Бум серверного оборудования меняет ситуацию на рынке акций ИИ, таких как Micron и Intel, гораздо быстрее, чем ожидалось

Невероятное ускорение, которое никто не предвидел

Спрос на серверную инфраструктуру опережает даже самые оптимистичные прогнозы в секторе аппаратного обеспечения для ИИ. В декабре Micron Technology (NASDAQ: MU) сделала значительный шаг, повысив свой прогноз поставок серверов на 2025 год — с предполагаемых 10% роста до высоких подростковых процентов. Что особенно поразительно, так это не только масштаб пересмотра, но и его своевременность: корректировки в середине года — обычное дело, а пересмотры в конце квартала сигнализируют о чем-то необычном, происходящем в реальном времени с потоками заказов.

Рассматривая более широкий рынок, прогнозы IDC рисуют еще более драматическую картину: ожидается, что глобальные расходы на серверы вырастут на 80% в 2025 году, а затем еще на 24,3% в 2026 году. Это не постепенный рост — это фундаментальное изменение паттернов инфраструктурных затрат, вызванное ускорением развития ИИ.

Победители очевидны: компании, контролирующие критические аппаратные слои, обеспечивающие этот рост. Intel (NASDAQ: INTC) доминирует в сегменте ЦПУ для дата-центров, в то время как Micron управляет цепочками поставок памяти, питающими как традиционные серверы, так и передовые ускорители ИИ. Обе компании находятся на волне беспрецедентного спроса.

Когда поставки становятся настоящим товаром

Мемориальные чипы работают на товарных рынках, где дефицит вызывает взрывные цены. Сейчас именно такая динамика и наблюдается.

Производители, такие как Micron, стратегически перенаправляют производственные мощности на высокопроизводительные память (HBM) — специализированные компоненты, от которых зависит работа ускорителей ИИ. Эта перераспределение кажется разумным, пока не осознаешь побочные последствия: стандартные DRAM-чипы, остающиеся абсолютно критическими для инфраструктуры серверов, вытесняются из производственных очередей.

Генеральный директор Micron Санжай Мехротра прямо заявил о существующих ограничениях во время недавних финансовых результатов: компания сможет удовлетворить только 50% — 2/3 спроса крупных клиентов в среднесрочной перспективе. Это не временная проблема — это структурное ограничение.

Даже при объявленных агрессивных инвестициях в 2026 году, значительное расширение поставок не произойдет быстро. Таймлайн говорит сам за себя: первая новая фабрика по производству памяти в Айдахо начнет выпускать пластины только к середине 2027 года, вторая — в 2028, а завод в Нью-Йорке запустится не раньше 2030 года.

Математика проста: 2026 год продолжит характеризоваться ограничениями поставок, сохраняющейся ценовой властью и расширением маржи для производителей. Уже результаты первого квартала 2026 финансового года Micron показывают этот тренд — выручка выросла на 57% по сравнению с прошлым годом, а чистая прибыль почти утроилась. Пока предложение остается ограниченным и спрос остается высоким, цены должны оставаться стабильными.

Восстановление CPU, которого никто не ожидал

Бум ИИ изначально съел спрос на серверные ЦПУ, так как капитал устремился к GPU и ускорителям ИИ. Для Intel это создало усугубляющую проблему: снижение доли рынка AMD совпало с уменьшением циклов обновления ЦПУ в дата-центрах.

Но ситуация изменилась. На конференции Barclays Global Technology Conference Intel сообщил о неожиданном повороте — спрос на серверные ЦПУ удивительно устойчив и растет.

Три фактора объясняют это изменение:

Во-первых, гиперскейлеры проводят давно ожидаемое обновление серверов. Они заменяют устаревшие, энергоемкие ЦПУ на новые, более эффективные модели. Поскольку рабочие нагрузки ИИ требуют много энергии, современные ЦПУ заметно снижают общие затраты на владение — что делает обновление экономически оправданным.

Во-вторых, ЦПУ сохраняют важную, хотя и недооцененную роль в некоторых приложениях ИИ. Генерация с дополнением поиска (RAG), которая соединяет большие языковые модели с внешними данными для улучшения результатов, выигрывает от компонентов, ускоренных ЦПУ. Новейшие серверные ЦПУ Intel оснащены встроенными возможностями обработки ИИ, которые эффективно справляются с функциями RAG-процессов.

В-третьих, масштаб инфраструктурных построек так велик, что даже центры обработки данных, ориентированные на GPU, требуют значительного количества поддерживающих ЦПУ.

Intel уже переносит производственные мощности с потребительских ЦПУ на серверные. Ограничения остаются острыми в начале 2026 года, но дорожная карта процессов Intel дает надежду: текущие серверные ЦПУ используют технологию Intel 3, а новые чипы, запланированные к выпуску в 2026 году, перейдут на Intel 18A. По мере масштабирования новых процессов производственные мощности будут расти пропорционально.

В сегменте дата-центров и ИИ в третьем квартале наблюдалась слабость, но восстановление уже формируется, поскольку Intel сосредоточилась на производстве серверных ЦПУ для удовлетворения растущего спроса.

Два разных подхода к одному и тому же буму

Micron и Intel представляют собой разные точки рычага в инфраструктурном взрыве серверов. Micron выигрывает от ограничений на рынке памяти, где ценовая власть сохраняется до 2026 года. Intel извлекает выгоду из возобновившегося спроса на ЦПУ и масштабирования технологических процессов, которое открывает новые возможности.

Ни одна из акций не кажется переоцененной с учетом структурных факторов, хотя риски исполнения есть у обеих. Бум серверов в корне меняет то, какие акции ИИ привлекают внимание инвесторов, и эти два гиганта аппаратного обеспечения находятся в центре этого перехода. Продолжится ли это ускорение или замедлится — зависит от того, как быстро будет развиваться инфраструктурное строительство ИИ, но пока динамика явно направлена вверх.