Вашингтон "Битва за стейблкоины": когда банковские гиганты сталкиваются с 4.1% вознаграждениями, чьи вклады первыми исчезнут?

На Капитолийском холме разыгрывается скрытая борьба за "цифровой доллар и проценты". Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг лично ведет лоббистскую кампанию, чтобы сохранить "оружие" — выплату пользователям, держащим USDC, годового вознаграждения до 4.1%. В то же время банковские лоббистские группы пытаются через законодательство полностью изъять это "оружие".

Это не просто конкуренция отраслей, а ключевая битва, определяющая будущее американской финансовой власти на ближайшие десять лет.

Банки в панике: страх утечки вкладов — не только цифры

Американская ассоциация банкиров (ABA) в открытом письме 5 января прямо заявила: "Если из местных банков уйдет десятки миллиардов долларов, пострадают малые предприятия, фермеры и покупатели в наших городах." Они добиваются расширения запретительных мер в рамках закона о GENIUS, запрещая не только эмитентам стейблкоинов, таким как Circle, платить проценты, но и включают в список биржи, брокеров и связанные организации.

Логика банков проста и груба:

• Вознаграждение за стейблкоины (4.1%) > средняя ставка по банковским вкладам (0.45%)

• Перемещение вкладов → снижение кредитных возможностей банков → ущерб местной экономике

• Стейблкоины без FDIC страхования, системный риск возрастает

Но главный стратег Coinbase — главный политический директор Фарьяр Ширзад — приводит контраргументы: стейблкоины не вызывают существенной утечки вкладов из банков. Более того, он приводит пример выплаты процентов по цифровому юаню — когда Китайский ЦБ рассматривает возможность платить проценты по цифровой валюте, а США пытаются запретить — разве это не "активное отказ от долларового гегемона" и инструмента конкуренции?

Стратегия Coinbase: вознаграждение — не просто маркетинг, а защита экосистемы

По сообщению BlockBeats, Армстронг на финансовой конференции ясно заявил: "Мы не эмитент, мы не платим проценты, мы платим вознаграждение." Эта тонкая юридическая формулировка — ключевая часть всей стратегии Coinbase.

В настоящее время Coinbase предлагает американским пользователям годовую доходность по USDC в 4.1%, а PayPal — 3.7%. Эти механизмы вознаграждения стали "ядерным оружием" для привлечения пользователей — в периоды низкой активности на рынке криптовалют, именно стейблкоины с вознаграждениями удерживают платформу.

Данные показывают, что доля USDC на рынке составляет около 25%, хотя она значительно уступает USDT с 65%, но по вопросам соответствия и институционального внедрения лидирует. Если вознаграждения запретят, преимущества USDC исчезнут. Более того, Coinbase уже подала заявку на получение лицензии федерального трастового банка, и при одобрении даже в самом жестком законодательном режиме она сможет продолжать выплачивать вознаграждения как "регулируемое финансовое учреждение".

Это умная игра "двух ног": с одной стороны — легализация через лицензии, с другой — лоббирование для получения времени.

Рыночная картина: гонка за выживание трех крупнейших стейблкоинов

По последнему отчету Бёрнштейна, к 2026 году рынок стейблкоинов может достичь 4 трлн долларов. Текущая ситуация такова:

• USDT (Tether): 65% доли, "дикое" доминирование, но под давлением регулирования в США

• USDC (Circle/Coinbase): 25% доли, лидер в "соответствии", ключевым драйвером роста является механизм вознаграждения

• Децентрализованные стейблкоины (DAI и др.): около 7%, используют RWA (реальные активы) для получения дохода вне цепочки, прогнозируется рост до 18-28% к 2026 году

Если Конгресс США примет поправки, полностью запрещающие вознаграждения за стейблкоины:

• USDT, зарегистрированный за границей, может продолжить "играть на грани"

• USDC потеряет важнейший инструмент роста пользователей, доля рынка остановится

• Децентрализованные стейблкоины могут неожиданно выиграть, став "убежищем для дохода"

Но более вероятен "компромисс": разрешить вознаграждения только финансовым институтам с банковской лицензией. Это полностью интегрирует стейблкоины в традиционную банковскую систему, повысит входные барьеры и усилит лидирующие позиции Circle и Coinbase.

Эффект бабочки 2026: "тройка" ФРС и крипто-доходность

Важно отметить, что эта борьба за стейблкоины происходит в критический момент смены политики ФРС по ставкам. Согласно ранее опубликованной модели регулирования 2025 года, система из трех инструментов — ставка по резервам (основной инструмент) + обратный репо (поддержка ликвидности) + постоянный репо (ограничение верхней границы) — делает управление ликвидностью более точным.

В текущих условиях политика ФРС напрямую влияет на доходность базовых активов стейблкоинов. Вознаграждение USDC в 4.1% формируется за счет дохода резервных активов (преимущественно американских облигаций). В 2025 году приток в биткоин-ETF за пять недель составил 6.63 млрд долларов, что показывает, что традиционный финансовый капитал активно входит в криптоотрасль через легальные каналы.

Когда ставки по вкладам в банках подавлены политикой ФРС, а стейблкоины предлагают рыночную доходность, поток капитала уже предопределен. Истинный страх банков — не краткосрочная утечка вкладов, а потеря монополии на передачу денег.

Регуляторный крест: три дилеммы американской крипто-политики

Комитет Сената по банкам сталкивается с выбором, раскрывающим основные противоречия регулирования криптовалют в США:

1. Защита потребителей против подавления инноваций: запрет вознаграждений кажется защитой вкладчиков, но фактически может подтолкнуть пользователей к более слабому регулированию зарубежным платформам

2. Поддержка банковской системы против технологических изменений: сохранение традиционных моделей вкладов может оставить США позади в конкуренции за цифровую валюту

3. Гегемония доллара против децентрализованного будущего: CBDC (цифровой валюты ЦБ) и стейблкоины — кто станет будущим носителем доллара?

Фраза Армстронга "Лучше без закона, чем с плохим" отражает мнение отрасли. А задержка рассмотрения закона председателем Тимом Скотом показывает, что Вашингтон осознает долгосрочные риски поспешных решений.

Заключение: 4.1% вознаграждение и финансовая демократия

Суть этой борьбы — должна ли финансовая власть продолжать монополизировать контроль в руках традиционных банков. Когда Coinbase платит 4.1% вознаграждения, позволяя пользователям напрямую получать доход с резервных активов, она фактически делает то, что должны были делать банки — возвращать проценты вкладчикам.

Банки боятся не рисков, а конкуренции; Конгресс колеблется не из-за регулирования, а из-за позиции. Сегодня, когда рыночная капитализация криптовалют снова превышает 2 трлн долларов, а биткоин приближается к 100 000 долларов, США должны решить: оставить открытым путь к более открытому финансовому будущему или сохранить закрытую привилегированную систему?

Что вы думаете о этой борьбе за вознаграждения стейблкоинов? Считаете ли вы, что вознаграждение Coinbase в 4.1% должно быть запрещено? Оставляйте комментарии, делитесь мнениями о возможности переустройства финансовой власти через криптовалюты!

Если вам понравилась эта статья и вы нашли в ней уникальный аналитический взгляд, поставьте лайк, поделитесь с друзьями, интересующимися финтехом, и подпишитесь на нас — мы продолжим отслеживать борьбу за власть между Вашингтоном и Уолл-стрит. Каждый комментарий может стать вдохновением для следующей статьи!