Регуляторы и законодатели обсуждают новую структуру крипторынка на политическом перекрестке

Правовая перспектива криптовалют находится в решающем моменте. Комитет по сельскому хозяйству Сената на этой неделе представил свою инициативу по реформированию регулирования структуры рынка цифровых активов, в частности, как федеральные регуляторы, такие как Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), будут осуществлять надзор. Однако глубокие политические разногласия угрожают препятствовать продвижению инициативы до тех пор, пока она не достигнет значительного прогресса в законодательном процессе.

Проект о структуре рынка сталкивается с растущими политическими трещинами

Предложение Комитета по сельскому хозяйству стремилось представить более согласованный подход, чем его коллега из Комитета по банкам, отражая попытки республиканцев создать нормативную рамку, более приемлемую для обеих палат. Однако ранние сигналы указывали на фундаментальные проблемы.

Республиканский сенатор Джон Бузман, председатель комитета, явно признал «фундаментальные различия в политике» с демократом Кори Букером, главным переговорщиком от своей стороны. Несмотря на похвалу за сотрудничество, Бузман отметил, что они продолжат работу без достижения полного соглашения. Эта разрывность была подтверждена, когда демократы и некоторые республиканцы внесли ряд предложений по поправкам для обсуждения в ближайшие дни.

Структура крипторынка является ключевым вопросом между двумя партиями. Республиканцы делают ставку на CFTC в качестве основного регулятора цифровых товаров, в то время как демократы стремятся усилить роль SEC и обеспечить дополнительные защиты для розничных инвесторов. Эта разногласие предполагает, что законодательный проект, хотя и движется технически вперед, не обладает необходимым консенсусом для мягкого голосования в полном составе Сената.

Истинные линии напряженности: разработчики, стейбкоины и регуляторные юрисдикции

Несколько конкретных пунктов вызывают трения, выходящие за рамки простой партийной борьбы. Положения о правовой защите разработчиков блокчейна, включенные в текст, вызвали возражения со стороны сенатора Чака Грассли, председателя Сенатской судебной панели. Грассли утверждает, что такие защиты относятся к его юрисдикции, а не к Комитету по сельскому хозяйству, что добавляет еще один уровень институциональной сложности.

Не менее важен вопрос доходности стейбкоинов. Согласно недавним отчетам, Белый дом и ключевые члены комитета выразили мнение, что криптоиндустрия и банковский лобби должны решить свои разногласия по этой теме до того, как банковский комитет возобновит свои собственные законодательные усилия. Эта взаимная блокировка показывает, как структура рынка тесно связана с более широкими финансовыми интересами.

Неопределенный график и внешние факторы, усложняющие ситуацию

Аудит по поправкам прошел согласно плану, ознаменовав начало публичных обсуждений конкретных изменений в проекте. Однако множество факторов угрожают полностью сорвать законодательный процесс.

Ближе всего к проблеме — истощение чрезвычайных фондов правительства США, что потребует внимания Сената в ближайшие дни. Исторически такие финансовые кризисы вытесняли второстепенные законодательные инициативы из приоритетов Сената. Кроме того, SEC и CFTC запланировали совместное обсуждение руководства, что может свидетельствовать о скоординированном движении к регулированию после назначения новых руководителей.

Как развивается структура рынка: уроки Pudgy Penguins и токенизированные акции

Пока политические дебаты продолжаются, реальность крипторынков движется быстрее законодательства. Pudgy Penguins становится одним из ярких примеров того, как нативные блокчейн-бренды переходят к платформам с полной интеллектуальной собственностью. Стратегия компании — сначала привлекать пользователей через традиционные каналы (игрушки, розничные партнерства, вирусные медиа), прежде чем интегрировать их в Web3 — именно показывает, почему структура рынка нуждается в ясных регуляторных рамках.

Токен PENGU был раздаден более чем 6 миллионам кошельков, создавая экосистему, охватывающую физические и цифровые продукты с розничными продажами свыше $13 миллионов и игровыми опытами, превышающими 500 000 загрузок за две недели. Эта модель требует четкой регуляторной архитектуры для токенизированных акций.

SEC недавно ответила новыми руководящими принципами, разъяснив, что токенизированные акции подчиняются существующим нормативам по ценным бумагам и деривативам, независимо от того, зарегистрированы ли они в блокчейне. Агентство различило между ценными бумагами, токенизированными по инициативе эмитентов — которые могут представлять реальную долю собственности, — и продуктами третьих сторон, которые обычно предлагают только синтетическую экспозицию. Этот регуляторный шаг показывает, что структура крипторынка — не абстракция, а практическая необходимость для все более сложных продуктов.

Будущее: неопределенность законодательства, регуляторная консолидация

Итоговая судьба слушаний по поправкам остается неопределенной. Возможно, появится двупартийная поддержка для конкретных изменений, позволяющих проекту продвинуться на основе реального консенсуса. Также вероятно, что давление со стороны крипто-политических комитетов, таких как Fairshake, убедит достаточное число демократов поддержать инициативу, обеспечивая комфортный запас голосов для голосования в полном составе Сената.

Альтернативно, проект может продвинуться только по партийной линии, что значительно усложнит его дальнейшее одобрение. Есть даже вероятность, что он не продвинется вообще в ближайшую неделю, хотя такой исход не обязательно означает конец законодательных усилий по структуре рынка.

Очевидно лишь, что структура крипторынка продолжит развиваться — будь то через последовательное федеральное законодательство или через фрагментарные регуляции, осуществляемые разными агентствами. Примеры Pudgy Penguins и руководящих принципов SEC по токенизированным акциям показывают, что регуляторы движутся вперед независимо от наличия четкой законодательной базы. Для индустрии криптовалют вопрос не в том, будет ли усилено регулирование структуры рынка, а в том, как быстро Конгресс сможет установить ясные параметры, прежде чем это сделают существующие регуляторы.