## Драгоценные металлы растут: как золото и серебро добавили $16 триллион к своей совокупной рыночной капитализации в 2025 году

Ралли драгоценных металлов в этом году было поистине выдающимся. Согласно данным Bloomberg, совокупная рыночная капитализация золота и серебра за 2025 год выросла на $16 триллионов — поразительный результат, который затмил традиционные классы активов. Золото обогнало индекс S&P 500 в 4 раза, а серебро — в 8 раз. Этот исторический скачок рассказывает увлекательную историю о слабости валют, политике центральных банков и геополитической напряженности, меняющих глобальные рынки.

### Крах доллара подготовил почву

Основой этого ралли стал худший год для доллара США с 2017 года. Зеленый билет рухнул на 9% с начала года, теряя покупательную способность с ускоряющимися темпами. Снижения ставок Федеральной резервной системы, начавшиеся в сентябре, еще больше ослабили привлекательность доллара. Затем наступила 12 декабря, когда президент Трамп дал понять, что предпочитает ставки на уровне «1% и, возможно, ниже» — ясный сигнал о том, что монетарная политика останется доминирующей в 2026 году.

Когда фиатная валюта теряет доверие, инвесторы бегут к твердым активам. Золото и серебро сразу же выигрывают от этой ротации, так как служат конечными хранилищами стоимости вне банковской системы.

### Взрывной рост серебра и стратегические шаги Китая

Показатели серебра оказались еще более впечатляющими, чем у золота. Белый металл вырос на 175% за этот год, установив 8-месячную серию побед, не виданную с 1980 года. Только декабрь был особенно заметен: цены выросли на 41% — самый сильный месяц с декабря 1979 года. Спотовые цены в Шанхае достигли $85 за унцию, торгуясь $5 выше спотовых цен в США.

Этот премиум отражает важное событие: правительство Китая объявило о новых экспортных ограничениях, вступающих в силу с 2026 года. Компаниям теперь потребуется специальная государственная лицензия для отправки серебра за границу. Спешка в Шанхае перед введением этих ограничений говорит о том, насколько серьезно Пекин относится к контролю за цепочкой поставок драгоценных металлов.

Покупательная активность Народного банка Китая показывает, насколько стратегической является эта инициатива. В 3 квартале 2025 года официальные закупки достигли 118 тонн — рост на 39% по сравнению с предыдущим месяцем и на 55% по сравнению с прошлым годом. Однако Goldman Sachs считает, что эти официальные цифры значительно занижены. В то время как Пекин утверждает, что в сентябре было приобретено +15 тонн, Goldman оценивает реальную цифру ближе к 150 тоннам. За год Китай официально сообщил о приобретении 24 тонн, но анализ Goldman показывает, что реальная сумма приближается к 240 тоннам.

### Биткоин и криптовалюты теряют позиции на фоне растущего спроса на активы-убежища

В то время как драгоценные металлы выросли, биткоин пошел в противоположную сторону. Исходная криптовалюта снизилась на 6% в 2025 году после роста на 40% в начале торгов. Чрезмерное использование заемных средств и вынужденные ликвидации разрушили крипторынок, и 2026 год остается в тени неопределенности. По мере того как инвесторы ищут настоящие активы-убежища, контраст между ростом драгоценных металлов и разочарованием в криптовалютах становится все более очевидным.

Ралли драгоценных металлов 2025 года отражает фундаментальную переоценку финансовых рисков. В условиях агрессивного смягчения монетарной политики центральными банками, ослабления валют и роста геополитической напряженности совокупная рыночная капитализация золота и серебра демонстрирует, куда на самом деле течет богатство в этом неопределенном мире.