Биткойн в исторических хрониках: почему он не справляется с ролью безопасного убежища по сравнению с золотом?

За последние недели финансовые рынки стали свидетелями озадачивающего явления, которое ставит под сомнение многолетние нарративы о Биткойне как о цифровом активе-резерве стоимости. В то время как биткойн снизился на 6.6% с середины января, золото выросло на 8.6% и достигло максимумов около $5,000 за унцию. Этот контраст выявляет неудобную правду: Биткойн ведет себя менее как обещанное “цифровое золото” и больше как волатильный актив, к которому инвесторы обращаются за ликвидностью в кризисные моменты.

Основной вопрос не нов — учебники истории о древних монетах и их долговечности уже учили нас, что действительно безопасные активы выдерживают давление продаж. Похоже, Биткойн этой уроки не усвоил.

Парадокс ценности: когда ликвидность предает цифровые активы

Тайна раскрывается при анализе того, как каждый актив функционирует в портфелях во время турбулентных периодов. Несмотря на глубокую ликвидность и возможность торговать 24/7, Биткойн парадоксально становится первым, что инвесторы продают при необходимости немедленных наличных.

“В периоды напряженности и неопределенности предпочтение ликвидности доминирует, и эта динамика гораздо сильнее влияет на Биткойн, чем на золото,” отметил Грег Циполаро, директор глобальных исследований NYDIG, в своем недавнем анализе. “Несмотря на свою ликвидность относительно размера, Биткойн остается более волатильным и продается осознанно по мере снижения заемных средств.”

Золото, напротив, сохраняет спрос даже во время паники на рынке. Центральные банки продолжают накапливать физический металл на рекордных уровнях, создавая структурный спрос, который поддерживает цены. Биткойн сталкивается с противоположной динамикой: долгосрочные держатели продают. Данные onchain показывают, что старые монеты — метафорически говоря — переводятся на биржи, что свидетельствует о постоянном потоке продаж, ослабляющем ценовую поддержку.

Уроки древних монет: золото против Биткойна в кризисные времена

Финансовая история дает ясный урок о настоящих резервных активах. Золото веками служит убежищем во время конфликтов, инфляции и валютных коллапсов. Его ценность оставалась относительно стабильной через разные экономические циклы.

Теоретически, Биткойн должен сиять в условиях геополитической неопределенности. Это цензура-устойчивые деньги с фиксированным предложением, характеристики, которые, по идее, делают его превосходным во время девальвации фиатных валют. Однако на практике он стал первым активом, который инвесторы ликвидируют при усложнении ситуации.

Недавняя глобальная турбулентность — вызванная угрозами тарифов и спекуляциями о геополитической напряженности в Арктике — продемонстрировала эту уязвимость. Рынки откатились назад, волатильность выросла. Биткойн упал, в то время как золото росло, что говорит о том, что инвесторы все еще предпочитают материальные и проверенные активы, когда неопределенность непосредственна, а не теоретична.

Краткосрочное против долгосрочного: понимание истинной ценности Биткойна

Здесь кроется истинный анализ дифференцированной ценности. Циполаро добавил важный контекст: “Золото выделяется в моменты немедленной потери доверия, риска войны и девальвации фиатных валют, не предполагая полного системного разлома. В отличие от него, Биткойн лучше спроектирован для защиты от долгосрочного денежного беспорядка и медленного разрушения доверия, развивающегося годами, а не неделями.”

Этот нюанс крайне важен. Биткойн — не актив для эпизодических кризисов, а для долгосрочной девальвации монетарных систем. Золото — это защита для немедленных чрезвычайных ситуаций. В современном мире, где инвесторы воспринимают риски как “опасные, но еще не фундаментальные,” золото сохраняет свое превосходство как краткосрочное убежище.

Индикаторы настроений подтверждают эту динамику. Индекс страха и жадности JM Bullion по золоту показывает крайний оптимизм в драгоценных металлах, в то время как аналогичные показатели в криптовалютах остаются в состоянии страха. Биткойн торгуется как актив высокого риска, тогда как инвесторы, ищущие истинное резервное средство, предпочитают физическое золото и серебро.

Роль крупных держателей в разрыве доходности

Структурный спрос объясняет большую часть ценовой дивергенции. Центральные банки систематически покупают золото, поддерживая постоянный спрос и цену. Такой эффект институциональных держателей отсутствует у Биткойна, где традиционные держатели именно продают и переводят позиции на биржи.

Это поведение капитала полностью противоположно тому, что нужно Биткойну для подтверждения своей нарративы как цифрового актива-резерва стоимости. В то время как золото привлекает институциональные накопления, Биткойн привлекает ликвидацию во время турбулентности, полностью переворачивая уравнение ценности, которое его сторонники обещали.

Следующее поколение инвесторов должно понять истину, которая уже была задокументирована в книгах истории о древних монетах и их ценности: актив — это надежное убежище не за счет обещаний, а за счет того, что он делает в трудные времена. Пока Биткойн не покажет, что способен выдержать давление продаж так же, как золото, его статус как альтернативы резерву стоимости останется скорее мечтой, чем реальностью.