Перебалансировка товарных индексов стимулирует рост цен на сахар

Индексно-ориентированные покупки движут рынок вперед

Фьючерсы на сахар в этом году набрали значительный импульс, при этом Нью-Йоркский мировой сахар #11 (SBH26) climbing 0.08 points (0.53%) and London ICE white sugar #5 (SWH26) вырос на 2.00 пункта (0.47%). Быстрый рост отражает ожидаемые индексно-ориентированные покупки, поскольку основные товарные индексы проходят свои ежегодные циклы ребалансировки. Аналитики Citigroup прогнозируют, что два доминирующих товарных индекса — BCOM и S&P GSCI — направят около 1,2 миллиарда долларов в фьючерсы на сахар на следующей неделе, что обеспечит значительную поддержку восходящему тренду.

Рост производства сахара в Индии меняет экспортную динамику

Объем производства резко увеличивается

Ландшафт значительно изменился благодаря расширению производства в Индии. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) сообщила о росте производства сахара на 25% по сравнению с прошлым годом с 1 октября по 31 декабря, достигнув 11,90 ММТ по сравнению с 9,54 ММТ в предыдущем году. Этот импульс сохраняется на весь сезон, при этом ISMA пересмотрела свой прогноз по производству на 2025/26 год вверх до 31 ММТ, что на 18,8% больше по сравнению с предыдущим годом.

Изменения в экспортной политике оказывают давление на цены

Корректировка стратегии распределения этанола в Индии дополнительно освобождает ресурсы для экспорта. ISMA снизила свой прогноз по сахару, предназначенному для производства этанола, до 3,4 ММТ, снизив его с первоначально запланированных 5 ММТ. Этот сдвиг позволяет Индии, второй по величине производитель сахара в мире, значительно расширить свои экспортные возможности.

Правительство одобрило дополнительные поставки в конце прошлого года, когда министерство продовольствия Индии разрешило заводам экспортировать 1,5 ММТ сахара в сезоне 2025/26 — впервые с тех пор, как Индия вновь ввела квоты в 2022/23 году после производственных проблем. Участники рынка понимают, что увеличение производства сахара в Индии может привести к дополнительным разрешениям на экспорт, создавая давление на цены из-за сокращения глобальных запасов.

Прогнозы глобального производства указывают на расширение впереди

Рекордный урожай в Бразилии и влияние валюты

Ожидаемый рост производства в Бразилии продолжает формировать рыночное настроение. Conab повысила свой прогноз по производству сахара в 2025/26 году до 45 ММТ в ноябре, по сравнению с 44,5 ММТ. В то же время недавнее укрепление бразильского реала до однодневных максимумов по отношению к доллару США усложнило ситуацию — более сильная валюта сдерживает экспортеров от продаж за границу, что потенциально поддерживает цены несмотря на рост объемов производства. В то же время более ранние прогнозы предсказывали снижение производства сахара в сезоне 2026/27 до 41,8 ММТ (на 3,91% ниже запланированных 43,5 ММТ в 2025/26), что краткосрочно поддержало цены, хотя этот долгосрочный прогноз менее значим.

Таиланд и новые источники поставок

Таиланд, третий по величине производитель и второй по объему экспортер в мире, по прогнозам Thai Sugar Millers Corp. увеличит производство на 5% по сравнению с прошлым годом до 10,5 ММТ в сезоне 2025/26. Это расширение присоединяется к растущим ожиданиям по производству из Пакистана и других поставщиков, что усиливает конкуренцию на глобальном рынке.

Консенсус по условиям избытка на рынке

Международные прогнозисты все чаще сходятся во мнении, что рынок будет характеризоваться избыточными запасами. Международная организация сахара (ISO) предсказала 17 ноября, что глобальный сахар в 2025/26 году перейдет в состояние избытка в 1,625 миллиона ММТ, что противоположно дефициту в 2,916 миллиона ММТ в 2024/25. Это свидетельствует о переходе к повышенным уровням запасов на фоне роста мирового производства на 3,2% по сравнению с прошлым годом до 181,8 миллиона ММТ.

Торговец сахаром Czarnikow дал еще более расширенную картину, повысив свой прогноз глобального избытка на 2025/26 год до 8,7 ММТ, по сравнению с оценкой в 7,5 ММТ, сделанной в сентябре.

Прогноз USDA: рекордный урожай и потребление

Би-годовой отчет Министерства сельского хозяйства США от 16 декабря прогнозирует, что глобальное производство сахара достигнет беспрецедентных 189,318 ММТ в 2025/26 году, что на 4,6% больше по сравнению с прошлым годом. Ожидается также рекордный уровень потребления — 177,921 ММТ, что на 1,4% выше, хотя рост спроса отстает от расширения предложения.

Прогноз USDA особенно выделяет впечатляющую динамику Индии, ожидая, что производство увеличится на 25% до 35,25 ММТ благодаря благоприятным погодным условиям и расширению посевных площадей. Бразилия, по прогнозам, увеличит производство на 2,3%, достигнув 44,7 ММТ, а Таиланд — до 10,25 ММТ, что на 2% больше. Эти показатели в совокупности подчеркивают развитие структурного переизбытка на глобальном рынке, что, вероятно, ограничит рост цен несмотря на краткосрочную поддержку ребалансировки индексов.