Рост стоимости выхода на глобальный рынок: почему китайские платежные гиганты не могут избежать ценника

Китайская платежная индустрия переживает исторический спад. К концу 2025 года центральный банк страны аннулировал 107 платежных лицензий, сократив число лицензированных операторов до всего 163 — снижение на 40% от пиковых значений отрасли. Но парадоксально, что выжившие удваивают усилия. Платежное подразделение Tencent увеличило свой уставный капитал с 15,3 млрд до 22,3 млрд юаней. Мгновенно после этого Douyin Pay и Netbank Online объявили о привлечении капитала на сотни миллионов долларов. Послание ясно: внутренний рынок насыщен. Внутренние сборы за обработку платежей колеблются между 0,3-0,6%, едва покрывая операционные расходы. Межграничные платежи, напротив, требуют премий в размере 1,5-3% — в три-пять раз выше. Для любого игрока, стремящегося к росту, математика неоспорима: выживание сейчас зависит от выхода на глобальный рынок.

Но этот путь стоит гораздо дороже, чем большинство ожидает. Помимо очевидных лицензионных сборов скрыты скрытые расходы на инфраструктуру соответствия требованиям, удержание талантов и геополитическую уязвимость. Реальная цена международного расширения измеряется не миллионами — а миллиардами, и часто оплачивается провалом.

Ворота становятся все дороже

Выход на новый рынок начинается с одного требования: получение местной платежной лицензии. Это кажется простым, пока не взглянешь на мелкий шрифт.

В США получение лицензии на передачу денег (MTL) обычно требует 12-18 месяцев работы и ожидания. Видимые расходы скромны — заявки обходятся в шесть цифр. Но под поверхностью скрыта гораздо более крутая преграда: огромные капитальные резервы, которые необходимо держать в залоге во время процесса одобрения. Нью-Йорк требует гарантийных облигаций на сумму 1 миллион долларов. Калифорния — 500 000 долларов. Каждое отдельное штатовское требование добавляет тысячи долларов в виде сборов за заявку, а ежегодные расходы на обслуживание иногда превышают десятки тысяч долларов.

Эти требования действуют как жестокие фильтры. Малые конкуренты теряют деньги во время одобрения и просто исчезают. Но для выживших эти барьеры становятся рвомами.

Airwallex — пример этой динамики. Финтех за десятилетие непрерывных инвестиций накопил более 80 глобальных платежных лицензий. Этот долгий путь наконец-то прорвался в 2025 году, когда годовая повторяющаяся выручка (ARR) превысила 1 миллиард долларов. Удивительно не само достижение — а время. Потребовалось девять лет, чтобы достичь 500 миллионов долларов ARR. И всего один год, чтобы удвоить до 1 миллиарда.

LianLian Digital прошла похожий путь, накопив 66 лицензий. К середине 2025 года компания обработала 198,5 миллиарда юаней общего объема платежей, что на 94% больше по сравнению с прошлым годом.

Хорошо финансируемые конкуренты все чаще пропускают медленный путь. Payoneer потратил почти 80 миллионов долларов на приобретение EasyPay — не ради технологий, а ради лицензии. Airwallex последовал примеру с Shopline Payments. Sunrate поглотила Chuanhua Pay. Логика одинакова: покупай время, приобретая регуляторное одобрение.

Но приобретения лишь решают проблему входных ворот. Они не решают то, что за ними: инфраструктуру, которую эти ворота защищают.

Когда талант становится вашим крупнейшим расходом

Каждая платежная платформа должна строить системы соответствия уровня крепостных стен. И здесь расходы превосходят традиционные операционные бюджеты.

Начинается с основ: каждый новый рынок требует внедрения систем противодействия отмыванию денег (AML) и проверки “Знай своего клиента” (KYC), соответствующих местному законодательству. В ЕС компании должны соблюдать Общий регламент по защите данных (GDPR) и Пятую директиву по борьбе с отмыванием денег (5AMLD). В США действуют Закон о банковской тайне (BSA) и стандарты FinCEN. Каждая система требует выделенных юридических, риск-менеджмент и инженерных команд — легко обходится в миллионы.

Хуже того, соответствие постоянно меняется. В 2025 году ЕС ввел Закон о цифровой операционной устойчивости (DORA), требующий более жестких протоколов кибербезопасности и отчетности о инцидентах. Платформы должны мгновенно перестраивать всю деятельность под новые требования. Перестройки систем вызывают каскадные изменения в командах соответствия, инженерах и отделах обучения. Каждый регуляторный сдвиг становится событием мобилизации всей компании.

Давление не ограничивается зарубежными странами. Китайские регуляторы одновременно усиливают “обратные проверки” оффшорных операций. В 2025 году сектор платежей Китая получил около 75 штрафных уведомлений на сумму свыше 200 миллионов юаней. Нарушения AML — самые частые нарушения.

За этими заголовками скрывается более глубокая реальность: кризис талантов, поддерживающий этот мир.

Китай производит много технических специалистов по конкурентным ценам. Но экосистема соответствия требует иного — мультидисциплинарных специалистов, свободно владеющих финансовыми регуляциями нескольких юрисдикций. Эти профессионалы редки во всем мире. И их нехватка поднимает уровень компенсаций до небес.

В ведущих китайских компаниях начинающие специалисты по соответствию зарабатывают около 1,5 миллиона RMB в год. В более зрелом финансовом секторе Гонконга — 2,5 миллиона HKD. В США — около 350 000 долларов в год. За каждый процент дополнительной прибыли за рубежом компании платят экспоненциально более высокую цену в человеческом капитале. Математика жестока: специалист, зарабатывающий в три раза больше китайского коллеги, должен обрабатывать в три раза больше транзакций, чтобы выйти на нулевой уровень.

