Как получать прибыль от бычьих пут-спредов: Полное руководство по кредитным пут-спредам с примером

Понимание основной механики

Бульский спред путов — широко известный как кредитный спред путов в торговых кругах — представляет собой нейтральную или бычью стратегию опционов, при которой как максимальная прибыль, так и максимальный убыток заранее определены до входа в сделку. Эта заранее заданная структура риска привлекает дисциплинированных трейдеров, ищущих контролируемую экспозицию.

Стратегия напоминает продажу голых или обеспеченных наличными путов, с одним важным отличием: одновременно вы покупаете пут с более низким страйком, чтобы ограничить свой убыток. Такая двухсторонняя структура превращает неограниченный риск в ограниченную сделку. Для реализации вы сначала продаете пут с более высоким страйком, а затем немедленно покупаете пут с более низким страйком в рамках одного ордера.

Анатомия реального примера кредитного спреда путов

Рассмотрим практический сценарий. Предположим, акция XYZ торгуется по $100 за акцию. Вы продаете пут со страйком $90, получая премию $1.00, и покупаете пут со страйком $80 за $0.50. Ваша чистая премия: $0.50 за акцию.

Ваш движок прибыли здесь прост — вы делаете ставку на то, что цена путов потеряет больше стоимости, чем приобретенные. Если XYZ останется нейтральной или вырастет, оба контракта распадутся, но пут со страйком $90 потеряет стоимость быстрее (так как он более в деньгах), что даст прирост спреду.

Сценарий: XYZ вырастает до $105

Пут со страйком $90 падает с $1.00 до $0.50, принося прибыль $0.50 по этой части. Пут со страйком $80 падает с $0.50 до $0.25, что дает убыток $0.25. Итог: прибыль по спреду сокращается с $0.50 до $0.25, что дает вам $25 за контракт (100 акций с учетом множителя).

Математика потенциала выплаты

Максимальная прибыль равна собранной премии. В нашем примере это $50 за спред ($0.50 × 100 акций).

Максимальный убыток рассчитывается как: ширина страйков минус полученная премия. Здесь: $10 ширина (90 − 80) минус $0.50 премии = $9.50 за акцию, или $950 общий убыток.

Чтобы зафиксировать максимальную прибыль, держите оба опциона до истечения срока без стоимости — XYZ должен оставаться выше $90 по цене расчетов. Для достижения максимального убытка XYZ должен закрыться ниже $80, что вынудит исполнение вашего короткого пута и сделает истечение без стоимости вашего длинного пута. Если XYZ окажется между страйками, скажем, $85, вы понесете убытки по обеим частям.

Реальность исполнения и ваши права

Когда короткий пут истекает в деньгах, ваш брокер автоматически назначает вас — вынуждая купить 100 акций по страйку. Длинный пут, который вы держите, не подлежит назначению; вместо этого он дает вам право продать 100 акций по более низкому страйку.

Разбор ваших обязательств:

• Короткий $90 пут (продан за $1.00): Вы обязаны купить 100 акций по $90, сразу получая премию
• Длинный $100 пут $80 куплен за $0.50(: У вас есть право продать 100 акций по $80, заплатив за это заранее

Ключевой момент: назначение не аннулирует полученную премию — вы сохраняете )от продажи этого пута, а сумма, которую вы заплатили за длинный пут, переходит к его продавцу как расчет.

Почему управление рисками отделяет победителей от провальных счетов

Бульские спреды путов предлагают высокую вероятность выигрыша — сделка приносит прибыль, если цена акции растет или остается на месте. Но рынки вознаграждают этот преимущество неблагоприятным соотношением риск-вознаграждение, особенно при продаже вне денег опционов. Бесплатных обедов не бывает.

Ловушка распределения капитала: если ваш счет на $10,000 полностью задействован в кредитных спредах путов, максимальный убыток полностью вас уничтожит. Умные трейдеры резервируют достаточно наличных, чтобы покрыть исполнение всех проданных путов. Для нашего примера это означает держать в резерве $9,000 — полную стоимость покупки 100 акций по $90, — хотя для открытия спреда требуется всего $1,000 в покупательной способности.

Искушение использовать заемные средства с высоким плечом $50 “Я продам 10 спредов!”$100 исчезает после одного резкого снижения, которое уничтожит кредитное плечо. Опытные трейдеры постепенно увеличивают размер позиций с опытом; если вы сомневаетесь, стоит ли использовать маржу, вероятно, вы еще не полностью осознали риски.

Перед входом в любую сделку визуализируйте худший сценарий. Что если рынок резко упадет на 10%? Выживет ли ваш счет? Тестирование на виртуальных средствах — проверенный путь оценки вашей толерантности к риску перед использованием реальных капиталов. Ваш план управления рисками должен быть готов до того, как вы нажмете «Купить» — не после того, как начнутся убытки.