A16z шесть руководителей о тенденциях криптовалют в 2026 году: стейблкоины, платежи, RWA

null

Источник: a16zcrypto

Перевод: Zhou, ChainCatcher

1. В этом году мы увидим более качественные и изощренные входы в стабильные монеты

В прошлом году объем торгов стабильными монетами достиг примерно 46 триллионов долларов, постоянно обновляя рекорды. Чтобы лучше понять эту цифру: это более чем в 20 раз превышает объем транзакций PayPal; почти в 3 раза — объем транзакций Visa (одной из крупнейших платежных сетей мира); и быстро приближается к объему транзакций американской электронной финансовой сети ACH.

Сегодня вы можете отправить стабильную монету менее чем за секунду по цене менее одного цента. Однако остаётся нерешённым вопрос — как связать эти цифровые валюты с финансовой системой, которую используют люди в повседневной жизни — другими словами, как обеспечить вход и выход из стабильных монет.

Новые стартапы заполняют этот пробел, связывая стабильные монеты с более привычными платежными системами и местной валютой. Некоторые используют криптографические доказательства, позволяющие пользователям конфиденциально обменивать местный баланс на цифровой доллар. Другие интегрируются с региональными сетями, используя QR-коды, каналы мгновенных платежей и другие функции для межбанковских переводов, а некоторые строят действительно совместимый глобальный слой кошельков и платформы для выпуска карт, позволяя пользователям расплачиваться стабильными монетами в повседневных магазинах.

Эти подходы расширяют круг участников цифровой экономики доллара и могут ускорить внедрение стабильных монет как основного средства платежа.

По мере развития этих каналов доступа к средствам, цифровой доллар сможет напрямую интегрироваться с местными платежными системами и торговыми платформами, что приведет к появлению новых моделей транзакций. Работники смогут получать оплату в режиме реального времени за границей. Торговцы смогут принимать доллары по всему миру без банковских счетов. Приложения смогут мгновенно рассчитываться с пользователями в любой точке мира. Стабильные монеты перейдут от нишевого финансового инструмента к базовому уровню расчетов в интернете.

— Jeremy Zhang, партнёр a16z Crypto

2. В этом году банки запустят новые сценарии платежей

Современные банки используют программное обеспечение, которое трудно распознать современным разработчикам: в 1960-70-х годах банки первыми внедрили крупные программные системы. В 1980-90-х началось развитие второго поколения ядра банковского ПО (например, GLOBUS от Temenos и Finacle от Infosys). Но всё это программное обеспечение устарело, а обновление идёт слишком медленно. Поэтому банковский сектор — особенно ключевые системы учета (важнейшие базы данных для отслеживания депозитов, залогов и других долгов) — всё ещё часто работает на больших компьютерах, программируя на COBOL, взаимодействуя через пакетные файлы, а не API.

Большая часть активов хранится в этих устаревших системах. Хотя они проверены временем, вызывают доверие регуляторов и глубоко интегрированы в сложные банковские сценарии, они также тормозят инновации. Добавление таких ключевых функций, как RTP (реалтайм-платежи), может занять месяцы или годы и потребовать преодоления технического долга и регуляторных сложностей.

Здесь и появляется место для стабильных монет. За последние годы стабильные монеты не только нашли свою нишу и вышли на массовый рынок, но и в этом году традиционные финансовые институты всё активнее их используют. Стейблкоины, токенизированные депозиты, токенизированные казначейские обязательства и облигации на блокчейне позволяют банкам, финтех-компаниям и финансовым организациям разрабатывать новые продукты и обслуживать новых клиентов. И что важно — им не нужно переписывать устаревшие системы, которые, несмотря на возраст, работают надёжно уже десятилетия. Поэтому стабильные монеты открывают новые возможности для инноваций в сфере традиционных финансов.

— Sam Broner

3. Мы увидим больше оригинальных форм стабильных монет, а не только токенизированных

В этом году мы увидим больше «оригинальных, а не только токенизированных» стабильных монет, поскольку в прошлом году они уже стали мейнстримом; число невыпущенных стабильных монет продолжает расти.

Однако стабильные монеты без сильной инфраструктуры кредитования выглядят как узкоспециализированные банки, которые держат особо безопасные ликвидные активы. Хотя такие узкоспециализированные банки — эффективный продукт, я считаю, что они не станут долгосрочной основой цепочной экономики.

Мы видим, что многие новые компании по управлению активами, протоколы и платформы начинают предлагать услуги по обеспечению кредитов на блокчейне с залогами вне цепочки. Обычно эти кредиты исходят из внецепочных активов и затем токенизируются. Я считаю, что, кроме возможного распределения средств уже находящимся в цепочке пользователям, токенизация практически не даёт других преимуществ. Поэтому долговые активы должны создаваться прямо на цепочке, а не после их появления вне цепочки и последующей токенизации.

Запуск кредитных продуктов на цепочке может снизить издержки на обслуживание кредитов и инфраструктуру, а также повысить доступность кредитов. Вызовы — в регуляции и стандартизации, но разработчики уже работают над их решением.

