Биткоин и иена движутся в противоположном направлении, в то время как основные инфляционные давления сохраняются в Японии

Макроэкономическая ситуация в Японии остается сложной на этой неделе. В то время как общий уровень инфляции значительно замедлился, базовые ценовые давления остаются устойчивыми, создавая дилемму для политиков. Bitcoin и иена остаются относительно стабильными, отражая эту неоднозначную экономическую динамику, которая характеризует рынок в начале этого года.

Общая инфляция замедляется, но базовые давления остаются устойчивыми

Инфляция потребительских цен в Японии в декабре снизилась, при этом основной индекс цен снизился до 2,1% в годовом выражении по сравнению с 2,9% в предыдущем месяце. Это снижение стало первым за четыре месяца и указывает на то, что меры субсидирования правительства начинают оказывать влияние на сокращение ценового давления.

Однако ситуация менее оптимистична при рассмотрении базовых показателей. Ядро инфляции, исключающая свежие продукты, снизилась до 2,4% с 3% в ноябре. Еще более тревожно, что инфляция ядра-ядра — которая исключает как свежие продукты, так и энергию — выросла всего на небольшую величину до 2,9% с 3% в предыдущем месяце.

Как отмечают аналитики ING, эти базовые инфляционные давления показывают, что «за исключением колебаний, вызванных программами субсидирования, фундаментальные ценовые давления остаются устойчивыми». Эта устойчивость предполагает, что монетарная политика все еще потребует постепенной нормализации, даже несмотря на снижение общего уровня инфляции.

BOJ сохраняет стабильные ставки, пересматривая прогнозы вверх

Через несколько часов после публикации данных по инфляции, Банк Японии сохранил свою ключевую ставку на уровне 0,75%, практически единогласно. Поддержание текущих ставок отражает осторожность в условиях, все еще отмеченных значительными базовыми давлениями.

Тем не менее, центральный банк пересмотрел вверх свои прогнозы роста и инфляции на финансовые годы 2025 и 2026. Этот позитивный пересмотр, наряду с признанием поддержки расширительной фискальной политики правительства, сигнализирует о том, что монетарные власти остаются внимательными к структурным инфляционным рискам. Как отмечают аналитики, эта динамика может «поддерживать дальнейшую нормализацию монетарной политики в ближайшие периоды, хотя снижение общего уровня инфляции может привести к более ожидательной позиции в ближайшие месяцы».

Bitcoin практически без движения, в то время как иена ослабляется

На рынке активов Bitcoin торговался практически стабильно, около $87,25 тысяч, с изменением -2,48% за последние 24 часа. Ограниченная динамика основного цифрового актива контрастирует с волатильностью предыдущих дней, когда BTC опускался ниже $88 тысяч в ответ на рост доходности государственных облигаций.

Иена, в свою очередь, немного ослабла, достигнув 158,70 за доллар США. Стратеги указывают, что японская валюта, скорее всего, останется ослабленной в краткосрочной перспективе, что обусловлено разницей в процентных ставках между Японией и другими экономиками.

Корреляция Bitcoin и иены и риски растущих доходностей

Важным явлением остается синхронность между Bitcoin и иеной. Коэффициент корреляции за 90 дней достиг 0,84, что свидетельствует о заметно сильной связи между этими активами. Эта связь означает, что ослабление иены, как правило, связано с давлением на BTC, создавая сложности для инвесторов в криптоактивы.

Динамика отражает давление, вызванное ростом доходности 10-летних японских государственных облигаций (JGB), которая выросла на 3 базисных пункта до 1,12%. Этот движущий фактор, хотя и скромен с исторической точки зрения, отражает сохраняющиеся фискальные опасения и ожидания рынка, что Банк Японии проведет новые повышения ставок в ближайших кварталах, особенно учитывая, что базовые инфляционные давления остаются высокими, несмотря на снижение общей инфляции.

Рост доходностей японских облигаций оказывает глобальное распространение, повышая стоимость заимствований на рынках, таких как США, что усиливает сопротивление активам с высоким риском, включая технологические акции и Bitcoin.

Почему Bitcoin отстает в условиях устойчивой инфляции

Несмотря на нарратив о «реальных активах» как защите от эрозии денег, Bitcoin торгуется иначе. В то время как физическое золото и серебро пользуются предпочтением инвесторов, ищущих сохранение стоимости — золото превысило $5.500 за унцию — Bitcoin остается активом высокой волатильности с высоким риском.

Эта разница в отношении показывает, что, несмотря на сохраняющееся глобальное давление на базовые инфляционные показатели, инвесторы перераспределяют капитал в традиционные инструменты защиты. Индекс настроений по золоту от JM Bullion сигнализирует о крайнем оптимизме в драгоценных металлах, в то время как аналогичные показатели на рынке криптовалют остаются сдержанными и полными страха.

Сценарий предполагает, что пока структурное ценовое давление сохраняется в развитых экономиках, предпочтение золоту и традиционным денежным инструментам может продолжать превосходить вложения в криптоактивы, независимо от макроэкономических нарративов, окружающих Bitcoin.