Могут ли майнеры Bitcoin и центры обработки данных AI делить одну и ту же электросеть? BlackRock утверждает, что любовные отношения между крипто и энергетикой трещат

Медовый месяц закончился. То, что начиналось как нарративно-ориентированная любовная история между криптовалютой и искусственным интеллектом в 2025 году — основанная на теории, что агенты ИИ будут стимулировать спрос на блокчейн-платежи — теперь сталкивается с жестким ограничением: энергопотреблением. Глобальный прогноз BlackRock на 2026 год стал бомбой для отрасли: дата-центры, управляемые ИИ, могут потреблять до 24% электроэнергии США к 2030 году. Это не просто заголовок. Это поворотный момент, который переопределяет, кто сможет подключиться, а кто будет отстранен.

Когда базовая нагрузка становится оружием

Вот основное противоречие: майнинг биткоинов был создан для гибкости. Криптомайнеры — амортизаторы сети — они отключаются, когда спрос растет, включаются, когда возобновляемые источники энергии дешевы и изобилуют. В Техасе ERCOT специально разработал программы для «крупных гибких клиентов, таких как майнинговые фермы», именно потому, что майнеры могут сокращать потребление без разрушения своих операций.

Но дата-центры с ИИ имеют совершенно другой профиль. Они требуют базовой нагрузки. Они не хотят выключаться никогда. Они требуют постоянного, непрерывного питания. Представьте так: майнеры — это готовые участники управления сетью. ИИ — это неподвижная нагрузка, которая только увеличивается.

Контраст становится ярче, если посмотреть на реальные цифры. Riot Platforms сообщили SEC, что сократили потребление энергии более чем на 95% в пиковые периоды в августе 2023 года, и ERCOT выплатил им 31,7 миллиона долларов за энергию в тот месяц за отключение во время тепловой волны. Попробуйте попросить гиперскейлера, который запускает модели обучения, сделать то же самое. Не получится.

Математика за энергетическим кризисом

BlackRock не выдумывает это. Компания оценивает $5 триллионов до $8 триллионов в общих капитальных затратах на развитие инфраструктуры ИИ до 2030 года, с огромными вложениями в вычислительные мощности, дата-центры и трансмиссию. То, что началось как гонка за чипы, превратилось в гонку за мегаватты за ночь.

Спрос на электроэнергию дата-центров уже утроился за последнее десятилетие, согласно анализу Министерства энергетики, связанному с исследованиями Национальной лаборатории Лоуренса Беркли. Прогнозы показывают, что он удвоится или утроится снова к 2028 году. Распределение оценок широкое — моделирование EPRI предполагает, что дата-центры достигнут 4,6% до 9,1% генерации США к 2030 году, в то время как Всемирный институт ресурсов указывает 6,7% до 12% в зависимости от внедрения ИИ и эффективности. Агрессивная рамка BlackRock «до 25%» находится на внешней границе, но даже консервативные сценарии означают нагрузку на сеть.

И вот что важно для майнеров: нагрузка на сеть убивает опциональность. Когда энергия становится узким местом, скорость теряет значение. Историческое преимущество майнинга — контейнеризация операций и возможность быстрее запускать хеш-вычисления, чем традиционная индустрия — исчезает, если ограничение смещается с генерации на инфраструктуру передачи. Очереди на подключение и мощность подстанций становятся ключевыми факторами, а не наличие топлива.

Политическая экономика становится уродливой

Законодатели не просыпаются, волнуясь о майнинге биткоинов. Они просыпаются, волнуясь о том, смогут ли американские компании ИИ конкурировать с Китаем. Эта асимметрия в политической важности — всё.

Когда пропускная способность сети сжимается, майнеры становятся легкой мишенью. Майнинг кажется необязательным. Он кажется спекулятивным. В отличие от этого, ИИ преподносится как необходимый элемент национальной конкурентоспособности, обороны, производительности и медицины. Регулятору проще ввести дополнительные тарифы или требования по отчетности для майнеров, чем для дата-центра, который недавно привлекла местная торговая палата с налоговыми льготами.

Это уже происходит. Reuters сообщил, что коммунальные службы и операторы сетей корректируют тарифные структуры и правила, поскольку гиперскейлеры борются за мощность в горячих точках, таких как Техас и Северная Вирджиния. Майнеры, конкурирующие за одну и ту же территорию, сталкиваются с неровными условиями.

Аргумент о гибкости: последняя защита майнинга

Майнеры пытаются ответить сложной контраргументацией: представить майнинг как управляемую нагрузку, которая действительно помогает интегрировать возобновляемые источники и стабилизировать сети. Доклад Университета Дьюка, цитируемый Utility Dive, утверждает, что существующая сеть США может справиться с значительным ростом нагрузки, если эта нагрузка может быть сокращена во время стрессовых событий. Майнинг — может. Большинство рабочих нагрузок ИИ для потребительских продуктов — нет.

Это аргумент-лезвие, предназначенный для привлечения внимания коммунальных комиссий и энергетических планировщиков штатов. Но победит он или нет, зависит от местной экономики и реальной лоббистской силы, а не от интернет-споров.

Хедж: станьте инфраструктурой, против которой вы конкурируете

Некоторые майнеры уже меняют стратегию. CryptoSlate сообщил в октябре, что компании, изначально сосредоточенные на майнинге биткоинов, переключаются на хостинг инфраструктуры ИИ, заключая сделки, связанные с вычислительными мощностями и облачными нагрузками. Логика безжалостна: если у вас есть земля, долгосрочные права на электроэнергию и доступ к подстанциям в таких местах, как Техас, у вас есть то, что нужно разработчикам ИИ. Контрактные денежные потоки от хостинга вычислений превосходят волатильность доходов от майнинга.

Это не универсальный ход. Переделка майнинговых операций под хостинг ИИ сложнее, чем кажется. Дата-центры для ИИ требуют другого охлаждения, другой топологии сети, других гарантий времени работы, для которых майнинг не был изначально рассчитан. В конкуренцию вступают специализированные операторы дата-центров с более глубокими связями и лучшим финансированием. Но тенденция ясна: когда энергия становится дефицитной, наиболее ценное использование мегаватта — это победитель.

Будущее с барбеллом

Майнинг биткоинов не исчезнет. Структура стимулов сети гарантирует, что хеш-мощность появится где-то. Глобальная мобильность майнинга позволяет ему гоняться за новыми источниками энергии. Но центр тяжести в отрасли сместится.

Один из путей: майнеры интегрируются с сетями и заключают формальные соглашения о спросе-ответе, позиционируя себя как стабилизирующую промышленную нагрузку. Они используют гибкость и становятся партнерами коммунальных служб в управлении сетью.

Другой путь: майнеры используют свое раннее присутствие на энергетических рынках, чтобы переключиться на более широкую вычислительную инфраструктуру. Они арбитражируют свои энергетические позиции в новую бизнес-модель.

В любом случае, эпоха дешевой изобилия закончилась. Следующая фаза цифровой инфраструктуры — будь то биткоин или ИИ — не будет ограничена кодом или вычислительной мощностью. Она будет ограничена проводами, разрешениями, турбинами и неприглядной физикой того, как на самом деле доставляется электроэнергия. Именно об этом предупреждает BlackRock, и это переопределяет, кто выигрывает, а кто проигрывает в инфраструктурной гонке.