#数字资产市场动态 Снижение ставок разбито? Трейдеры делают крупные ставки на рынке опционов, предполагая, что ФРС останется без изменений в течение всего года

Макроэкономическая ситуация тихо меняется. В настоящее время рыночные ожидания претерпевают тонкие, но глубокие изменения — от начала года «ожидания первого снижения ставок» к «во второй половине года, возможно, их всё еще сохранят на высоком уровне».

Какие ключевые переменные?

**Истинное положение дел у ФРС**

Если к началу 2026 года рынок труда останется горячим, а инфляция всё еще за 2%, не опускаясь ниже, то на каком основании ФРС начнет снижать ставки? Нет оснований. Трейдеры на рынке явно это понимают и хеджируют риск «отсрочки снижения ставок» через позиции в опционах.

**Что это означает? Как отреагируют разные активы**

——**Доллар**: если высокие ставки сохранятся дольше, доллар будет поддержан. Постоянный высокий разрыв ставок делает доллар привлекательным.

——**Рынок облигаций США**: если ожидания по ставкам пересмотрят вверх, доходность краткосрочных и среднесрочных облигаций пойдет вверх. Вся кривая доходности может пройти коррекцию.

——**Акции**: тут всё сложнее. С одной стороны, сильная экономика сама по себе поддержит прибыль компаний, что благоприятно для рынка. С другой — сохранение высоких ставок означает давление на оценки — особенно для компаний с высоким ростом и низкой прибылью, которые наиболее чувствительны к росту ставок.

——**Криптоактивы**: это ключевой момент. В условиях высоких ставок владение бездоходными или низкодоходными активами становится дороже, повышая альтернативные издержки. Иными словами, такие активы, как биткоин и эфир, которые привлекают капитал, не принося дохода, станут менее привлекательными. С точки зрения ликвидности это создаст определенное давление.

**Общая логика**

Трейдеры готовятся к важному сценарию: стратегия «долгосрочного удержания высоких ставок» может сохраниться до 2026 года. Это не просто реакция на отдельные экономические показатели, а системная переоценка всей траектории ставок, отраженная через опционы.

**Важно учитывать**

Эти ожидания — всего лишь снимок рынка на январь. Реальное направление политики всё равно зависит от будущих экономических данных — инфляции, отчётов по занятости, ВВП. Именно они будут определяющими. А позиции в опционах — это, по сути, двухсторонний хеджинг: не значит, что все не верят в снижение ставок, а скорее, что стоимость защиты от «отсрочки снижения» явно растет, и рынок готовится к возможным сценариям.