Долгосрочные показатели растут: Биткойн и акции сталкиваются с новым давлением со стороны государственных облигаций

Рынок переживает значительную корректировку в связи с фундаментальными изменениями в системе расчетов стоимости глобальных заимствований. Доходность долгосрочных облигаций правительства США достигла уровня за последние четыре месяца, вызывая волну влияния, которая распространяется на все классы активов — от Bitcoin до акций Уолл-стрит.

Число, привлекающее особое внимание инвесторов, — это доходность 10-летних казначейских облигаций США, которая по данным TradingView выросла до 4,27%. В то же время Bitcoin снизился более чем на 1,5%, опустившись до уровня $88 000 в ходе сегодняшних торгов, а фьючерсные контракты Nasdaq — индекс, включающий технологические компании — скорректировались на 1,6%, что отражает ухудшение рыночных настроений по отношению к рисковым активам.

Почему этот глобальный индикатор так важен для долгосрочной перспективы?

Доходность облигаций правительства США — это не просто обычный финансовый показатель. Это фундаментальный ориентир, лежащий в основе всей структуры процентных ставок в мировой экономике. Уровень, который платит правительство за долгосрочные заимствования, служит «беспроигрышным» эталоном, на основе которого банки и финансовые институты рассчитывают все остальные кредитные продукты.

Экономические гиганты, такие как Китай и Япония, держат триллионы долларов в облигациях Treasury США — это масштабные инвестиционные обязательства. Когда доходность облигаций растет, эффект распространяется повсюду. Финансовые учреждения повышают ставки по ипотеке, автокредитам и корпоративным займам, поскольку им приходится предлагать премию сверх эталона Treasury, чтобы компенсировать дополнительные риски.

Это явление известно как «финансовое ужесточение» — ситуация, при которой стоимость заимствований увеличивается по всей экономике одновременно, снижая покупательную способность потребителей, тормозя корпоративные инвестиции и создавая препятствия для распределения капитала на финансовых рынках.

Высокорискованные активы подвержены долгосрочным последствиям

В условиях такого ужесточения финансовая среда инвесторы склонны избегать активов с высоким уровнем риска и потенциально высокой доходностью. Bitcoin и другие криптовалюты — первая категория, которая теряет привлекательность в глазах институциональных инвесторов. В то же время акции также испытывают давление, хотя и в меньших масштабах.

Сдвиг в глобальных базовых показателях заимствований создает дилемму для держателей Bitcoin. Криптоактивы, иногда представляемые как долгосрочные средства сохранения стоимости, привлекают внимание инвесторов, ищущих защиту от инфляции. Однако при росте реальных ставок — то есть более привлекательной доходности после учета инфляции — золото и традиционные инструменты предлагают более безопасные альтернативы.

Данные показывают, что золото поднялось выше $5 500 за унцию с очень высоким объемом торгов, что отражает интерес институциональных инвесторов к материальным активам как к средству долгосрочного хранения стоимости. Индекс настроений по золоту демонстрирует крайнюю оптимистичность, резко контрастируя с состоянием страха и жадности на рынке криптовалют, который все еще застрял в зоне страха.

В чем причина роста доходности?

Основной причиной скачка доходности Treasury является глобальная геополитическая динамика. Недавно президент Дональд Трамп объявил о введении 10%-ных тарифов на восемь европейских стран с 1 февраля, с последующим повышением до 25% с 1 июня, за исключением случаев достижения соглашения по приобретению Гренландии.

Это вызвало рыночные спекуляции о возможных ответных мерах со стороны Европы, которая может начать распродажу части своих активов в США, общим объемом $12,6 трлн, включая облигации Treasury и акции. Такие масштабные угрозы продажи вызывают опасения о масштабных предложениях облигаций, что приводит к росту доходности при падении цен на облигации.

Однако аналитики считают, что этот сценарий — скорее гипотетическая возможность, чем реальность. Большая часть американских активов, принадлежащих Европе, находится в руках частных инвесторов, а не государственных фондов, поэтому координированные масштабные продажи будут затруднены.

Аналогичные тенденции на глобальных рынках облигаций

Феномен роста долгосрочных доходностей не ограничивается только США. В Японии доходность государственных облигаций также продолжает расти, чему способствует кампания по выборам премьер-министра Санэ Такаичи, предлагающая снижение налогов на продукты питания и другие товары первой необходимости. Этот фискальный план усиливает рыночное восприятие необходимости увеличения выпуска государственных облигаций.

Такая же картина повторяется в других развитых экономиках — доходности растут, предложение государственных облигаций увеличивается, а инвестиции в рисковые активы, такие как Bitcoin и акции, продолжают испытывать давление.

Последствия для инвесторов в цифровые активы и фондовые рынки

Текущая ситуация иллюстрирует фундаментальные вызовы для Bitcoin как средства долгосрочного хранения стоимости. Когда реальная ставка по доходности становится привлекательной благодаря высоким доходам по Treasury, институциональные инвесторы склонны отдавать предпочтение традиционным инструментам вместо цифровых токенов с высокой волатильностью.

Этот разрыв будет продолжать оказывать давление на Bitcoin и другие цифровые активы при сохранении режима финансового ужесточения. Серьезные инвесторы, ориентированные на диверсификацию, будут рассматривать физическое золото, серебро и облигации как более надежные средства защиты в долгосрочной перспективе по сравнению с криптовалютами, которые все еще ищут стабильные показатели стоимости на основном рынке.