Выступление Пауэлла перед Конгрессом: подтверждение курса на терпение в снижении ставок

В середине 2025 года председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл на очередном выступлении перед представителями Конгресса переподтвердил приверженность выжидательному подходу в вопросе монетарной политики. Его позиция по процентным ставкам остается неизменной — экономика находится в достаточно хорошем состоянии, что позволяет центральному банку проявить терпение перед любыми корректировками денежно-кредитной политики.

Ставка на экономическую стабильность и осторожность

Пауэлл во время полугодового доклада по денежно-кредитной политике подчеркнул главный принцип текущей стратегии ФРС: “На данный момент мы хорошо позиционированы, чтобы дождаться дополнительной информации о развитии экономики, прежде чем рассматривать любые изменения нашей политики”. Такой подход отражает убеждение главы банка в том, что спешить со снижением ставок нет необходимости.

Тем не менее выступление Пауэлла пришлось на фоне растущих разногласий внутри совета ФРС. На той же неделе два члена совета — Крис Уоллер и Мишель Боуман — высказались за возможность снижения ставок уже в июле, что контрастирует с осторожной позицией председателя.

Рынки ожидают решения только к осени

Вероятность снижения процентных ставок в июле, согласно данным CME FedWatch, остаются минимальными — всего 18,6%. Однако к сентябрю картина кардинально меняется: шансы на одно или несколько снижений поднимаются выше 80%. Это указывает на то, что финансовые рынки воспринимают выступление Пауэлла как подтверждение консервативного курса на ближайшие месяцы.

Разногласие между главой ФРС и отдельными членами совета происходит на фоне политического давления. Президент Трамп неоднократно выражал недовольство нежеланием председателя ФРС смягчать денежно-кредитную политику в более ускоренном темпе. Такой политический фон делает позицию Пауэлла еще более значимой для оценки независимости монетарного регулятора.

Криптовалюта получает новое внимание в национальной повестке

Отдельное значение в выступлении получила криптовалютная тематика. Пауэлл отметил “ощутимое изменение тона” в отношении криптоиндустрии в банковском секторе США. По словам главы ФРС, это указывает на будущий рост активности с цифровыми активами благодаря “эволюционирующему пониманию и изменяющемуся статусу криптоиндустрии”.

Пауэлл прокомментировал критику в адрес ФРС о якобы избыточном давлении на банки, требующем их держаться подальше от криптовалют. Он уточнил: “Банки сами решают, кто их клиенты. При условии соблюдения требований безопасности и устойчивости, банки могут проводить криптооперации”. Такая позиция открывает путь для более активного участия традиционного банковского сектора в криптоэкосистеме.

Важным моментом стала поддержка Пауэллом продвижения криптовалютного законодательства в Конгрессе. “Это замечательно, что законопроекты движутся вперед. Нам нужна ясная рамочная структура для stablecoin”, — сказал он законодателям. Такое одобрение со стороны главы ФРС может ускорить принятие нормативной базы для цифровых активов.

Макроэкономические факторы как тормоз для снижений

Выступление Пауэлла приобретает дополнительный вес на фоне анализа, проведенного экспертами из Института Петерсона и компании Lazard. Исследователи предупредили, что инфляция в США может превысить 4% в течение года из-за воздействия нескольких факторов: введения новых тарифов, напряженности на рынке труда, возможных депортаций мигрантов, крупных фискальных дефицитов и смягчения финансовых условий.

Эти макроэкономические вызовы существенно ограничивают маневренность ФРС. Более высокая инфляция может помешать центральному банку снижать стоимость заимствований так агрессивно, как ожидают рынки и инвесторы в криптовалюту. Это означает, что терпение Пауэлла — не просто предпочтение, а необходимость в условиях нестабильности.

Выступление Пауэлла, таким образом, отражает стратегию “выжидания” перед лицом противоречивых сигналов: с одной стороны, экономика демонстрирует стабильность, с другой — макроэкономические риски требуют осмотрительности при принятии решений о ставках.