BitGo приносит прозрачность бизнеса кастодиана на рынок капитала через IPO в январе 2026 года

Когда BitGo на прошлой неделе установила цену первичного публичного размещения акций в размере $18 за акцию, этот момент стал важной вехой для бизнеса, ориентированного на услуги хранения цифровых активов. Оценка примерно в $2 миллиарда по полной разводненной базе показывает готовность компании изменить восприятие рынка о том, как криптовалютный бизнес может создавать устойчивую ценность через прозрачность и стабильный операционный рост.

BitGo начнет торговаться на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером BTGO, став первым игроком в отрасли, который делает акцент на хранении активов вместо объема торгов. Эта цена была установлена в сложный момент для сектора криптовалют, когда многие другие компании цифровых активов сталкиваются с серьезными вызовами оценки.

Почему бизнесы по хранению более устойчивы в условиях рыночной волатильности

Рынки криптовалютных компаний, уже вышедших на биржу, показывают тревожные тенденции. Bullish, принадлежащая CoinDesk, зафиксировала снижение цен на акции более чем на 40% за последние шесть месяцев. Owlting, поставщик инфраструктуры для стейбкоинов и платежных сервисов, понесла убытки до 90%. В то время как Gemini Space Station, платформа для хранения и торговли, связанная с близнецами Winklevoss, скорректировалась примерно на 70%.

Более широкий контекст показывает, что индекс CoinDesk 20 за тот же период снизился примерно на 33%. Это отражает систематическое снижение оценки этого сектора инвесторами публичных рынков, вызванное ценовым давлением на криптоактивы и ужесточением риск-аппетита.

Однако, BitGo выделяется благодаря своей бизнес-модели. Компания не зависит от циклического объема торгов, а сосредоточена на услугах стейкинга и хранения, которые приносят более предсказуемый поток доходов. Мэттью Сигел, руководитель отдела исследований цифровых активов в VanEck, отмечает, что фокус BitGo на этих двух направлениях создает более устойчивую базу доходов по сравнению с конкурентами, основанными на транзакциях.

Прогноз роста основной выручки и поддержка оценки

По словам Сигела, услуги хранения и стейкинга составляют более 80% от общего дохода BitGo, принося реальный экономический доход, который оценивается в диапазоне от $160 до $170 миллионов в год. Эта структура резко отличается от традиционного торгового бизнеса, который часто подвержен колебаниям в зависимости от активности рынка.

Прогноз на 2028 год показывает значительный потенциал. Ожидается, что BitGo сможет генерировать доход более $400 миллионов с EBITDA свыше $120 миллионов. Эти прогнозы послужили основанием для аналитиков утверждать, что оценка IPO BitGo может продолжать расти, особенно если бизнес достигнет своих целевых показателей роста.

Это отличает BitGo от таких игроков, как Coinbase или Galaxy Digital, чьи оценки часто связаны с динамикой торговых объемов. В отличие от них, BitGo предлагает более предсказуемые инвестиционные возможности, делая упор на органический рост основного бизнеса, который более стабилен.

Стейкинг и хранение как основы бизнес-модели

При анализе финансовых отчетов BitGo необходимо учитывать, что ряд торговых операций должен отображаться в чистом виде по стандартам бухгалтерского учета, что иногда создает впечатление о росте выручки, хотя реальная экономическая ценность может быть ограниченной. Когда аналитики исключают торговые издержки из расчетов, основной бизнес BitGo становится гораздо более прозрачным и сфокусированным.

Услуги хранения и стейкинга приносят основную часть реальных доходов компании. В то время как торговые услуги приносят лишь несколько миллионов долларов чистой прибыли, а подразделение стейбкоинов все еще находится на ранней стадии развития. Такой подход позволяет публичным инвесторам оценивать, сможет ли бизнес по хранению и стейкингу продолжать развиваться, а новые направления рассматриваются как долгосрочные возможности роста.

Вызовы и возможности оценки сектора крипто IPO

Установка цены BitGo в $18 за акцию отражает усилия рынка найти баланс между ожиданиями и реалистичной оценкой. По сравнению с другими зарегистрированными криптовалютными компаниями, эта цена демонстрирует более простое позиционирование, отличное от волатильности, часто присущей криптооценкам.

Сектор криптовалют, выходящий на фондовые рынки, все еще сталкивается с серьезными вызовами в области производительности. Однако кейс BitGo показывает, что бизнесы с более стабильной и предсказуемой моделью доходов могут привлекать институциональных инвесторов с более низким уровнем риска.

Публичные инвестиции в криптоактивы продолжают расти через различные инструменты. Например, XRP привлекла чистый приток в размере $91.72 миллиона в спотовом ETF, зарегистрированном в США в этом месяце, что свидетельствует о том, что интерес инвесторов к сектору цифровых активов остается актуальным, несмотря на волатильность цен.

Будучи компанией, которая проведет первое IPO в секторе криптовалют в 2026 году, BitGo имеет шанс показать, что бизнес цифровых активов с фокусом на фундаментально устойчивые операции может обеспечить долгосрочную ценность для акционеров.