BitGo определяет свою стратегию на основе технологии хранения с IPO $18 por акций

BitGo установила цену первичного публичного размещения акций на уровне $18 за акцию, что сделало компанию первой на публичном рынке компанией прямого доступа к технологиям хранения основных цифровых активов. С рыночной капитализацией примерно в 2 миллиарда долларов при полном разбавлении, компания будет торгироваться на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером BTGO в четверг, 22 января 2026 года, что станет первым в этом году IPO, ориентированным на криптовалюты.

Технология хранения как отличительная бизнес-модель

BitGo выделяется на крипторынке своим акцентом на технологиях хранения и стейкинга, что резко контрастирует с бизнес-профилем других компаний в секторе. В отличие от компаний, чья прибыль напрямую зависит от объёмов транзакций и спекулятивной активности, BitGo фиксирует доход на менее волатильных услугах.

Цифровые сервисы хранения представляют собой критически важный сегмент для криптоинфраструктуры, особенно для учреждений, которым необходимы надёжные стандарты безопасности. Технология, внедрённая BitGo в этой области, позволила компании сохранять стабильные потоки дохода даже в периоды слабого рынка, отличаясь от торговых компаний, где прибыль зависит от оперативной волатильности и объема транзакций.

BitGo устанавливает цены на IPO в сложных рыночных условиях

Определение цены происходит в сложное время для публичных криптокомпаний. Акции платформы цифровых активов CoinDesk Bullish упали более чем на 40% за последние шесть месяцев. Owlting, специализирующаяся на стейблкоинах и платежной инфраструктуре, зафиксировала падение почти на 90%, в то время как Gemini Space Station, компания по касторизам, связанная с братьями Уинклвосс, обесценилась примерно на 70% за тот же период.

Этот фон коррекции сектора усиливается, когда отмечается, что индекс CoinDesk 20 за тот же период зафиксировал падение примерно на 33%, что отражает то, как публичный рынок скорректировал свои оценки криптокомпаний на фоне давления на цены токена и ограничений по риску.

Предсказуемая выручка против оперативной волатильности

Анализ Мэттью Сигела, руководителя отдела исследований цифровых активов в VanEck, даёт релевантное понимание того, почему BitGo может оправдать более высокую цену, чем IPO. Сигел отмечает, что услуги по кастодии и стейкингу составляют более 80% дохода компании, обеспечивая предсказуемую прибыль, отличающуюся от бизнеса, ориентированного на транзакции.

Хотя финансовая отчетность BitGo может поначалу показаться запутанной из-за того, что некоторые бизнес-активности отражаются в валовых выражениях по бухгалтерскому учёту, фундаментальный анализ показывает более чёткую закономерность. Исключая транзакционные издержки, основной бизнес BitGo генерирует примерно от 160 миллионов до 170 миллионов долларов годового экономического дохода от хранения и стейкинга, в то время как торговля приносит лишь несколько миллионов чистой прибыли. Сервисы, связанные со стейблкоином, остаются на ранних стадиях развития.

Прогнозы роста и мультипликаторы оценки

Sigel оценивает, что к 2028 году BitGo может принести доход более 400 миллионов долларов и превысить 120 миллионов долларов EBITDA. Если эти прогнозы будут реализованы, это оправдывает оценку выше первоначальной цены предложения, обеспечивая BitGo премиальный мультипликатор по сравнению с компаниями с большим объёмом торгов, такими как Coinbase или Galaxy Digital.

Логика такой точки зрения основана на качестве источников дохода. В отличие от бизнеса, сильно зависящего от волатильности цен, технология фиксированного хранения обеспечивает предсказуемость прибыли. Институциональные инвесторы часто ценят эту особенность, особенно когда базовые услуги создают органический спрос в расширяющейся экосистеме.

Контекст волатильности в IPO по криптовалютам

Решение BitGo выйти на биржу произошло в период, когда рынок криптовалют испытывал значительное давление. Биткоин откатился до 85 200 долларов, что стало новым минимумом за 2026 год, на фоне более широкой картины, включающей обесценивание нескольких активов. Золото, которое в какой-то момент достигло 5600 долларов, упало до 5200 долларов, в то время как индексы Nasdaq упали на 1,5%, а технологические компании, такие как Microsoft, упали более чем на 11%.

Однако акцент BitGo на технологиях услуг фиксированной инфраструктуры говорит о том, что компания стремится выделиться именно из-за своей меньшей чувствительности к этим циклическим волатильностям. Институциональная ставка вокруг BitGo заключается в том, что хотя транзакционный сектор подвергается коррекциям, сервисы хранения и стейкинга — фундаментальные для работы криптоэкосистемы — продолжают демонстрировать устойчивый спрос.