# Недавно в сообществе я заметил все больше дискуссий о стратегиях арбитража спредов через протоколы вроде Lista. Я потратил время на исследование и решил систематизировать свои мысли.

Если говорить откровенно, вся логика сводится к "занять дешевые деньги и заработать на дорогой доходности". Раньше банки так делали при межбанковском кредитовании, теперь это переместилось на блокчейн: вы берете Bitcoin в качестве залога для получения stablecoins, а затем размещаете эти stablecoins на высокодоходные финансовые продукты. По сути, вы превращаете ваши неиспользуемые активы в инструмент, который постоянно генерирует денежные потоки.

**Самая привлекательная часть**

Вам не нужно продавать активы, в которые вы верите, чтобы конвертировать их в ликвидность. Например, если вы уверены в долгосрочном росте Bitcoin'а, но при этом хотите получить денежный поток для участия в других возможностях — этот метод позволяет добиться обоих целей одновременно. Держа BTC, вы одновременно через механизм залога генерируете stablecoins с процентами. По сути, вы открываете "побочный бизнес" для своих существующих активов. Звучит действительно соблазнительно.

**Но здесь есть несколько подводных камней, о которых нужно подумать заранее**

Во-первых, спред никогда не стабилен. Процентные ставки по займам в Lista изменяются, а доходность финансовых продуктов колеблется. Сегодня вы можете иметь прибыль в 15 пунктов, а через месяц спред сокращается до 5 пунктов. Это не похоже на фиксированный доход, как в банковских депозитах — это динамическая игра, требующая постоянного мониторинга. Когда рынок благоприятен, привлекательность высока, но как только спред сжимается, она резко снижается.

Во-вторых, нельзя игнорировать риск черного лебедя. Если Bitcoin упадет на 20% за 24 часа, ваша позиция может мгновенно достичь уровня ликвидации. Система автоматически выполнит ликвидацию для погашения долга, и в этом случае ваш ожидаемый доход может полностью испариться, или вы даже понесете убытки. Поэтому при использовании этого метода вы никогда не должны устанавливать слишком высокий коэффициент залога — нужно оставить достаточно подушки безопасности. Только так при экстремальных движениях рынка у вас будет время и пространство для реагирования.

В-третьих, есть ограничения на использование. Эта стратегия лучше всего подходит для тех, кто уже решил долгосрочно держать активы. Если вы окончательно убеждены в бычьем рынке, просто хотите держать Bitcoin или Ethereum и получить дополнительную доходность через этот канал, то это действительно раскачивает. Но если у вас спекулятивный менталитет и вы думаете, что когда-нибудь захотите зафиксировать прибыль и вывести средства, нет смысла с этим возиться — прямая торговля "покупайте низко, продавайте высоко" проще.

**Комплексные комбинированные стратегии**

Некоторые протоколы теперь позволяют использовать активы, которые сами по себе генерируют доход (например, staking ETH или yield-bearing токены), в качестве залога. В этом случае становится "двойной выгодой" — сам залог генерирует доход, одновременно вы получаете спред, и накопленная доходность действительно значительна. Однако сложность такой комбинации возрастает, и вам нужно полностью разобраться в каждом компоненте.

**Практические рекомендации по операциям**

Не следует делать это на полную позицию. Наиболее разумный подход — сначала экспериментировать с небольшой частью своих позиций, полностью освоить весь процесс, понять каждую точку риска, постепенно определить свой допустимый диапазон рисков. Таким образом вы сможете проверить, действительно ли эта стратегия вам подходит, и избежите значительных потерь из-за ошибок при операциях.

С другой точки зрения, смысл такой стратегии в том, чтобы понять: в медвежьем рынке ваши активы имеют другие варианты использования помимо пассивного удержания. Когда вы не можете заработать на приросте, как извлечь ценность из денежных потоков — это сама по себе стоящая вопроса для размышления.

(Это только личные наблюдения и размышления и не служат никакой инвестиционной рекомендацией. Перед любыми операциями проведите независимое исследование и оценку рисков.)