Предупреждение о срыве: прогноз инфляции в США угрожает сценарию дезинфляции Bitcoin

Последние аналитические оценки двух известных экономистов вызывают тревогу у оптимистов по поводу криптоактивов. Адам Позен, президент Института международной экономики Петерсона, и Питер Р. Орзаг, генеральный директор Lazard, прогнозируют, что инфляция в США может превысить 4% в этом году — кардинальные изменения, которые в корне противоречат нарративу снижения цен, ожидаемому сообществом Bitcoin.

Эти прогнозы подрывают основы дисинфляционных ожиданий, которые стали ключевым столпом бычьего сценария для рискованных активов в 2025–2026 годах. Если прогнозы оправдаются, сценарий откроет новую эпоху рыночной неопределенности, которая заставит Федеральную резервную систему действовать гораздо более осторожно при снижении ставок, чем ожидали рынки.

Факторы дисруптивных изменений, вызывающих рост инфляции

Йошаг и Позен выделяют ряд структурных сил, способных преодолеть положительный эффект повышения производительности AI и снижения стоимости жилья. Эти факторы сложны и взаимосвязаны:

Тарифы эпохи Трампа и задержки в передаче издержек

Политика протекционистских тарифов вынудит импортеров передавать рост издержек потребителям. Интересно, что задержки в передаче этих издержек создают устойчивое давление инфляции. Исследователи ожидают, что к середине 2026 года эффект тарифов полностью проявится, потенциально добавив 50 базисных пунктов к базовой инфляции — значительный скачок, который нельзя игнорировать.

Рост рынка труда и риск депортации

Жесткость рынка труда продолжит оказывать давление на рост заработных плат. В то же время, возможность массовой депортации мигрантов может создать дефицит рабочей силы в отдельных секторах, что приведет к росту зарплат и, как следствие, к более широкому спросу на инфляцию.

Расходы бюджета и мягкая денежно-кредитная политика

Агрессивные государственные расходы могут привести к дефициту бюджета США свыше 7% ВВП. В сочетании с более мягкими финансовыми условиями и неконтролируемыми ожиданиями инфляции эта комбинация создает идеальные условия для продолжительного ценового давления.

Позен и Орзаг ясно заявляют: «Мы считаем, что эти факторы в совокупности важнее, чем нисходящие тренды, на которых сосредоточен консенсус — а именно снижение инфляции в секторе жилья и рост производительности.»

Влияние ставок Федеральной резервной системы на ожидания в крипто

Более высокая инфляция сделает Федеральную резервную систему гораздо менее склонной к агрессивному снижению ставок. В то время как некоторые инвестиционные банки прогнозируют сокращение на 50–75 базисных пунктов в этом году, криптосообщество возлагает гораздо более амбициозные надежды на быстрое снижение.

Аналитика криптобиржи Bitunix точно передает суть этого дилеммы: «Риск политики на самом деле не в слишком раннем смягчении, а в сохранении слишком жесткой политики после начала структурной дисинфляции из-за роста производительности AI — что в конечном итоге вынудит к резким и более разрушительным корректировкам в будущем. Вот почему рынки уже начинают учитывать сценарий «предварительного преследования политики»».

Этот анализ подчеркивает неприятную реальность: если ФРС опоздает с реагированием на замедление роста, последующие корректировки окажутся гораздо более радикальными и потрясут рынки.

Реакция рынка: Bitcoin и рискованные активы под давлением

Рынки уже начинают отражать эту неопределенность. Доходность 10-летних казначейских облигаций достигла пятимесячного максимума в 4,31% в начале недели, следуя за ростом доходности японских государственных облигаций до рекордных уровней. Эти движения делают рискованные активы менее привлекательными относительно.

Bitcoin отреагировал снижением на 3,72% за последние 24 часа, опустившись до $86.44K с предыдущего уровня. Снижение за неделю отражает переоценку рынка в сторону более высоких и долгосрочных ставок.

Инвестиционный ландшафт: диверсификация рисков в условиях неопределенности

Пока Bitcoin сталкивается с вызовами, некоторые сегменты крипторынка демонстрируют устойчивость. Pudgy Penguins развивается как один из самых сильных брендов NFT в этом цикле, трансформируясь из спекулятивных «цифровых предметов роскоши» в платформу мультиизмерных потребительских IP. Стратегия привлечения пользователей через мейнстримовые каналы — игрушки, розничные партнерства, вирусные медиа — позволяет сейчас этой экосистеме включать продукты phygital с розничными продажами >$13M и более 1М проданных единиц.

В другом сегменте XRP показывает интересные тенденции. Несмотря на снижение примерно на 4% в этом месяце, on-chain данные свидетельствуют о росте интереса инвесторов. Спотовый XRP ETF, зарегистрированный в США, привлек за этот месяц чистые притоки в размере $91.72 миллиона, что разворачивает тренд постоянных оттоков из Bitcoin ETF.

Итог: Пересмотр планов в эпоху дисруптивной неопределенности

Если прогнозы Позена и Орзаг оправдаются, крипторынок войдет в новую фазу, требующую пересмотра фундаментальных ожиданий. Сценарий более высокой инфляции — это не просто маргинальный риск, а дисруптивное изменение, полностью меняющее инвестиционный калькулятор.

Для инвесторов Bitcoin и сторонников дисинфляции эти прогнозы служат напоминанием о том, что макроэкономические факторы продолжают формировать динамику рынка, несмотря на благоприятные технологические нарративы.