Руководство по децентрализованным биржам (DEX): как по-настоящему контролировать свои криптоактивы

Сегодня, криптовалютная сфера уже не ограничивается простым покупкой и продажей. Восход децентрализованных бирж (DEX) означает глубокие изменения в вопросах «прав собственности и контроля над активами». Представьте себе, что в традиционных финансах или централизованных биржах вам приходится доверять свои средства третьей стороне, тогда как в мире DEX ваши активы всегда под вашим контролем, а сделки осуществляются через смарт-контракты по принципу peer-to-peer.

Эволюция

От концепции до массового использования в криптовой торговле, рынок почти полностью доминировал централизованные биржи. Пользователи, хотя и торгуют криптоактивами, стремящимися к децентрализации, процесс сильно зависел от доверия к третьим лицам. Первые попытки децентрализованной торговли часто терпели неудачу из-за недостатка ликвидности и плохого пользовательского опыта.

Истинный поворот произошёл в 2018 году с появлением Uniswap, внедрившего модель AMM (автоматизированный маркет-мейкер). Эта инновация кардинально изменила способ предоставления ликвидности. Она позволила любому пользователю стать маркет-мейкером, предоставляя активы в пул ликвидности и зарабатывая на комиссиях за сделки. Эта модель значительно снизила порог входа на рынок.

После этого экосистема DEX начала стремительно расти. От Uniswap и SushiSwap на Ethereum, до PancakeSwap и Curve в мультицепочечных экосистемах, появилось множество различных DEX, словно грибы после дождя.

Основные механизмы

В отличие от традиционных централизованных бирж, ключевое преимущество DEX — это их несервисный режим торговли. Пользователи не должны пополнять свои кошельки на бирже, а могут напрямую подключить свой кошелек (например, MetaMask) и торговать. Сделки автоматически выполняются через смарт-контракты на блокчейне, активы остаются в кошельке пользователя до подтверждения и завершения перевода.

На сегодняшний день основные DEX используют две модели: модель AMM и модель на основе ордербука. Модель AMM полностью исключает ордербук, а цена определяется автоматически по формуле постоянного произведения (x * y = k), исходя из пропорций активов в пуле. Пользователь взаимодействует с контрактом, а не с конкретным контрагентом. В то время как DEX на базе ордербука переносит традиционный механизм на блокчейн. Такой подход более привычен трейдерам, но зачастую вызывает задержки и высокие издержки из-за необходимости обработки ончейн-матчинга ордеров, что обычно требует использования решений второго уровня.

Основные типы

Мир DEX не однороден. В зависимости от целей и принципов работы, их можно условно разделить на несколько категорий, каждая из которых ориентирована на разные потребности пользователей.

Универсальные AMM DEX — основа экосистемы. Например, Uniswap поддерживает практически все токены стандарта ERC-20 на Ethereum, интерфейс очень прост, и для большинства пользователей это стартовая точка знакомства с DEX.

Специализированные DEX для конкретных активов предлагают глубокую оптимизацию. Curve Finance — яркий пример, его алгоритмы специально разработаны для стабильных монет и привязанных активов, обеспечивая минимальные проскальзывания и потери при обмене.

Агрегаторы DEX выступают в роли «трейд-оптимизаторов». Платформы вроде 1inch и Matcha не создают собственные пулы ликвидности, а разбивают крупные ордера на части и маршрутизируют их через десятки источников ликвидности по всему миру, находя лучшие цены.

Производные DEX расширяют торговлю на фьючерсы, perpetual contracts и другие сложные продукты. Платформы вроде dYdX позволяют торговать с кредитным плечом до 20x и выше, что привлекает опытных трейдеров.

Текущая ситуация

К 2026 году рынок DEX стал неотъемлемой частью криптоэкосистемы. Значительная часть общего заблокированного в DeFi (децентрализованных финансах) объема сосредоточена в ликвидных пулах различных DEX, формируя основу всей экосистемы.

По последним данным, рынок криптовалют в целом находится в фазе консолидации. Например, цена BTC колеблется около уровня 91 000 долларов, с небольшими изменениями за последние 24 часа. Это свидетельствует о временном равновесии сил быков и медведей после роста, а также о сдержанности инвесторов. Такие макроэкономические колебания напрямую влияют на активность DEX. Когда настроение рынка меняется на медвежье, ставки по бессрочным контрактам на централизованных и децентрализованных биржах могут стать отрицательными.

Одновременно, ключевые активы DEX показывают самостоятельную динамику. Например, на 9 января 2026 года цена управляемого токена UNI платформы Uniswap составляет около 5.96 долларов, а рыночная капитализация достигла 3.94 миллиарда долларов. Объем торгов за 24 часа стабилен — около 152 миллионов долларов, что говорит о высокой активности и достаточной ликвидности.

Токен платформы Gate, GT, недавно достиг исторического максимума — более 18.65 долларов, что подтверждает сильное развитие платформы и её экосистемы. Это косвенно свидетельствует о том, что комплексные торговые платформы, сочетающие преимущества CEX и DEX, получают всё большее признание на рынке.

Как объединить преимущества CEX и DEX?

В современном криптомире CEX и DEX уже не противостоят друг другу как «выбор или». Опытные инвесторы учатся комбинировать их возможности для достижения оптимального баланса между безопасностью, эффективностью и возможностями. Для крупных сделок с основными активами и фиатных вводов/выводов предпочтение всё ещё отдаётся CEX за их глубину и удобство. А для исследования новых активов, долгосрочного хранения с полным контролем над приватными ключами или участия в DeFi — DEX являются незаменимыми инструментами.

Типичная стратегия — покупать фиатом на CEX основные активы, переводить их в личный кошелек, а затем через DEX обменивать на нишевые или новые токены и размещать в пулы ликвидности для получения дохода. Передовые платформы, такие как Gate, уже понимают эту тенденцию и активно строят мосты между двумя мирами. Пользователи могут внутри одного сервиса получать ликвидность и скорость CEX, а также беспрепятственно и безопасно подключаться к основным DEX-экосистемам для более широкого инвестирования.

На платформе Uniswap ежедневно происходит оборот активов на сумму свыше 1 миллиарда долларов через смарт-контракты. За этим стоят сотни пулов ликвидности, которые непрерывно работают, формируя глобальный, круглосуточный и открытый для всех финансовый рынок.