— Guy Wuollet, партнёр a16z Crypto

4. Мы увидим больше токенизации реальных активов, осуществляемой в крипто-нативной форме

В прошлом году мы наблюдали интерес банков, финтех-компаний и управляющих активами к токенизации американских акций, сырья, индексов и других традиционных активов. Однако с ростом количества таких активов на блокчейне их токенизация зачастую носит имитационный характер — основана на существующих концепциях реальных активов, без полноценного использования криптографических возможностей.

Но такие продукты, как перпеты (perps), позволяют создавать более глубокую ликвидность и обычно проще в реализации. Перпеты также предоставляют понятный рычаг, поэтому я считаю, что это наиболее подходящий для крипто-нативных деривативов продукт с высоким соответствием рынков. Также я считаю, что акции развивающихся рынков — одна из наиболее перспективных категорий для перпетных сделок. (Некоторые опционы с нулевым сроком истечения по акциям зачастую более ликвидны, чем спотовый рынок, что делает их интересным экспериментом по перпетизации.)

Всё сводится к вопросу «приватизации и токенизации»; однако в этом году мы, скорее всего, увидим больше крипто-нативной токенизации RWA.

— Guy Wuollet, партнёр a16z Crypto

5. Больше людей (не только состоятельных клиентов) смогут получать услуги по управлению богатством

Традиционно банки предоставляют персонализированные услуги по управлению богатством только состоятельным клиентам: индивидуальные рекомендации по разным активам и портфелям — дорого и сложно. Но с ростом токенизации различных активов платформы крипто позволяют стратегиям — с использованием ИИ и ассистентов — мгновенно выполнять и ребалансировать портфели по очень низкой стоимости.

Это не только умные советники; каждый сможет управлять активными портфелями, а не только пассивными. К 2025 году традиционные финансы (TradFi) увеличат долю криптовалют в своих портфелях (как напрямую, так и через биржевые продукты), но это лишь начало; к 2026 году появятся платформы, ориентированные на «наращивание богатства», а не только на его сохранение — финтех-компании (Revolut, Robinhood) и централизованные биржи (Coinbase) используют свои технологические преимущества, чтобы занять большую долю этого рынка.

Между тем, такие DeFi-инструменты, как Morpho Vaults, автоматически распределяют активы по наиболее доходным рынкам за счёт риска, что обеспечивает основной доход портфеля. Оставшиеся свободные средства держать в стабильных монетах, а не в фиатных валютах, и инвестировать в токенизированные денежные фонды, а не традиционные — ещё больше расширяет источники дохода.

Наконец, розничные инвесторы теперь могут легче входить в менее ликвидные рынки частных инвестиций, такие как частные кредиты, компании перед IPO и частные акции, поскольку токенизация помогает повысить ликвидность этих рынков и соблюдать регуляторные требования. По мере токенизации различных компонентов сбалансированного портфеля (от облигаций до акций, от частных инвестиций до альтернативных активов) они смогут автоматически ребалансироваться без сложных переводов и операций.

— Maggie Hsu, маркетинг-партнёр a16z Crypto

6. Интернет не только поддержит финансы, но и станет их частью

С ростом числа агентов всё больше бизнес-операций будет автоматизировано в фоновом режиме, а не через пользовательские клики, и тогда способ движения денег (или ценностей) должен измениться.

В мире, где системы больше не выполняют инструкции по шагам, а работают по намерениям — например, когда ИИ-агенты распознают потребности, выполняют обязательства или инициируют результаты, — движение ценностей должно происходить так же быстро и свободно, как и информация сегодня. Блокчейн, смарт-контракты и новые протоколы появились именно в этом контексте.

Смарт-контракты уже позволяют завершать глобальные платежи в долларах за считанные секунды. Но к 2026 году такие новые примитивы, как x402, сделают процессы расчетов более программируемыми и отзывчивыми: агенты смогут мгновенно и без разрешения обмениваться данными, GPU-временем или API-запросами — без выставления счетов, сверки или пакетных операций. Обновления программного обеспечения, выпускаемые разработчиками, будут содержать встроенные правила платежей, лимиты и аудит — без необходимости интеграции с фиатом, подключений торговых платформ или банков. Рыночные прогнозы будут автоматически и в реальном времени рассчитываться по событиям — коэффициенты, сделки между агентами, глобальные платежи — всё за несколько секунд, без доверенных посредников или бирж.

Когда ценности смогут свободно перемещаться таким образом, «платежный поток» перестанет быть отдельным уровнем операций и станет частью сетевого поведения: банки станут частью интернет-инфраструктуры, активы — инфраструктурой. Если деньги превратятся в маршрутизируемые данные, то интернет станет не только поддержкой финансовой системы, но и её её частью.

— Christian Crowley и Pyrs Carvolth, партнёры a16z Crypto

Нажмите, чтобы узнать о вакансиях ChainCatcher