Европейская STRE игнорируется глобальной стратегией расширения Strategy

По мере того как Strategy делает амбициозный выход на европейский рынок, новые финансовые инструменты сталкиваются с холодной реакцией рынка. STRE, вечная привилегированная акция для Европы, введённая с привлекательным годовым дивидендом в размере 10%, показала неожиданный поворот: инвесторы отвергли её, вопреки первоначальным ожиданиям. За этим явлением, по-видимому, стоят глубокие структурные вызовы, а не только изменения рыночной среды.

Предыстория барьеров доступа и непрозрачность открытия цен, отталкивающая инвесторов

Прямая причина проблем STRE с проникновением на рынок заключается в отсутствии хорошо развитой торговой среды. Этот продукт котируется на евро MTF, базирующемся в Люксембурге, и не управляется компанией Interactive Brokers, одной из ведущих мировых брокерских компаний. Кроме того, многие розничные инвестиционные платформы не поддерживают торговлю этим продуктом, что ограничивает доступ для обычного инвестора.

По словам Хинг Оэи, основателя и генерального директора Казначейства, ещё одной серьёзной проблемой является неоднозначность механизмов определения цен. Ограниченное раскрытие информации на основных платформах рыночного анализа, таких как TradingView, затрудняет инвесторам точную оценку ликвидности и результатов. Фактически, торговые данные TradingView показывают, что объём торгов находится лишь на очень низком уровне — 1 300 по сравнению с рыночной капитализацией в 39 миллиардов долларов, что подчеркивает структуру, затрудняющую для участников рынка осознание истинного масштаба спроса.

Разрыв между ожиданиями и реальностью, почему уровень найма снижается

Теоретически STRE должен был функционировать как привлекательный финансовый продукт с высокой доходностью. Хотя планировалось выпустить её номиналом 100 евро (примерно 115 долларов), в итоге она была выпущена со скидкой 20% в размере 80 евро за акцию, что принесло в общей сложности 715 миллионов евро.

Этот спад ещё более выражен по сравнению с другими продуктами вечных привилегированных акций, которые внедряет Strategy. В частности, разница в распространении таких продуктов, как Stretch, на рынке США демонстрирует серьёзность, которую нельзя объяснить простой разницей в размере рынка. Отсутствие прозрачной коммуникации со стороны компании относительно деталей продукта после его выпуска также, по-видимому, подрывает доверие рынка.

Рыночные структурные вызовы, вызванные кризисом ликвидности

За избеганием STRE стоит более важный сбой рыночных функций. Переплетение таких факторов, как расширение ограниченных спредов между покупками и предложениями, поверхностный рыночный процесс и информационная асимметрия, создало для инвесторов сложную среду управления рисками.

С другой стороны, в тот же период на рынке цифровых активов наблюдались различные движения. Хотя рынок XRP остаётся волатильным, с 24-часовым снижением на 5,87% по состоянию на январь 2026 года, спотовые биржевые фонды XRP, котируемые в США, продолжают получать чистые притоки в размере 91,72 миллиона долларов в месяц, а институциональный интерес к регулируемым продуктам остаётся высоким.

Потенциал европейского рынка и недостаточная среда доступа

Khing Oei признаёт, что вся Европейская экономическая зона обладает достаточным рынком. Однако нынешняя торговая инфраструктура не смогла полностью раскрыть свой потенциал. Западные финансовые рынки, особенно в Нидерландах, предлагают более мощные каналы распространения, глубокий рыночный контент, конкурентные спреды между ставками и возможность предоставлять доступ к более широкому розничному сегменту.

Такая среда может быть необходимым условием для стимулирования расширения внедрения новых финансовых продуктов.

Путь к разрушению статус-кво — быть отвергнутым

Чтобы выйти из ситуации, когда STRE будет избегать в будущем, релистинг на альтернативных биржах стал жизнеспособным вариантом. Финансовая инфраструктура в Нидерландах может обеспечить более удобную среду распространения, что напрямую способствует расширению доступа для розничных инвесторов.

Однако остаётся неясным, где находятся стратегические приоритеты управления стратегией, особенно исполнительного председателя Майкла Сейлора. Ранее он осторожно относился к расширению на развивающиеся рынки, такие как Япония, и неясно, будет ли он позиционировать Европу как возможность роста или продолжит использовать рынок США как основное поле боя. Также будет интересно увидеть, как изменится позиция STRE среди четырёх различных линейок продуктов с привилегированными акциями, которые сейчас принадлежат Strategy.

Как переоценить и перестроить европейские продукты, которые игнорируются в контексте глобальных стратегий привлечения капитала? Следующий шаг Strategy вот-вот привлечёт внимание всего рынка.