JPMorgan выявляет сигналы дна: откат биткоина близок к завершению, институциональное снижение рисков почти завершено

Морган Стэнли в своем последнем отчете отмечает, что текущий откат цены биткоина, возможно, уже приближается к завершению. По мере замедления темпов оттока средств из спотовых ETF, ранее наблюдавшееся давление на рынок со стороны массовых распродаж явно ослабевает, и цена биткоина постепенно стабилизируется около 94 000 долларов. Аналитики считают, что при отсутствии новых системных шоков, массовые распродажи со стороны инвесторов, скорее всего, постепенно завершатся в этом цикле.

Процесс снижения рисков у институтов почти завершен

Аналитик Morgan Stanley Николас Панигирцоглу в отчете указывает, что с января 2026 года начинают проявляться ключевые изменения. Объем оттока средств из спотовых биткоин-ETF и Ethereum ETF продолжает сокращаться, что отражает заметное замедление темпов распродаж со стороны институциональных инвесторов.

Еще важнее сигналы с фьючерсного рынка. Согласно анализу Morgan Stanley, данные по позициям на фьючерсах на биткоин на Чикагской товарной бирже (CME) и показатели импульса показывают, что процесс снижения рисков у институциональных и заемных участников рынка почти завершен. Это означает, что крупные волны пассивных распродаж, скорее всего, прошли, и рынок входит в относительно стабильную фазу.

Откат обусловлен структурными факторами, а не ухудшением фундаментальных показателей

Истинная причина этого отката заслуживает внимания. Morgan Stanley подчеркивает, что недавнее снижение рынка не связано с цепочкой или кризисом ликвидности, а в целом рыночная ликвидность остается на относительно здоровом уровне. Основные причины текущего отката связаны скорее со структурными факторами на уровне индексов.

Конкретно, MSCI в октябре 2025 года сигнализировала о возможном исключении некоторых криптовалютных компаний из индекса при его пересмотре. Это ожидание вызвало у пассивных фондов хеджирование рисков и предварительное сокращение позиций, что оказало давление на рыночные настроения. Однако затем MSCI подтвердил, что при глобальной корректировке индексов в феврале 2026 года криптовалютные компании не будут исключены, что значительно снизит вероятность принудительных распродаж, вызванных ребалансировкой индексов.

Множественные факторы создают поддержку дна

Текущая поддержка цены биткоина формируется под воздействием нескольких факторов:

• Поток средств в ETF стабилизировался, он больше не продолжает сокращаться
• Позиции по фьючерсам вернулись к нейтральным уровням, процесс снижения рисков близок к завершению
• Неопределенность на уровне индексов снижается, решение MSCI создает рыночную буферную зону
• Рыночная ликвидность остается на здоровом уровне
• На цепочке и в фундаментальных показателях нет признаков ухудшения

Эти факторы совместно создают поддержку для цены биткоина, укрепляя уверенность рынка в формировании “этапного дна”.

Перспективы и ожидания институтов

По последним данным, у институтов по поводу цены биткоина в 2026 году существуют разногласия. Morgan Stanley оценивает целевую цену в 170 000 долларов, Standard Chartered и Bernstein — около 150 000 долларов, оптимисты ожидают 200-250 тысяч долларов, а консерваторы — в диапазоне 110-135 тысяч долларов. В настоящее время цена биткоина составляет примерно 90 563 доллара, что дает значительный потенциал для роста по сравнению с этими целями.

С точки зрения поведения институтов, несмотря на возможные краткосрочные колебания, основные риски этого отката уже постепенно учтены рынком. Главное — появится ли в дальнейшем новый системный шок — это решающий фактор, определяющий устойчивость дна.

Итог

Отчет Morgan Stanley передает три ключевых сигнала: во-первых, процесс снижения рисков у институтов почти завершен, крупные волны распродаж, скорее всего, прошли; во-вторых, текущий откат обусловлен структурными факторами, а не ухудшением фундаментальных показателей, рыночная ликвидность остается на хорошем уровне; в-третьих, множество факторов формируют этапное дно, но в дальнейшем необходимо быть готовым к новым системным рискам. Для инвесторов важно различать “техническое дно” и “истинное дно” — первые признаки могут уже проявляться, но окончательное подтверждение потребует времени и дальнейших рыночных данных.