Как легенда Кремниевой долины переигрывает свою мега-ставку на ИИ — и почему это важно для вашего портфеля

Мир технологий получил яркое напоминание о том, что даже самые умные инвесторы нуждаются в переоценке. Недавно управляющий хедж-фондом и партнер Питера Тиля по нескольким проектам, сделал смелый шаг: он полностью ликвидировал свою долю в крупнейшем в мире производителе AI-чипов, продав 537 742 акции за третий квартал. И что самое удивительное? Он использовал эти средства для открытия новой позиции в компании, которую тихо сокращал легендарный инвестор Уоррен Баффетт.

Это не просто очередная перестановка в портфеле. Когда человек с послужным списком Тиля — соучредитель PayPal вместе с Илоном Маском, первый крупный внешний инвестор Facebook и соучредитель технологической компании Palantir Technologies — совершает такой осознанный шаг, это говорит о чем-то более глубоком относительно текущего состояния инвестиций в рост.

Золотая лихорадка AI сталкивается с реальностью

Давайте посмотрим на это в перспективе. С момента коммерческого запуска ChatGPT 30 ноября 2022 года Nvidia превратилась из компании с капитализацией около $345 миллиардов долларов в гиганта стоимостью 4,6 триллиона долларов — самой ценной корпорации планеты на начало января. Это ошеломительный рост в 13 раз, вызванный неукротимым спросом на AI и расширением дата-центров.

Но вот что начинает шептать рынок: темп может наконец замедляться.

Результаты за квартал рассказывают свою историю. С тех пор как Nvidia отчиталась о финансовых результатах за Q3 2025 19 ноября, цена акции выросла всего на 1,7% — по сравнению с историческими стандартами это скромно. Если сравнить с взрывными ростами предыдущих кварталов, становится очевидна замедленность.

Основная причина? Усиливающиеся слухи о появлении конкурентов. Advanced Micro Devices продолжает отвоевывать долю рынка у Nvidia, а такие компании, как Broadcom, разрабатывают индивидуальные решения, которые могут разбить рынок на части. Да, у Nvidia есть еще много возможностей за пределами AI-ускорителей, но сроки реализации этих возможностей остаются туманными.

Инвесторы вроде Тиля, похоже, делают ставку на то, что краткосрочная траектория Nvidia может пошатнуться. Стратегическая перераспределение средств в более стабильные и предсказуемые бизнесы может оказаться более разумным решением для поддержания сбалансированной доходности с учетом рисков.

Почему Apple имеет смысл (даже несмотря на то, что кажется отстающей)

Вот неприятная правда: Apple, пожалуй, сделала меньше всего среди своих мегакэп-партнеров в области инноваций AI. Дорожная карта AI компании остается размытой и разочаровывающе неопределенной. Она не выпустила никаких революционных устройств с нативным AI. По поверхностным метрикам, кажется, что Apple отстает.

Но это упускает всю суть.

Apple обладает базой более 2 миллиардов активных устройств по всему миру. Подумайте об этом. По мере того как генеративный AI все глубже проникает в аппаратные экосистемы и стимулирует рост доходов от сервисов, таких как App Store, Apple не нужно изобретать следующее революционное устройство, чтобы стать крупным бенефициаром AI. Масштаб компании обеспечивает автоматическую победу по мере развития технологий.

Парадокс в том, что Nvidia показывает прибыльные результаты сезон за сезоном, неоднократно превосходя ожидания Уолл-стрит, но все чаще получает ярлык высоко-β, волатильной и импульсной акции. Ее цена живет и умирает по квартальным новостям.

Apple, напротив, предлагает что-то совершенно иное — по-настоящему голубую технологическую акцию с медленным, но надежным денежным потоком. Да, это скучно. Да, выручка остается стабильной. Но именно эта предсказуемость может быть именно тем, что требует рыночная коррекция.

Ловушка оценки, о которой никто не говорит

На бумаге Nvidia выглядит более выгодной покупкой. Компания торгуется по мультипликатору цена-прибыль около 24, в то время как Apple стоит с премией выше 32. Учитывая ускорение роста доходов и прибыли Nvidia по сравнению с медленным ростом Apple, кажется, что Nvidia явно дешевле.

Но «дешевле» и «лучше покупать» — не одно и то же сейчас.

Корректировка портфеля Тиля говорит о том, что он готовится к значительной коррекции в традиционных позициях роста и импульса. Исторически, когда волатильные активы сильно падают, капитал перераспределяется в более устойчивые бизнес-модели — именно такой профиль у Apple.

Так что, хотя акции Apple не сделают вас богаче завтра, это более безопасная долгосрочная ставка для инвесторов с настоящей способностью держаться. Она отвечает всем требованиям для переживания турбулентности: стабильное генерирование наличных, огромная база устройств, ясная стратегия интеграции AI и статус настоящей голубой фишки.

Итог

Nvidia остается мощным игроком, но легкие деньги уже заработаны. Apple не яркая, но, возможно, это более умный ход для следующей главы рыночного цикла.