Законодательство о структуре крипторынка проходит голосование в комитете Сената на фоне партийной напряжённости

Комитет по сельскому хозяйству Сената США позиционирует себя как движущую силу комплексной реформы структуры крипторынка, но растущие партийные разногласия угрожают сорвать то, что должно было быть совместной работой. В то время как законодатели готовятся к критическому слушанию по оценке 27 января, лоббисты криптоиндустрии всё больше обеспокоены тем, что поддержка демократов может исчезнуть, оставив республиканцев продвигать законопроект в одиночку — сценарий, который в конечном итоге может обрекнуть весь законопроект в полном составе Сената.

Напряжённость отражает более широкую проблему, стоящую перед реформой рыночной структуры: хотя криптовалютная индустрия годами и сотни миллионов пожертвований на кампании лоббировала регуляторную ясность, политический тупик продолжает тормозить прогресс. Советник по криптовалютам Белого дома Патрик Витт заявил в социальных сетях, что закон будет принят, представив его как «вопрос времени, а не если» и подчеркнув, что управление многотриллионной индустрией без комплексной нормативной базы невозможно. Однако уверенность Витта скрывает более хрупкую политическую реальность, разворачивающуюся за закрытыми дверями.

Проблема двух путей: почему Комитет по сельскому хозяйству лидирует в структуре рынка

В отличие от Комитета по банковскому делу Сената — который распался на прошлой неделе под давлением различных заинтересованных сторон — Комитет по сельскому хозяйству исторически демонстрировал более тесное двухпартийное сотрудничество. Юрисдикция этого комитета в отношении товаров даёт ему более чёткий мандат по правилам структуры крипторынка по сравнению с подходом Банковского комитета, ориентированного на ценные бумаги. Поскольку криптовалюты работают в обеих регуляторных сферах, оба комитета должны в конечном итоге одобрить любые комплексные рамки.

Комитет по сельскому хозяйству взял на себя инициативу отчасти потому, что его проект сознательно избегает самых сложных споров, которые сорвали переговоры Банковского комитета. Сельскохозяйственная версия уделяет внимание управлению рыночной структурой, обходя спорные вопросы, такие как доходность стейблкоинов и незаконные финансовые вопросы — темы, которые вызвали ожесточённые разногласия в предыдущих переговорах. Этот более узкий круг предлагает более чистый путь вперёд, по крайней мере в теории.

Председатель комитета Джон Бузман объявил ускоренный график, назвав сенатора-демократа Кори Букера своим «отличным партнёром» в переговорах и пообещав прозрачность на протяжении всего процесса. Законодательный текст должен был быть сдан до 15 января, а разметка и голосование запланированы на 27 января. Этот сжатый график был разработан для наращивания импульса и предотвращения дальнейших задержек.

Где демократы проводят черту по правилам рыночной структуры

Оптимистичная формулировка скрывает серьёзные неразрешённые разногласия между партиями по правилам рыночной структуры. Демократы последовательно выступают за усиление мер защиты прав потребителей и более строгие положения о государственной этике — требования, которые переговорщики с трудом могут полностью включить в законопроект. Более провокационно, демократы утверждают, что Белый дом должен заполнять несколько регулирующих должностей в разных ведомствах, включая Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC), с назначениями, приемлемыми для обеих партий.

Кроме того, демократические законодатели потребовали чётких антикоррупционных формулировок, которые не позволяли бы высокопоставленным государственным чиновникам лично получать прибыль от криптоиндустрии после ухода с поста. Председатель Комитета Сената по банковскому делу Тим Скотт ранее отметил, что это положение должно рассматриваться Комитетом по этике Сената отдельно, а не закрепляться в самом законопроекте о структуре рынка. Если демократы воспримут это как отступление от своих требований, это может ещё больше испортить переговоры.

Республиканские переговорщики, в свою очередь, имеют свои красные линии. Сенатор Чак Грассли настаивал, что Комитет по судебным вопросам Сената — который он возглавляет — должен иметь участие в вопросах защиты ответственности застройщиков, утверждая, что эти юридические вопросы не должны быть должным образом в законопроекте о структуре рынка. Этот юрисдикционный спор добавляет ещё один уровень сложности в то, что должно быть простой реформой рыночной структуры.

Риск партийного законопроекта: что произойдёт, если республиканцы решат действовать самостоятельно

Законопроект, представленный только республиканцами, представляет худший политический сценарий в истории криптовалюты. Хотя отрасль могла бы выиграть от отраслевой формулировки, освобождающей крипторазработчиков от преобразования как регулируемых финансовых компаний — что является крупной лоббистской победой — такой законопроект сталкивается с серьёзными арифметическими проблемами в полном составе Сената. Для продвижения законопроекта в палате обычно требуется как минимум семь голосов демократов по действующим правилам. Законопроект, принятый без двухпартийной поддержки Комитета по сельскому хозяйству, войдёт в полный состав Сената уже ослабленным, что сделает такие переходы с демократами ещё менее вероятными.

Если размещение Комитета по сельскому хозяйству будет проходить преимущественно по партийной линии, переговоры придётся продолжать одновременно по версиям по сельскому хозяйству и банковскому делам, что в конечном итоге потребует согласования двух законопроектов в единый пакет. Этот расширенный процесс даст оппонентам больше возможностей заблокировать принятие и фактически сбросит время переговоров даже после голосования комитета.

Более широкая рыночная повестка по-прежнему сталкивается с препятствиями

Помимо партийного раскола, Закон о прозрачности рынка цифровых активов — более ранняя и значительно отличающаяся версия которого была принята Палатой представителей в прошлом году — всё ещё предстоит преодолевать многочисленные политические минные поля. Каждый конкретный выпуск содержит устоявшиеся интересы и «красные линии» для различных заинтересованных сторон: обработка доходности стейблкоинов, механизмы предотвращения незаконного финансирования, исключения по протоколу децентрализованных финансов (DeFi) и защита ответственности разработчиков — все это может иметь последствия для разрыва сделок для различных сторон.

Публикация проекта текста Комитета по сельскому хозяйству должна была прояснить, какие сражения действительно будут происходить во время разметки. Исходя из динамики, проявлявшейся в переговорах в Банковском комитете, наблюдатели ожидают, что слушание по наценке будет включать десятки предложенных поправок, отражающих эти конкурирующие интересы, а инсайдеры отрасли будут готовы к ожесточённой борьбе за технические формулировки и определения.

Комитет Бузмана предоставил себе немного больше времени, чем Банковский комитет, чтобы проработать эти спорные детали до запланированных слушаний 27 января, но сокращённые сроки всё ещё оставляют минимальное пространство для серьёзных структурных изменений в структуре рынка.

Как выглядит успех реформы рыночной структуры

Несмотря на текущую напряжённость, защитники криптовалют продолжают сосредоточены на фундаментальной цели: создании чёткой, комплексной нормативной базы для структуры рынка, которая обеспечит ту уверенность, которой отрасль не хватала годами. Будет ли эта рамка результатом двухпартийного компромисса или более узкой республиканской кампании, определит не только вероятную судьбу законопроекта в Сенате, но и то, какие правила рыночной структуры в конечном итоге будут регулировать торговлю криптовалютами, хранение и мониторинг рынка, когда законодательство наконец станет законом.