Биткойн падает, в то время как золото достигает беспрецедентных исторических максимумов

Биткойн продолжает падать на фоне неукротимого ралли драгоценных металлов, которое вновь приблизило золото к отметке в $5,000. За неделю, отмеченную высокой волатильностью, самый большой разрыв в доходности между двумя активами, считающимися “безопасным убежищем”, выявил глубокие разногласия среди аналитиков относительно будущего крипто-нарратива.

Золото выросло на 1,7% в четверг, достигнув $4,930 за унцию, в то время как серебро взлетело на 3,7% до $96 за унцию. Одновременно биткойн продолжил падение и торговался чуть выше $87,830, демонстрируя показатели, противоречащие оптимистичным ожиданиям всего несколько месяцев назад. Это падение приблизительно на 30% от своего исторического максимума в $126,080, достигнутого в октябре 2024 года.

Нарратив о принятии биткойна под давлением

Джим Бианко, директор Bianco Research, поставил под вопрос, исчерпал ли нарратив о принятии биткойна свой потенциал. По его словам, объявления о корпоративной и институциональной адаптации уже не создают необходимого импульса для поддержания ралли. “Объявления о принятии уже не работают. Требуется новая тема, и это пока не очевидно,” отметил аналитик в социальных сетях.

Однако не все разделяют эту пессимистическую точку зрения. Эрик Бальчунас, старший аналитик ETF в Bloomberg, заявил, что биткойн просто консолидирует прибыль после впечатляющего роста. “За последние 20 месяцев он вырос примерно на 300%,” напомнил Бальчунас, ставя под сомнение ожидания о ежегодных доходностях без перерывов.

Сравнение доходностей: золото выигрывает, пока биткойн падает

Цифры рисуют неблагоприятную картину для биткойна за последние 14 месяцев с момента победы Трампа на выборах в ноябре 2024 года. Согласно данным Бианко, биткойн снизился на 2,6%, в то время как одновременно:

• серебро выросло на 205%
• золото поднялось на 83%
• Nasdaq вырос на 24%
• S&P 500 прибавил 17,6%

Это сравнение показывает, что биткойн не только уступает своим крипто-конкурентам, но и падает даже по сравнению с традиционными рынками. “И пока мы ждем новую тему, все остальное быстро развивается, а биткойн остается в застое,” прокомментировал Бианко о разрыве между рынком криптовалют и остальными сегментами.

Факторы падения: долгосрочные реализованные прибыли

Бальчунас выделил ключевой фактор низкой динамики: “тихая публичная операция” биткойна. Первые инвесторы, накапливавшие BTC в течение лет, сейчас фиксируют прибыль после ожидания более десяти лет. Ярким примером стал инвестор, продавший более $9 миллиардов в биткойнах в июле 2025 года после удержания с ранних этапов.

Этот поток продаж отражает созревание рынка биткойна, но также и отсутствие новых покупателей с такой же уверенностью, как у пионеров. Производные криптовалют показывают снижение открытого интереса и растущую тенденцию к защитным позициям и опционным стратегиям.

Исторический контекст: от крипто-зимы к консолидации

Чтобы понять текущую ситуацию, важно вспомнить исторический контекст биткойна. В глубине крипто-зимы 2022 года биткойн торговался ниже $16,000. Рост до максимума в $126,080 в октябре 2024 года составил примерно 688% менее чем за два года — один из самых агрессивных ралли в истории актива.

“В ноябре 2024 года биткойн вырос на 122% в годовом выражении, значительно превысив золото,” напомнил Бальчунас. Однако драгоценные металлы пытались восстановить утраченные позиции, и в 2026 году им это удается.

Разделенные перспективы на будущее

Дебаты между Бианко и Бальчунас отражают текущую неопределенность рынка. Пока одни считают, что биткойн падает из-за исчерпания нарратива, другие видят в этом здоровую коррекцию на более длительном временном горизонте. Факт остается фактом: ралли драгоценных металлов без признаков ослабления говорит о том, что инвесторы пересматривают свои портфели в сторону более материальных и менее волатильных активов.

Биткойн, с недавним падением до $87,830 (обновлено 29 января 2026 года), остается под давлением на краткосрочных таймфреймах, хотя его долгосрочная траектория остается позитивной по сравнению с ценами 2022 года. Вопрос, который определяет текущий рынок, — это именно тот, который ставит Бианко: какая следующая тема подтолкнет биткойн за пределы нарратива институционального принятия, который, похоже, теряет актуальность?