Традиционное IPO похоже на частный бал, в котором могут участвовать только крупные организации — инвестиционные банки, аудиторы, крупные инвесторы получают пропуска, а розничные инвесторы вынуждены ждать, чтобы купить по высокой цене на вторичном рынке. Если перенести эту модель на блокчейн, возможно ли сделать так, чтобы все могли ясно видеть информацию, но при этом каждый защищал свою приватность? Это не просто замена базы данных, а поиск баланса между регуляторной рамкой и защитой конфиденциальности.

Решение Dusk, представленное к концу 2025 года, строится именно вокруг этого вопроса.

Обратимся назад: RWA уже перешли из концептуальной стадии в поддержку DeFi. Вопрос в том, почему такие крупные компании, как Apple, Tesla или некоторые единороги, до сих пор не проводят прямое финансирование на блокчейне? Технология на самом деле не является основным препятствием; настоящими барьерами являются два противоположных требования: с одной стороны, соответствие глобальному финансовому регулированию, с другой — защита коммерческой тайны и приватности.

Если выбрать полностью прозрачный подход, как в Ethereum, то действия крупных организаций и коммерческая информация полностью раскрываются. Но если выбрать анонимность, то сразу нарушаются границы финансового регулирования разных стран. Эта патовая ситуация кажется безвыходной, и именно здесь вступает технология Dusk — она использует механизм под названием Piecrust, который решает эту сложную задачу.

Почему Dusk способен взять на себя задачу переноса IPO в цепь? Начнем с протокола аутентификации Citadel. Проще говоря, его роль — позволить вам доказать соответствие требованиям регуляторов, не раскрывая все свои карты. Представьте себе систему, которая может подтвердить легальный статус и квалификацию, но при этом скрывать конкретные детали — например, бизнес-план или цепочку финансирования — от конкурентов.

Этот механизм имеет большое значение в практическом применении. Например, крупная биржа хочет выпустить деривативы или начать финансирование на цепи, при этом необходимо пройти проверку регуляторов и одновременно защитить чувствительную информацию. Концепция Citadel специально разработана для таких сценариев. В сочетании с Piecrust — слоем приватных вычислений — можно проводить сделки и привлекать финансирование в контролируемых и аудитируемых условиях, сохраняя при этом приватность участников.

Эта комбинация решает старую проблему: раньше было либо полностью открыто (подвержено рискам), либо полностью анонимно (нарушая регуляторные границы). Теперь можно найти третий путь между ними. Для развития RWA это означает, что привязка реальных активов к цепи перестает быть дилеммой «или — или»: либо не делать вовсе, либо раскрывать всё.

К концу 2025 года такие решения станут все более необходимыми на рынке. По мере роста объема RWA баланс между соблюдением регуляций и приватностью станет ключевым фактором для привлечения традиционных крупных участников. Технологический выбор Dusk в определенной степени отражает этот тренд — он сочетает преимущества прозрачности цепи с достаточной приватностью для участников.