Последний инсайт Чарли Мэнгера: 13 ключевых аспектов инвестирования, извлечённых за 99 лет жизни

В конце ноября 2023 года, инвестиционный гений Чарли Мэнгер(Charlie Munger) скончался в Калифорнии в возрасте 99 лет, мирно и спокойно. За почти полувековое партнерство с Уорреном Баффетом, его инвестиционная философия и взгляды на жизнь оказали глубокое влияние на мировой финансовый сектор.

Перед своей смертью Мэнгер выступил в известном бизнес-подкасте Acquired, откровенно поделившись своим опытом инвестирования и взглядом на мир. Это был единственный случай его появления в подкасте. Ниже приведено краткое изложение инвестиционных принципов и жизненной мудрости, предложенных Чарли Мэнгером.

Нужно четко разграничивать спекуляцию и инвестиции

Чарли Мэнгер резко критиковал широко распространенную среди частных инвесторов практику краткосрочной торговли. Он указывал, что инвесторы, сосредоточенные только на колебаниях цен акций, фактически занимаются азартными играми, а не инвестированием. Если бы Мэнгер был управляющим, он бы значительно повысил налоги на краткосрочную прибыль, чтобы снизить спекулятивную активность на рынке.

Успех в венчурных инвестициях может быть иллюзией

Мэнгер считает, что повторяющиеся успехи в области венчурных инвестиций практически невозможны. Все проекты кажутся привлекательными, а инвесторы вынуждены принимать решения за очень ограниченное время. В такой среде важнее интуиция и удача, чем данные и аналитика. Большинство венчурных инвесторов, по мнению Мэнгера, в конечном итоге делают ставки на вероятность.

Будущее экономики Китая ярче, чем у других экономик

Мэнгер предсказал, что в ближайшие 20 лет потенциал роста экономики Китая превзойдет другие крупные развитые страны. Особенно он подчеркнул, что крупные китайские компании превосходят по технологичности и конкурентоспособности, при этом их оценка значительно ниже. Поэтому он считает разумным включать китайские активы в свой портфель в определенной пропорции.

Глубокое понимание — условие для больших ставок

Успех в инвестировании достигается за счет длительного владения акциями и глубокого анализа компаний. Мэнгер советовал, что когда вы уверены в своем преимуществе, нужно смело вкладывать крупные суммы. Минимизация небольших инвестиций в лучшие возможности — это отказ от ответственности как инвестора.

Стратегия использования левериджа в Berkshire Hathaway

Мэнгер отметил, что если бы в начале пути Berkshire Hathaway использовал более умеренный уровень левериджа, его активы могли бы достигнуть в три раза больше текущего размера. Однако он также выразил опасение, что чрезмерный леверидж может подорвать защитную позицию, что подчеркивает важность баланса между доходностью и стабильностью.

Недооцененные инвестиционные возможности в Японии

Мэнгер видел Японию как страну с очевидными инвестиционными возможностями. Даже в условиях сверхнизких процентных ставок около 0,5% за 10 лет, японские старые компании торгуются по низким ценам. Эти компании обеспечивают стабильные дивиденды и обладают мощным портфелем активов. Он полагал, что правильное финансирование и стратегия дивидендов позволят получать достойную прибыль.

Изменение подхода к поиску инвестиционных возможностей

Ранее было много упущенных возможностей, но Мэнгер отметил, что в современном мире их обнаружить становится все сложнее. Возможности уровня Haribo или Hermès встречаются редко, поэтому он предпочитает искать только те, что реально могут быть обнаружены им самим. Вместо поиска крупных возможностей он сосредотачивается на областях, где у него есть преимущество.

Осознавайте ценность сильных брендов

Мэнгер предпочитал инвестировать в компании с настоящей силой бренда, такие как (Apple). Он подчеркивал, что такие бренды нужно покупать по разумной цене, а умение ловить редкие возможности по низкой стоимости — ключ к успеху. Важно выбирать компании с реальной ценностью и экономическим «моральным щитом»(moat).

Даже недооцененные компании имеют смысл держать некоторое время

Если цена компании очень низка, даже при слабом бизнесе, стоит рассматривать возможность держать ее в портфеле на некоторое время. Очень недооцененные активы со временем могут пройти корректировку стоимости.

Оценка руководства по производственным возможностям

Мэнгер высоко оценил руководителя BYD (王传福) за его практический подход к производству. Он сравнил его с Илоном Маском, отметив, что в области производства он более компетентен, и именно эта способность определяет конкурентоспособность компании.

Ограничения организаций, застрявших в старых рамках

Мэнгер критиковал Walmart(Walmart) за застревание в устаревших моделях мышления. Когда внутри организации царит старомодная ментальность, трудно внедрять новые идеи. Это пример того, как жесткая корпоративная культура может серьезно тормозить инновации.

Осторожное отношение к наставничеству

Мэнгер отметил, что он редко дает советы молодым. В мире, полном обмана и безумия, чтобы действительно помочь, нужно тщательно выбирать, кому и когда помогать. Он считает, что лучше сосредоточиться на создании отношений, которые действительно могут принести пользу, чем просто становиться ментором.

Семейные отношения — основа жизни

Последний совет Мэнгера — поддерживать гармонию в семье. Важно сохранять дружеские отношения с каждым членом семьи и помогать друг другу в трудные времена. Он считает, что это не так сложно, как кажется, и что многие американские браки действительно продолжаются гармонично, что он оценивает оптимистично.

Эти 13 инсайтов, оставленные Чарли Мэнгером, выходят за рамки простых инвестиционных техник и представляют собой философский взгляд на рынок и глубокие советы по жизни. Независимо от того, инвестор вы или нет, они заставляют задуматься о том, как сохранять свои принципы и адаптироваться к меняющемуся миру.