Как выделился $18 IPO компании BitGo на фоне спада криптовалютного рынка

В индустрии, где большинство публичных компаний сталкиваются с резким падением, BitGo задает свою собственную траекторию. Ее первичное публичное размещение по цене $18 за акцию — это не просто цифра — это отражение растущего доверия инвесторов к бизнесу, ориентированному на услуги хранения криптовалют. Всего за один день после запуска на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером BTGO, эта компания получила рыночную оценку в $2 миллиарда, что показывает, как разные бизнес-модели в криптоиндустрии вызывают различные реакции рынка.

Индустрия на низком уровне, но игра custody выделяется

Сейчас очень трудно для публичных компаний, связанных с криптовалютами. Bullish, владелец CoinDesk, наблюдает за падением стоимости своих акций более чем на 40% за последние шесть месяцев. Owlting, компания по инфраструктуре и платежам в стейбкоинах, упала примерно на 90%. Gemini, платформа для хранения и торговли криптовалютами, связанная с близнецами Winklevoss, снизилась почти на 70%. В то же время индекс CoinDesk 20 — показатель более широкого криптовалютного сектора — упал более чем на треть. На фоне этого глобального падения цен, BitGo выделяется как компания с устойчивым будущим.

Ключ к отличию — в названии игры: услуги custody и staking. Эти бизнесы приносят более 80% дохода BitGo и предлагают более предсказуемый поток доходов по сравнению с торговыми операциями. Используйте факт, что институциональные инвесторы продолжают искать безопасные способы управления своими криптоактивами, и вы поймете, почему франшиза custody остается устойчивой даже при падении рынка.

Почему BitGo получила премиальную оценку при IPO

Оценка в $2 миллиарда — это не просто случайная цифра. Аналитики, такие как Matthew Sigel из VanEck, оценивают, что BitGo может генерировать более $400 миллионов дохода и более $120 миллионов EBITDA к 2028 году. Эти цифры дают основание для оценки выше цены IPO в $18, особенно если компания достигнет этих целей.

BitGo уникальна тем, что не зависит от объема торгов или рыночных настроений. Услуги custody и staking следуют более стабильной бизнес-модели — зарабатывайте на держателях кошельков, желающих защитить свои активы, а не на трейдерах, полагающихся на объем транзакций. Это означает более предсказуемый доход, более высокие маржи и большую вероятность устойчивого роста.

Финансовая нюанс, который нужно понять

Для тех, кто изучает финансовые отчеты BitGo, цифры могут сначала показаться впечатляющими. Некоторые торговые операции должны учитываться по валовой базе согласно стандартам бухгалтерского учета, что искусственно раздувает показатели доходов, хотя фактическая экономическая ценность, которую сохраняет компания, меньше. Когда аналитики исключают расходы, связанные с торговлей, картина становится яснее.

Основой экономического двигателя BitGo действительно являются услуги custody и staking — примерно $160–$170 миллионов годового дохода. Торговый бизнес приносит лишь несколько миллионов долларов чистой прибыли, а услуги по стейбкоинам еще не достигли масштабов. Инвесторы, серьезно настроенные на будущее, сосредоточены на том, как франшиза custody и staking продолжит расти, и как новые бизнес-линии станут драйверами роста.

Чем это отличается от конкурентов с большим торговым объемом

Если сравнить BitGo с гигантами, такими как Coinbase и Galaxy Digital, то заметна драматическая разница. Эти компании имеют более крупные торговые операции, но их доходы более волатильны, так как напрямую связаны с рыночной активностью. В то время как у BitGo меньшие общие доходы, но они более стабильны и предсказуемы благодаря акценту на custody и staking.

Это делает BitGo привлекательной для инвесторов, ищущих экспозицию к росту криптоактивов без прямой зависимости от краткосрочных ценовых движений или торговых ажиотажей.

Следующий шаг: масштабирование и расширение

Успех BitGo не гарантирован. Компания должна доказать, что услуги custody и staking будут продолжать расти по мере развития индустрии. Важнейшие показатели — рост активов под управлением, количество новых клиентов и развитие наград за staking.

Также есть вызовы. Регуляторная среда для криптосервисов постоянно меняется, и BitGo нужно ориентироваться в сложной правовой ситуации в разных странах. Конкуренция со стороны других провайдеров custody также не ослабевает. Но фундамент прочен, бизнес-модель надежна — это реалистичный путь к устойчивому росту в секторе, который продолжает расширяться.