Японская инфляция ослабевает, в то время как Bitcoin и иена движутся по стабильной волне

Японский индекс потребительских цен показал неожиданное замедление в декабре, но базовая инфляция остается стойкой. Биткойн торгуется около $88 000 после сильной волатильности ранее на этой неделе, в то время как японская йена немного ослабла в ответ на измененные прогнозы роста Банка Японии.

Биткойн торгуется на уровне $88 000 после турбулентности йены

Биткойн [BTC] в пятницу торговался относительно стабильно в районе границы $88 000 после резкого падения более чем на 4,5% ранее на этой неделе, когда цена опустилась до $88 000. Текущий 24-часовой сдвиг составляет -2,52%, что указывает на осторожное настроение рынка. Йена снизилась более чем на 0,20% до 158,70 за американский доллар в результате пересмотра экономических ожиданий.

Эти колебания создают фон для фундаментального сдвига в отношениях между двумя активами. 90-дневный коэффициент корреляции между биткойном и йеной достиг необычно высокого уровня 0,84, что указывает на то, что оба актива сейчас движутся почти синхронно — явление, значительно отличающееся от исторических паттернов.

Инфляция в Японии замедляется несмотря на стойкое давление

В пятницу Япония сообщила о первом снижении инфляции за четыре месяца, при этом основной индекс потребительских цен (CPI), отражающий стоимость повседневных товаров, снизился до 2,1% в годовом выражении в декабре по сравнению с 2,9% в ноябре. Это стало резким разворотом после месяцев высокой инфляции. Данные были опубликованы Министерством внутренних дел и коммуникаций в пятницу утром.

Базовая инфляция — исключая свежие продукты — снизилась до 2,4% с 3% в предыдущем месяце. Однако более глубокое исследование выявило менее оптимистичную картину. Ядро-ядерная инфляция, исключающая как свежие продукты, так и энергоносители, снизилась лишь немного — с 3% до 2,9%, что свидетельствует о стойком давлении на цены.

Аналитики ING отметили, что «за исключением месячных колебаний, вызванных программами субсидирования энергии, базовые инфляционные давления остаются». Это уточняет оптимизм по поводу первого снижения инфляции и указывает на более сложную картину инфляции, чем предполагают связи.

Банк Японии сохраняет нейтралитет с повышенными прогнозами

Через несколько часов после публикации данных об инфляции Банк Японии сохранил ключевую ставку на уровне 0,75% в почти единогласном решении. Центральный банк ясно дал понять, что пересмотрел вверх свои прогнозы роста и инфляции на фискальные годы 2025 и 2026 — сигнал, что предполагается более сильная внутренняя экономическая динамика, чем ранее оценивалось.

Центробанк отметил поддержку расширительной фискальной политики, осторожное послание о том, что нормализация монетарной политики может продолжиться, если инфляционное давление сохранится. Этот сдвиг — от тревоги к постепенному доверию — повлиял на реакции рынков.

Рост ставок отражает фискальные опасения и ожидания на будущее

Доходность 10-летних японских государственных облигаций (JGB) выросла на 3 базисных пункта до 1,12%, вероятно, под влиянием сохраняющихся фискальных опасений и ожиданий трейдеров о дальнейшем повышении ставок Банка Японии в ближайшие периоды. В начале этой недели доходности достигли многолетних максимумов, частично из-за опасений, что налоговые сокращения — обещанные политическими партиями перед февральскими выборами — ухудшат финансовое состояние правительства.

Рост японских ставок оказал глобальное влияние. Затраты на заимствования по всему миру, включая США, выросли, создав противодействие рисковым активам, таким как акции и цифровые валюты, включая биткойн.

Эффект корреляции: как движения йены влияют на биткойн

Аномально высокий коэффициент корреляции 0,84 между биткойном и йеной выявляет критическую уязвимость для держателей криптовалют. В то время как исторически биткойн считается средством сохранения стоимости — в некотором роде аналогом твердых активов — сейчас он ведет себя как актив с высоким бета-риском, который тесно следует за разряжением carry-трейдов и валютными колебаниями.

Стратеги предполагают, что йена, вероятно, останется слабой в краткосрочной перспективе из-за растущих разниц в доходности между Японией и другими экономиками, что может негативно сказаться на биткойне при сильной положительной корреляции. Это подразумевает, что инвесторы, ищущие защиту в традиционных средствах сохранения стоимости — физическом золоте и серебре — которые менее связаны с динамикой ставок, могут предпочесть их цифровым токенам.

Взгляд вперед: сохраняющееся инфляционное давление и волатильность рынка

Несмотря на номинальное снижение инфляции в декабре, базовое ценовое давление остается стойким и может поддержать Банка Японии в продолжении нормализации политики в ближайшие кварталы. Для биткойна это означает продолжение волатильности — не столько вызванной внутренними движениями криптовалюты, сколько макроэкономической динамикой, в которой важную роль играют йена и ставки.

Связь между траекториями инфляции, ожиданиями по ставкам и движениями валют, вероятно, определит корреляцию йены и биткойна. Учитывая стойкость базовых инфляционных давлений несмотря на снижение общего уровня инфляции, ожидания повышения ставок могут сохраниться, что дополнительно ослабит йену и вызовет волатильность рисковых активов в ближайшие месяцы.