Когда золото показывает рост, действительно ли биткойн потерпел неудачу?

В начале 2026 года у инвесторов возник один вопрос. В то время как золото выросло более чем на 80% за последний год, Bitcoin (BTC) зафиксировал годовое снижение более чем на 16%. Способен ли Биткоин играть свою роль страховки от инфляции и актива-убежища? Быки отрасли утверждают, что эта «относительная слабость по отношению к золоту» — не фундаментальный провал Биткоина, а временное рыночное явление.

Почему покупают золото и продаются биткоины

На фоне устойчивой высокой инфляции, геополитической напряжённости и неопределённости процентных ставок золото, традиционный драгоценный металл, является предпочтительным выбором для инвесторов. Теоретически, активы, защищающие от инфляции, должны сохранять свою стоимость при падении стоимости валюты. Фактически, золото и другие драгоценные металлы доказали эту теорию.

Однако Биткоин, от которого ожидалось быть «цифровым золотом», не оправдал этих ожиданий. Многие наблюдатели задаются вопросом: «Зачем покупать биткоин именно сейчас?» Хотя акции золота и технологий, похоже, приносят лучшую доходность, вера в Биткоин пошатнулась.

Три слепых пятна, на которые указали сторонники биткоина

Эксперты отрасли отмечают, что рынок упускает из виду структурные факторы. Во-первых, это не потеря спроса, а лишь передача права собственности. Сумма, которую институциональные инвесторы вкладывают через ETF, огромна, но она поглощает лишь десятилетнее предложение от первых пользователей и не связана напрямую с ростом цен.

Во-вторых, существует также мнение, что биткоин на самом деле не «провалился» по отношению к золоту. Скорее, это исторический факт, что Биткоин с самого начала имел тесную связь с активами, связанными с интернетом, просто с падением акций технологических компаний в целом.

В-третьих, существует анализ, что нынешний рост цен на золото — это лишь временная «мышечная память». В периоды неопределённости инвесторы склонны уходить к привычным активам. Золото служит таким традиционным и легко понимаемым активом.

Резервный актив цифрового мира, золото — это актив реального мира

Общее мнение среди аналитиков отрасли состоит в том, что золото и биткоин — не конкуренты, а активы из разных экосистем. Золото — это реальный резервный актив, а биткоин — актив цифрового мира. Сегодняшние рыночные вызовы — это реальность, поэтому наступает период, когда золото временно сохраняет своё доминирование.

Однако в 2026 году стоит отметить возможность «отложенной ротации». Если традиционные реальные активы раздуются до чрезмерно высоких уровней, а относительная недооценка сместится в сторону биткоина, приток капитала может ускориться.

Текущая структура рынка биткоина

Последние он-чейн-данные показывают интересный состав. Текущая цена BTC колеблется около $84 510, при этом около 63% инвесторов имеют среднюю стоимость приобретения выше текущей цены. Хотя предложение сосредоточено в диапазоне от $85,000 до $90,000, уровень поддержки ниже $80,000 очень слабый.

Эта ситуация указывает на устойчивые ожидания роста среди участников рынка. В то же время, учитывая относительные показатели стоимости золота и биткоина (мультипликаторы Майера), Биткоин уже достиг недооценённого уровня, эквивалентного краху FTX в 2022 году, и, возможно, есть потенциал дальнейшего роста с учётом макроэкономической среды в 2026 году.

«Золотой век» — это постоянный или временный

Некоторые эксперты считают сам нарратив о цифровом золоте провалом. Разумно отметить, что Биткоин не является настоящим хеджированием от инфляции или активом-убежищем в периоды геополитического риска и финансовой неопределённости.

Однако с другой точки зрения биткоин должен позиционироваться как «постоянное решение», а не как «временная защита» от инфляции. Фиксированное предложение и непрерывный рост сети принесли доходность, превышающую даже золото за многолетний период.

Текущая фаза рынка покупки золота и продажи биткоина может быть аномалией даже с исторической точки зрения. Вера в цифровые активы подвергается проверке, поскольку «привычка» к золоту по-прежнему распространена среди институциональных и розничных инвесторов. Однако то, станет ли 2026 год поворотным моментом, будет зависеть от изменений в макроэкономической среде и решений по распределению капитала.