Развлекательные прогнозы стали популярными, но Polymarket привлекла внимание старого закона

Polymarket因赞助金球奖而成为焦点，却意外踩入美国金融监管的历史地雷。这不是简单的合规问题，而是一场与1958年《洋葱期货法》的对峙。当预测市场行业火热交易，监管风险也在悄悄逼近。

Старые законы вновь на сцене

Исторические корни 《洋葱期货法》

Истоки событий уходят в 50-е годы прошлого века. Тогда в США произошла классическая скандальная манипуляция с луком — бизнесмен Vincent Kosuga, контролируя поставки свежего лука и одновременно делая обратные продажи фьючерсов, привел к краху цен на лук. Этот скандал возмутил Конгресс, который решил полностью запретить торговлю луком на фьючерсных рынках, сделав его единственным товаром в истории США, запрещенным для фьючерсных сделок.

Этот закон 1958 года кажется устаревшим, но после его редакции в 2010 году его полномочия были расширены. В поправках ясно запрещается торговля деривативами, основанными на кассовых сборах кинотеатров или связанных индексах. Законодательная цель ясна: предотвратить манипуляции рынком и искажения отрасли.

Красная линия, которую пересек Polymarket

По последним данным, Polymarket во время этой церемонии «Золотого глобуса» выступил в роли «эксклюзивного партнера прогнозных рынков» в прямых эфирах и предварительных шоу, привлекая десятки тысяч долларов на ставки по наградам. Проблема в том, что на сайте Polymarket одновременно размещены несколько независимых контрактов, связанных с кассовыми сборами фильмов. Это как раз попадает в запретную зону, определенную поправками 《洋葱期货法》.

Стратегии обхода платформы и риски

“Географическая сегментация” и серые зоны регулирования

Polymarket использует умную, но рискованную стратегию — географическую сегментацию. Версия для американских пользователей регулируется Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) и имеет ограниченные функции; а контракты, связанные с кассовыми сборами фильмов, доступны только на зарубежных платформах для неамериканских пользователей.

Эта стратегия была протестирована еще в 2022 году. Тогда Polymarket пришлось выйти с некоторых рынков США из-за вопросов соответствия и заплатить штрафы. Однако платформа, похоже, нашла формальный обход — если американские пользователи не могут участвовать в соответствующих рынках, платформа технически остается в «серой зоне» регулирования.

Необходимость учитывать потенциальные риски

Юристы отмечают, что слабость этой стратегии — в возможностях регуляторного проникновения. Если регуляторы обнаружат уязвимости или американские пользователи через VPN или иные средства получат доступ, риск сразу возрастет. Более того, с ростом отрасли прогнозных рынков внимание регуляторов усиливается.

Конфликт между ростом отрасли и регуляторными трудностями

Взрывной рост прогнозных рынков

По данным, отрасль прогнозных рынков сейчас растет быстрыми темпами. Kalshi за время плей-офф NFL достигла рекордных объемов — только за прошлые выходные ставки превысили 9 миллиардов долларов. Polymarket за 24 часа собрал более 100 000 долларов комиссий, а за последние несколько дней доходы протокола превысили 1,7 миллиона долларов.

Этот рост даже угрожает традиционным спортивным букмекерам. Акции DraftKings и Flutter Entertainment за последний год снизились на 14,5% и 21% соответственно, и обе компании разрабатывают собственные прогнозные рынки, чтобы конкурировать.

Рост регуляторного давления

На фоне отраслевого бума усиливается и регуляторное давление. Федеральный суд приостановил запрет штата Теннесси на Kalshi, но это временная мера, предварительное слушание по запрету назначено на 26 января. Несколько штатов пытаются ограничить деятельность прогнозных рынков, а позиция CFTC остается под наблюдением.

Неопределенность будущего

Polymarket продолжает расширяться — по последним данным, платформа разрабатывает китайскую версию, готовясь к дальнейшему глобальному расширению. Но такое расширение идет рука об руку с регуляторными рисками.

С точки зрения регулирования, американские власти стоят перед дилеммой. С одной стороны, точность прогнозов в политике, экономике и спорте уже доказана и обладает информационной ценностью; с другой — законы вроде 《洋葱期货法》 все еще действуют, и их первоначальная цель — предотвращение манипуляций рынком — актуальна.

Расширение Polymarket в сфере развлечений попадает прямо на самую чувствительную красную линию американского финансового регулирования. Будущее этого направления зависит от дальнейшей ясности регуляторной позиции.

Итоги

Спонсорство Polymarket на церемонии «Золотого глобуса» кажется примером кросс-индустриального сотрудничества развлечений и криптовалютных прогнозных рынков, но на самом деле оно выявляет более глубокую проблему: столкновение старых финансовых законов с новыми индустриями. 《洋葱期货法》, принятый в 1958 году, несмотря на возраст, все еще действует, а его поправки, запрещающие деривативы на кассовые сборы фильмов, остаются в силе.

Стратегия платформы по «географической сегментации» формально избегает американского регулирования, но риск проникновения регуляторов остается — возможность обхода всегда существует. В то же время, рост отрасли прогнозных рынков привлекает внимание регуляторов, и весь сектор стоит на пороге ясности регулирования. Для Polymarket и всей индустрии прогнозных рынков дальнейшее развитие ситуации будет решающим.