РБИ вмешивается, поскольку USD/INR разворачивается после резкого снижения с рекордных максимумов

Индийская рупия в среду утром показала заметное восстановление по отношению к доллару США, пара USD/INR снизилась более чем на 1%, приблизившись к уровню 90.00 с недавнего пика 91.56. Представители Резервного банка Индии решительно предприняли меры поддержки национальной валюты, применяя интервенционные тактики на спотовом и рынке Non-deliverable Forward (NDF). По данным рыночных источников, государственные финансовые институты активно предлагали доллары США — действия, соответствующие указаниям RBI по стабилизации обменных курсов.

Эта интервенция подчеркивает решимость центрального банка остановить ослабление рупии. Внутреняя валюта отстает от своих коллег по Азии, снизившись примерно на 6.45% с начала года и став самой слабой из крупных валют региона. Давление на продажу обусловлено структурными препятствиями: устойчивыми оттоками иностранных инвесторов, ищущих возможности для инвестиций в других странах, а также повышенным спросом на доллары США со стороны индийских импортеров, сталкивающихся с продолжающейся торговой неопределенностью между Индией и США. В течение ноября иностранные институциональные инвесторы в 7 из первых 11 месяцев года выступали чистыми продавцами, в декабре только распродав индийские акции на сумму Rs. 23 455,75 crore.

Монетарная политика поддерживает стабилизацию валюты

Глава RBI Санжай Мальхотра в недавних комментариях для Financial Times отметил, что процентные ставки «останутся низкими на более длительный период», что свидетельствует о приверженности центрального банка поддержке роста, несмотря на внешние давления. Глава также выразил удивление по поводу недавних данных по ВВП, что побудило RBI уточнить свои модели прогнозирования. Он оценил возможное влияние на экономику примерно в 0.5 миллиона долларов в эквиваленте рупий от любой возможной нормализации торговых отношений между США и Индией, хотя это зависит от прогресса в переговорах. Такая поддержка рупии через мягкую политику отражает баланс RBI между внутренними целями роста и стабильностью валюты.

Доллар США стабилизируется несмотря на слабую экономическую обстановку

Несмотря на восстановление рупии в среду утром, сам доллар США продемонстрировал устойчивость на более широких валютных рынках. Индекс доллара (DXY), измеряющий его показатели по шести основным валютам, вырос на 0.17% и приблизился к уровню 98.40, развернув тенденцию с минимальных значений за восемь недель около 98.00, зафиксированных во вторник. Это восстановление произошло несмотря на более мягкую экономическую обстановку, которая могла бы оказать давление на валюту. Данные по занятости за октябрь и ноябрь показали рост уровня безработицы до 4.6% — самого высокого с сентября 2021 года, при этом экономика потеряла в совокупности 41 000 рабочих мест за два месяца. Розничные продажи остались практически без изменений месяц к месяцу, не достигнув ожидаемого роста в 0.1%, а предварительные опросы по активности показали снижение импульса, индекс Composite PMI составил 53.0 против 54.2 в предыдущем месяце.

Участники рынка связывают стабильность доллара частично с искажающими эффектами недавнего shutdown правительства США, который, по их мнению, исказил показатели рынка труда и снизил первоначальные ожидания по снижению ставок. Цены фьючерсов на ставки ФРС отражают скептицизм по поводу ближайших снижений ставок, при этом инструмент CME FedWatch на декабрь показывает минимальную вероятность снижения ставки в январе 2026 года. Внимание сейчас сосредоточено на отчете по индексу потребительских цен (CPI), который выйдет в четверг и должен прояснить, остается ли инфляция ограничением для гибкости политики.

Техническая картина: покупатели рупии сталкиваются с критическими уровнями

На дневном графике USD/INR торгуется по цене 90.5370, удерживая позицию выше восходящей 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA), которая сейчас находится на уровне 90.1278. Индекс относительной силы (RSI) показывает 59.23, уверенно выше средней линии 50, подтверждая устойчивый положительный импульс после отката от недавних перекупленных значений выше 70. Эта техническая конфигурация сохраняет восходящий настрой, пока пара защищает свою поддержку на EMA. Немедленный уровень поддержки охватывает диапазон 89.9556–89.8364, включающий основание 20-EMA. Закрытие ниже этого диапазона на дневном графике сместит фокус к диапазонной консолидации, а не к дальнейшему движению вверх, тогда как устойчивые покупки выше этого уровня оставляют открытой возможность для дальнейших повышений.

Что движет индийской рупией?

Рупия остается очень чувствительной к перекрестным потокам в глобальных товарных и капитальных рынках. Цены на нефть имеют огромное значение, поскольку Индия импортирует большую часть своего сырья; оценка доллара США формирует все механизмы межграничных расчетов; а спрос на иностранные инвестиции напрямую влияет на спрос на активы в рупиях. Помимо рыночных сил, интервенции RBI служат стабилизатором политики — центральный банк активно управляет обменными курсами для содействия торговле и поддержания инфляции вблизи целевого уровня 4% через корректировки процентных ставок. Более высокие ставки обычно укрепляют валюту через механизм carry trade, поскольку разница в доходности привлекает международный капитал, ищущий более высокие доходы. В то же время макроэкономические ухудшения — замедление роста ВВП, расширение торгового дефицита, отток капитала или повышенная инфляция, превышающая показатели у стран-соседей — обычно ослабляют рупию, так как эти условия сигнализируют о слабости экономики и снижают спрос на инвестиции в рупиях.