Вопрос на $65 миллиардов: Почему руководство Nvidia вызывает сомнения у скептиков в области ИИ

Рыночные опасения vs. Реальность рынка

Сектор искусственного интеллекта пережил взрывной рост с конца 2022 года, когда OpenAI представила ChatGPT широкой публике. Однако с таким впечатляющим расширением возникла неизбежная скептическая реакция — многие аналитики и инвесторы задаются вопросом, не перегрелась ли вся экосистема ИИ, и не вышли ли оценки акций за рамки разумных уровней.

Чтобы понять, куда движется индустрия ИИ, полезно рассмотреть Nvidia (NASDAQ: NVDA). В качестве доминирующего производителя полупроводников, обеспечивающего инфраструктуру, которая движет развитием ИИ, показатели и перспективы Nvidia служат окном в состояние сектора.

Расшифровка ошеломляющей траектории роста Nvidia

Прогноз Nvidia на четвертый квартал финансового 2026 года рассказывает убедительную историю. Компания прогнозирует выручку в размере $65 миллиардов, что представляет собой впечатляющий рост на 65% по сравнению с предыдущим периодом в $39,3 миллиарда.

Для контекста: финансовый Q3 Nvidia (закончился 26 октября), уже показав рекордную выручку в $57 миллиардов, что на 62% больше по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Тот факт, что последовательный рост фактически ускоряется, а не замедляется, говорит о чем-то фундаментальном в динамике рынка.

Во время недавних отчетных конференций CFO Коlette Кресс подчеркнула основной драйвер: «Спрос на инфраструктуру ИИ продолжает превышать наши ожидания». Она отметила, что видимость заказов клиентов на архитектуры чипов Blackwell и Vera Rubin следующего поколения — запланированные к выпуску в середине 2026 года — распространяется на полтриллиона долларов до конца 2026 календарного года.

Это не спекулятивные прогнозы. Это обязательства клиентов.

Три технологических перехода меняют нарратив роста

Генеральный директор Jensen Huang прямо ответил на критику «ИИ-пузыри» во время отчётной конференции, предложив контраргумент, основанный на структурных технологических изменениях. Вместо того чтобы рассматривать текущий спрос как спекулятивный избыток, Huang выделил три крупных платформенных перехода, которые будут поддерживать расширение индустрии в течение многих лет:

Модернизация наследственной инфраструктуры: индустрия вычислений изначально строилась вокруг обработки на базе CPU. Однако вычислительные требования ИИ — особенно требования к параллельной обработке нейронных сетей — требуют фундаментального сдвига в архитектуре в сторону ускоренных вычислений. Это не опция; это обязательное условие для любой организации, стремящейся эффективно внедрять ИИ.

Волна внедрения генеративного ИИ: трансформация, вызванная ChatGPT, — это больше, чем мимолетная тенденция. Правительства и предприятия по всему миру активно интегрируют генеративный ИИ в свои операции, переходя от экспериментов к фазам промышленного внедрения.

Появление физического ИИ: возможно, самое важное — слияние агентного ИИ с реальными приложениями — автономными транспортными средствами, робототехникой и другими физическими системами — только сейчас входит в начальные стадии. По словам Huang, эта категория «будет революционной, порождая новые приложения, компании, продукты и услуги».

Общая проверка устойчивого роста

Оптимизм Nvidia подтверждается параллельными рыночными тенденциями. Численность пользователей OpenAI выросла до 800 миллионов активных пользователей в неделю в 2025 году, по сравнению с 300 миллионами всего за несколько месяцев — рост на 167%, что демонстрирует взрывной импульс внедрения.

Между тем, AI-компания Anthropic движется к годовой выручке в $9 миллиардов в 2025 году (выросла с $1 миллиардов в начале года), а прогнозы указывают на ускорение до $26 миллиардов в 2026 году.

Эти показатели соответствуют более широким прогнозам. Согласно исследованиям ООН по торговле и развитию, мировой рынок ИИ может расшириться в 25 раз за следующее десятилетие — с $189 миллиардов в 2023 году до $4,8 трлн к 2033 году. Такие прогнозы свидетельствуют о том, что этап расширения имеет значительный запас по времени.

Структурные преимущества Nvidia

Не каждая компания, заявляющая о своем опыте в области ИИ, добьется успеха в долгосрочной перспективе. Однако Nvidia заняла позицию в центре инфраструктурного узла через несколько стратегических направлений: прямые инвестиции в OpenAI и Anthropic, постоянное развитие процессоров (на примере запуска Vera Rubin), и беспрецедентную концентрацию рынка в области силиконовых решений для ИИ.

Эта позиция предполагает, что Nvidia останется ключевым игроком в технологическом переходе, который изменит глобальные вычисления на многие годы вперед.