Аналитик исследовательского института on-chain данных Julio Moreno недавно представил предупреждающий анализ рынка. Он считает, что биткоин уже вошел в раннюю стадию медвежьего рынка, и как on-chain показатели, так и рыночная динамика посылают один сигнал — спрос явно ослабел.

Самым очевидным доказательством является динамика американских спотовых ETF на биткоин. С начала ноября этого года эти ETF сменили направление, перейдя от постоянного чистого притока к чистому оттоку. Это означает, что энтузиазм институциональных инвесторов снижается. В то же время, за исключением таких стойких держателей, как MicroStrategy, другие корпоративные финансовые отделы практически не совершают новых покупок, и такой коллективный молчаливый спрос действительно заслуживает внимания.

Более тревожным является тот факт, что если цена продолжит снижаться, это может вызвать цепную реакцию. Институциональные участники, использующие залог для кредитов, могут быть вынуждены закрывать позиции, что дополнительно усилит давление на продажу. Moreno прогнозирует, что цена биткоина в 2026 году продолжит испытывать давление, и нисходящий потенциал может приблизиться к уровню 56000 долларов. Чтобы изменить эту ситуацию, ключевым остается вопрос, когда спрос сможет восстановиться — именно это станет прорывом для изменения рыночной структуры.