Золотой рекордный рост оставляет Биткойн позади в последнем испытании медвежьего рынка

Биткоин снова испытывает трудности с золотом, что знаменует сложный период для нарратива о «цифровом золоте». В то время как золото поднялось до новых рекордных максимумов чуть менее $4,900 за унцию и показало рост примерно на 12% с начала года, биткоин остаётся на уровне ниже $89,000, демонстрируя лишь незначительный рост несмотря на растущую риторику институционального внедрения. Расхождения между этими двумя источниками стоимости стали невозможно игнорировать — особенно учитывая, что устойчивый рост золота происходит на фоне медвежьего рынка для флагманского актива криптовалюты.

Самым заметным показателем является соотношение BTC к золоту, которое сейчас держится около 18,46 — уровень, который примерно на 17% ниже 200-недельной скользящей средней 21,90. Этот технический разбор рассказывает историю, знакомую давним держателям биткоина: когда коэффициент значительно опускается ниже долгосрочного среднего, обычно следует длительное отставание. Текущее ухудшение началось в ноябре, и если исторические модели сохранятся, биткоин может оставаться под давлением по отношению к золоту вплоть до конца 2026 года.

Расширяющийся разрыв: когда золото превосходит биткоин

Сравнение показателей в разные временные периоды показывает, насколько решительно золото опередило биткоин. За пять лет биткоин принес примерно 150% доходности, тогда как золото выросло примерно на 160% — впечатляющее достижение, учитывая традиционные версии, позиционирующие криптовалюту как лучшее долгосрочное средство сохранения ценности. Этот разрыв в результативности распространяется на сравнения за один и пять лет, стабильно отдая предпочтение жёлтому металлу.

Декабрь 2024 года стал ключевым переломным моментом. Соотношение биткоина к золоту достигло пика около 40,9 в том месяце, но последующее снижение оказалось значительным. С момента декабрьского пика биткоин упал примерно на 55% относительно золота — значительное снижение, но всё ещё более мягкое, чем экстремальные медвежьи рынки предыдущих циклов.

Прецеденты медвежьего рынка: насколько серьёзным может быть падение Биткоина?

История предлагает отрезвляющий контекст для инвесторов в биткоин, наблюдая за развитием событий. Медвежий рынок 2022 года ознаменовался падением соотношения BTC к золоту более чем на 30% ниже 200WMA, что сохранялось более года. Ситуация в 2017-2018 годах оказалась ещё более разрушительной — относительное снижение цены на золото на 84%. В 2022 году цикл снизился на 77% по сравнению с этим.

Текущее положение указывает на возможность дальнейшего ухудшения. Поскольку сейчас это соотношение на 17% ниже долгосрочного среднего — гораздо менее экстремальное, чем в предыдущих циклах — техническая система предполагает, что биткоин может оставаться под давлением по отношению к золоту в течение длительного времени, если исторические паттерны возврата среднего повторятся.

Более широкие рыночные сигналы: доминирует настроение по снижению рисков

Помимо динамики биткоина-золота, более широкие рыночные индикаторы подтверждают осторожную атмосферу. Индекс CoinDesk 20 упал на фоне перехода инвесторов в активы-убежища, при этом рынки криптовалютных деривативов показали снижение открытого интереса и укрепление оборонительных позиций. Трейдеры увеличили распределение средств на защитные путы и короткие позиции, что сигнализирует о ожиданиях дальнейшего риска снижения.

Даже положительные объявления о развитии не могли внушать уверенность. Сообщество Optimism одобрило 12-месячную инициативу обратного выкупа, используя примерно половину доходов Superchain для поддержки токена OP, однако токен всё равно снизился — это признак того, что настроение сейчас затмевает структурные катализаторы.

Нарратив о цифровом золоте под давлением

Позиционирование биткоина как «цифрового золота» давно является центральным элементом его ценностного предложения. Однако в периоды крепости золота и избегания риска эта диссертация проходит самое строгое испытание. Когда традиционное золото приносит более высокую доходность и обеспечивает более надёжные хеджированные свойства портфеля, аргумент о дифференциации значительно ослабевает. Сможет ли биткоин вернуть себе этот нарратив в следующем цикле риска-он, остаётся открытым вопросом, на который рынок в конечном итоге ответит с помощью ценового движения и относительных показателей эффективности.