Революция Биткоина 2025 года, предложенная Майклом Сейлером — от институционального внедрения к рынку цифровых кредитов

Майкл Сейлер (основатель и председатель Strategy) появился в подкасте «What Bitcoin Did» и подчеркнул, что истинное развитие биткоина заключается не в краткосрочных ценах, а в ускорении институционального и инфраструктурного внедрения. Он подробно объяснил, почему 2025 год стал исторической поворотной точкой и как Strategy планирует развивать рынок цифровых кредитов.

Ускорение институционального внедрения и завершение базовой инфраструктуры — почему 2025 год стал поворотным моментом

Сейлер отмечает, что 2025 год — это не просто год роста цен, а год, когда фундаментальные основы биткоина кардинально изменились. Количество компаний, держащих биткоин на балансовых счетах, выросло с 30–60 в 2024 году до примерно 200, что значительно улучшило фундаментальные показатели.

Также активно развивалась инфраструктура, поддерживающая институциональное внедрение. Вот самые важные изменения:

Возрождение страховой системы: это проблема, с которой сталкивался сам Сейлер — в 2020 году, когда он массово покупал биткоин, страховые компании расторгали с ним договоры. В течение следующих четырех лет он платил страховые взносы из личных средств на сотни миллионов долларов. В 2025 году ситуация кардинально улучшилась, и страхование активов в биткоинах было восстановлено.

Переход на учет по справедливой стоимости: введение учета по справедливой стоимости позволило публичным компаниям признавать нереализованные капитальные прибыли по биткоинам в качестве дохода. Ранее компании сталкивались с проблемами альтернативных минимальных налогов, но в 2025 году благодаря активной государственной политике эта проблема была решена.

Официальное признание правительством: биткоин был официально признан правительством как «один из ведущих и крупнейших цифровых товаров мира», что значительно улучшило условия кредитования. В начале года компании могли получить кредиты под залог биткоинов на сумму около 1 миллиарда долларов, а к концу года большинство крупных американских банков начали предоставлять кредиты под залог Bitcoin ETF (IBIT), а около трети банков объявили о планах по прямому залогу BTC.

Интеграция банковской системы: в начале 2026 года крупные банки, такие как JP Morgan Chase и Morgan Stanley, начали обсуждать торговлю и обработку биткоинов. Минфин также дал позитивные рекомендации по включению криптоактивов в баланс банков, а председатели CFTC и SEC выразили поддержку.

Зрелость рыночной инфраструктуры: на Чикагской товарной бирже (CME) идет коммерциализация рынка биткоин-деривативов, внедрены механизмы безналогового обмена биткоинов на IBIT и наоборот, с физической эмиссией и погашением. Все эти элементы создали условия для коммерциализации, глобализации и институционализации биткоина.

Не поддавайтесь краткосрочным колебаниям цен — переоценка стоимости биткоина с долгосрочной перспективы

Несмотря на то, что в октябре 2025 года биткоин достиг рекордных максимумов, рынок по-прежнему реагирует на краткосрочные колебания цен, что вызывает у Сейлера явное несогласие. Он утверждает, что краткосрочные прогнозы цен — это бессмысленно.

Попытки предсказать краткосрочные цены противоречат основной идеологии биткоина — «сдерживать временные предпочтения». Исторически успешные движения в идеологических движениях связаны с долгосрочной приверженностью на десятилетия. Даже 10 лет — это мало, и иногда требуется 20 или 30 лет, чтобы добиться успеха. Если целью является коммерциализация биткоина, оценка по 90 или 180 дней — это фундаментально неправильная временная шкала.

Сейлер указывает, что, рассматривая 4-летние скользящие средние, биткоин показывает очень бычий тренд. Он уверен, что 2026 год станет важным для индустрии, но предсказание цен на несколько месяцев вперед не имеет смысла. Важнее то, что индустрия движется в правильном направлении.

