижение сбережений населения, слабый рост зарплат, богатые становятся еще богаче, а обычные люди живут все напряженнее — типичная «К-образная экономика», рост не имеет устойчивости.

Проблемы уже есть и в сфере потребления. Индикатор доверия к рынку труда упал до минимальных с 2021 года значений, индекс потребительского доверия рухнул на 28% — эта цифра довольно пугающая. Количество закрытых магазинов в розничной торговле превысило 8100, что говорит о том, что бизнес в рознице уже не идет. Уровень дефолтов по потребительским кредитам достиг максимума с времен финансового кризиса 2008 года. Другими словами, у обычных людей нет ни денег, ни настроения тратить, потребительский двигатель заглох.

Объединим эти три блока — и получим, что к 2026 году американская экономика может столкнуться с серьезным поворотным моментом. Возникает давление на рынок труда, снижение потребительских возможностей, слабость в росте — и эта комбинация заставит ФРС сжимать свою политику все сильнее. Для криптовалютного рынка это означает, что ликвидность существенно изменится, нужно быть очень внимательным.