Этот арбитраж талантов объясняет, почему многие китайские платежные компании остаются привязанными к внутренним операциям, несмотря на очевидные международные возможности. Построение по-настоящему глобальной инфраструктуры соответствия требует не только капитала — оно требует уступки маржам, чтобы содержать дорогие зарубежные команды.

Уроки Paytm на 2 миллиарда долларов

Некоторые уроки обходятся дешевле других. Судьба Paytm обошлась очень дорого.

Ant Group вложила около 336 миллиардов индийских рупий в платформу, которая кратковременно захватила примерно половину рынка цифровых платежей Индии. Затем, в январе 2024 года, центральный банк Индии издал всеобъемлющий запрет: Paytm было запрещено принимать депозиты, проводить кредитные операции и управлять платежной инфраструктурой. Компания фактически была разрушена.

Обоснование — регуляторное несоответствие. Истинная причина — гораздо проще: Индия не могла допустить, чтобы финансовая система под контролем Китая обрабатывала ее торговлю. Когда критическая инфраструктура экономики страны оказывается под видимым контролем Китая, политическая оппозиция становится неизбежной — и в конечном итоге — непреодолимой.

К августу 2025 года, когда Ant Group полностью вышла, зафиксированные убытки инвестиций достигли 157 миллиардов рупий, или примерно 2 миллиарда долларов. Сам Paytm потерял доходы на 32,7% по сравнению с прошлым годом.

Это был не бизнес-крах — это геополитическая победа. И он выявил неприятную правду: одних капиталов недостаточно для доступа к рынкам, когда на кону национальные интересы.

Сравните это с международной стратегией японских конгломератов. Когда Mitsui или Mitsubishi расширяются за границу, они не просто экспортируют продукты. Они создают интегрированные финансовые экосистемы: аффилированные банки, торговые компании и кредитные консорциумы, контролирующие всю цепочку капитала — от производства до розничной торговли. Японские автомобили, продаваемые в Юго-Восточной Азии, сопровождаются финансированием дилерских запасов и потребительскими кредитами, управляемыми связанными финансовыми институтами. Эта архитектура дает им контроль на каждом финансовом узле.

Китайские автопроизводители, напротив, расширяются как бегуны босиком. Несмотря на экспорт 6,4 миллиона автомобилей в 2024 году, их финансовое основание остается недоразвитым. Они часто сталкиваются с завышенными затратами на финансирование и задержками в сборе платежей. В сложных рынках, таких как Россия или Иран, отсутствие полноценной финансовой инфраструктуры делает их мгновенно уязвимыми к колебаниям валют и санкциям по расчетам. Даже при наличии экспортного кредитного страхования Sinosure на сумму 17,5 миллиарда долларов в 2024 году, эта защита оказывается недостаточной для масштабов амбиций.

Глубокий урок: без глобально компетентной финансовой инфраструктуры никакое качество продукта не защитит вас от системных рисков.

Стратегия China +1

Учитывая эти растущие давления, китайские платежные компании быстро принимают стратегию выживания: не складывать все яйца в одну корзину.

Эта стратегия называется “China +1” — сохранять основные операции внутри страны, одновременно распределяя ключевые маршруты обработки, клиринга и расчетов по менее рискованным юрисдикциям. Именно поэтому Ближний Восток стал магнитом для капитала в 2025 году. ОАЭ предлагают относительно благоприятную политическую среду и возможности электронной коммерции свыше 50 миллиардов долларов в год. По состоянию на 2025 год в Дубае действовало более 6190 китайских предприятий, ищущих оффшорные решения для расчетов, способные обходить ограничения системы SWIFT.

Но “безопасные гавани” ежедневно поднимают свои мосты. Вьетнам, стремясь избежать тарифных ловушек, активно борется с “отмыванием происхождения” — компаниями, которые просто меняют местоположение, чтобы переименовать экспорт. Эти более строгие политики вынуждают платежные и логистические компании быстро перемещать операции. Индонезия становится новым магнитом, предлагая большую гибкость политики по сравнению с все более контролируемыми альтернативами.

По данным анализа McKinsey за 2025 год, глобальный платежный ландшафт распадается на все более изолированные юрисдикции. Для современных платформ недостаточно просто отличных продуктов. Выживание теперь требует умения ориентироваться в узких политических коридорах — использовать любые возможности в условиях геополитического тупика и быть всегда готовым к повторной миграции.

Строительство без коротких путей

Самый противоречивый урок этого марафона: самый быстрый путь вперед — зачастую самый медленный и самый дорогой.

Годы погонь за технологическими инновациями научили китайские компании ставить приоритет на скорость. Но расширение за границу по платежам вознаграждает противоположную добродетель: терпение. Каждая построенная кирпичиком система соответствия, каждое освоенное регуляторное руководство, каждый дорогостоящий специалист по соответствию — все это накапливается в надежные кредитные активы внутри иностранных финансовых систем.

Только когда накоплен достаточный уровень доверия, китайские предприятия могут перейти от временных поставщиков вне чужих финансовых дверей к реальному контролю над собственной инфраструктурой расчетов.

Для китайских платежных гигантов выход на глобальный уровень перешел из возможности в необходимость. Но на этом пути нет коротких путей. Самый безопасный — самый капиталоемкий и долгий. Успех в конечном итоге достается тем, кто достаточно терпелив, чтобы строить настоящую инфраструктуру, а не гоняться за арбитражными возможностями. Те, кто сможет выдержать годы отрицательной юнит-экономики, содержать дорогие зарубежные команды по соответствию и обходить геополитические минные поля — в конце концов достигнут того, чего не смогла бы поверхностная экспансия: прочных конкурентных рвов в мировых платежных системах.