Миллионный перевод Bitcoin в Гонконге: скрытый риск за покупкой корпоративных резервов

Гонконгская компания Ming Shing делает смелый шаг в криптопространстве, планируя приобрести 4 250 BTC — примерно $483 миллионов долларов по текущим ценам, когда Bitcoin торгуется около $90.41K. Эта сделка позволит компании опередить Buyaa Interactive International с их 3 350 BTC. Однако за этим амбициозным расширением скрывается сложная структура, которая может кардинально изменить доли текущих инвесторов.

Как на самом деле работает сделка

Вместо прямого использования наличных средств, Ming Shing организует креативную финансовую схему с участием двух оффшорных структур — Winning Mission Group и Rich Plenty Investment, зарегистрированных на Британских Виргинских островах. Механика сложна: Winning Mission передаст 4 250 BTC в обмен на конвертируемую ноту на $241 миллионов долларов и варранты на 201 миллионов акций. Rich Plenty получит аналогичный пакет, выпустив долговую расписку Winning Mission за половину объема Bitcoin.

Эта структура избегает немедленных денежных выплат, но вводит многоуровневые финансовые инструменты, которые могут изменить структуру капитала компании. Генеральный директор Wenjin Li охарактеризовал этот шаг как стратегическую ставку на ликвидность и рост стоимости Bitcoin, что укрепит баланс компании в долгосрочной перспективе.

Сценарий размывания долей акционеров, который трудно игнорировать

Вот где математика вызывает тревогу у существующих акционеров. В настоящее время Ming Shing торгуется с менее чем 13 миллионами выпущенных акций. Если все конвертируемые ноты будут реализованы, количество акций может вырасти до 415 миллионов. В экстремальном сценарии — если все ноты, варранты и начисленные проценты будут конвертированы — общее число акций достигнет 939 миллионов, а первоначальные инвесторы будут владеть всего 1,4% компании.

Акции изначально отреагировали положительно, поднявшись до $2.15 после объявления, хотя затем снизились до $1.65. Несмотря на это, рост на 11% за день, более широкая картина говорит о другом: за последний год цена снизилась на 70%, что подчеркивает существующие опасения инвесторов, выходящие за рамки этой одной сделки.

Почему Гонконг делает ставку на рост криптовалют

Агрессивная позиция Ming Shing отражает целенаправленный поворот Гонконга к становлению криптовалютной столицей Азии. Регуляторы одобрили спотовые ETF на Bitcoin и Ethereum в апреле 2024 года, внедрили комплексный закон о стейблкоинах в этом году и представили дорожную карту ASPIRe для управления цифровыми активами. Эти нормативные рамки открывают двери для институционального участия.

Дополнительный импульс придает вход крупных местных финансовых игроков. CMB International Securities — дочерняя компания одного из ведущих банковских групп Китая — недавно запустила услуги по торговле виртуальными активами в Гонконге, что свидетельствует о серьезных институциональных интересах в секторе.

Вердикт: амбиции встречают риски

Если сделка состоится, приобретение Ming Shing станет одним из крупнейших корпоративных движений с Bitcoin в Азии. Но это также один из самых рискованных проектов из-за возможного значительного размывания долей акционеров. Сделка показывает, как компании в Гонконге используют улучшение нормативной ясности, хотя инвесторам следует тщательно взвесить свои планы расширения и влияние на структуру капитала. Следить за развитием событий можно на movesming.com и через трекеры казначейства блокчейна, такие как BitcoinTreasuries.net.