Он также отмечает, что последние 90 дней — это, по сути, отличная возможность для инвесторов, правильно понимающих потенциал биткоина, накапливать активы. Краткосрочные падения цен — это время для долгосрочных стратегов.

Биткоин — универсальный капитал цифровой эпохи — новые горизонты для корпоративных балансовых стратегий

В 2025 году появилось множество компаний, которые используют биткоин в качестве части своей стратегии (т. е. «трежерийных» компаний). Сейлер резко отвергает критику простого подхода «продать акции и купить биткоин».

Он объясняет, что владение биткоином для компании — это по сути то же самое, что владение электросетями или фабриками. Электроэнергия — универсальный капитал, движущий все механизмы, — и биткоин — это универсальный капитал цифровой эпохи. Это не просто спекулятивный актив, а инструмент повышения производительности и прибыльности бизнеса.

Например, компания, которая терпит убытки в 10 миллионов долларов в год, может владеть биткоинами на сумму в 100 миллионов долларов и получить при этом капиталовую прибыль в 30 миллионов долларов. В чем тут критика? В том, что сама покупка биткоинов — не проблема, а проблема — это постоянные убытки в управлении. Это логика Сейлера.

В мире примерно 4 миллиона компаний. Он указывает, что опасения о насыщении рынка при покупке всего 200 компаний — это преувеличение, ведь это очень малая цифра. Рынок способен принять все 4 миллиарда компаний, и считать, что 200 — это предел, — лишь свидетельство того, что внедрение еще на ранней стадии.

Владение биткоинами — это наиболее рациональный управленческий выбор. Есть ли более эффективные альтернативы для улучшения баланса и увеличения прибыли? По мнению Сейлера, таких нет.

Стратегия Strategy по цифровым кредитам — создание новых финансовых рынков с помощью долларовых резервов и залога в биткоинах

Основной интерес Сейлера — не сама цена биткоина, а создание новых финансовых рынков, основанных на биткоине как базовом капитале. Strategy стремится к созданию совершенно нового финансового продукта — «цифрового кредита».

Компания не идет в банковский сектор из-за стратегических соображений, а не из-за регуляторных ограничений. Она хочет сосредоточить ресурсы на разработке лучших в мире цифровых кредитных продуктов. Конкурировать с клиентами — это самое глупое управленческое решение.

Strategy сейчас работает над повышением кредитоспособности компаний через создание долларовых резервов, что делает ее более привлекательной для цифровых кредитных инвесторов. Эти инвесторы опасаются волатильности биткоинов и акций, поэтому ищут наиболее стабильные активы. Наличие долларовых резервов делает кредитные продукты компании более убедительными.

Потенциальный масштаб рынка цифровых кредитов по оценкам Сейлера — около 10 триллионов долларов. Если удастся захватить 10% рынка госдолга США, это уже 10 триллионов долларов. В сравнении с существующими рынками старших кредитов и корпоративных кредитов, рынок цифровых кредитов — полностью неосвоенная область.

Также он подчеркивает безграничные возможности финансовых продуктов, обеспеченных биткоинами. Производство деривативов, биржи, страховые компании — все эти функции могут быть перестроены с использованием залога в биткоинах. Сейчас ни одна страховая компания в мире не использует биткоин в качестве залога или капитала, и эта отрасль может полностью преобразиться.

Сейлер отмечает, что стоимость акций компаний зависит не только от текущего использования капитала, но и от перспектив развития бизнеса. Наличие новых бизнесов, которые еще не реализованы, не означает, что их нельзя реализовать. Его видение — позиционировать биткоин как цифровой капитал и развивать глобальный рынок цифровых кредитов.

Если смотреть с этой стратегической точки зрения, то после 2026 года экосистема биткоина перейдет от поиска только роста цен к углублению институциональной базы и фундаментальному перестроению финансовых рынков. Майкл Сейлер и Strategy дают понять, что эпоха индустриализации биткоина и коренного преобразования финансовой системы уже наступила.