Перекрёсток биткоина в 2026 году: когда глобальная денежная масса не объясняет задержку

Биткоин сталкивается с дилеммой, которая ставит под сомнение его самые укоренившиеся нарративы. По мере того как инфляция ударяет по мировой экономике, а денежная масса продолжает расти, «цифровое золото» постоянно теряет позиции. За последние 12 месяцев его стоимость упала на 16,55%, сейчас около $84,39K, а золото выросло более чем на 80% за тот же период геополитической неопределённости и волатильности процентных ставок.

Контраст вызывает тревогу. Оба актива имеют одинаковые нарративы: дефицит, защита от экономического роста, безопасная гавань в кризисные времена. Однако их траектории радикально расходились, оставляя неудобный вопрос в воздухе: действительно ли Биткоин провалился как средство хранения стоимости, или существуют более глубокие рыночные динамики, объясняющие эту динамику?

Дилемма «цифрового золота»: когда растущая денежная масса не работает так, как ожидалось

В течение многих лет сторонники Биткоина утверждали, что его запрограммированная дефицитность позиционирует его как современный ответ на безграничное расширение глобальной денежной массы. Логика была проста: больше фиатных денег в обращении должно отдавать предпочтение активам с фиксированным предложением. Но реальность 2025 года и начала 2026 года была иной.

«Преждевременно заявлять, что “цифровое золото” потерпело неудачу», — комментирует Дэвид Паркинсон, генеральный директор Musquet Lightning Network. «Фиксированное предложение биткоина и рост его сети продолжают приносить превосходную доходность на протяжении нескольких лет. Биткоин становится нативным денежным активом интернета, не просто как страховка, а как постоянное решение проблемы инфляции.»

Однако такая точка зрения контрастирует с текущими цифрами. Пока центральные банки продолжают ужесточать денежную массу, а правительства проводят экспансионистскую политику, рынок выбрал материальные драгоценные металлы вместо цифрового дефицита. По мнению аналитиков, причина не только экономической, но и психологической.

Передача права собственности или неудача в судебном процессе? Расшифровка институциональных потоков

Марк Коннорс, главный инвестиционный директор Risk Dimensions, предлагает альтернативное понимание. «Это не проблема спроса; это событие распределения снабжения», — объясняет он. Институциональные поступления в биткоин-ETF продолжают быть огромными, но они не поднимают цену вверх. Вместо этого они поглощают десятилетие предложения, которые ранние пользователи уже растрачивают на рынке.

«Мы наблюдаем передачу институциональной собственности, а не провал интереса», — говорит Коннорс. Биткоин-ETF захватили значительный капитал институциональных инвесторов, но эти деньги просто заменяют предложение, поступающее с рынка инвесторов на ранних стадиях. То есть: поступают новые деньги, но объем предложения выходит с той же скоростью, что нейтрализует бычий импульс.

Эта скрытая динамика крайне важна для понимания того, почему Биткоин не отреагировал на расширение мировой денежной массы, как предсказывали его сторонники. Институциональные потоки реальны, но их функция — не стимулировать цены, а перераспределять имущество.

«Мышечная память» рынка: почему инвесторы выбирают известное в периоды неопределённости

В условиях глубокой неопределённости рынки, как правило, ведут себя иррационально с технической точки зрения, но полностью рационально с поведенческой точки зрения. Андре Драгош, аналитик Bitwise, подытоживает это так: «В периоды неопределённости инвесторы сначала обращаются к тем активам, с которыми они знакомы. Сейчас это, кажется, золото и серебро.»

Биткойн, несмотря на свою идею о сохранении ценности, по-прежнему воспринимается большинством институционального рынка как рискованный актив. Золото, напротив, имеет вековую легитимность и психологическое наследие. Когда страх доминирует, наследственность превосходит технологические перспективы.

Джесси Гилгер, старший советник Gannett Wealth Advisors, выражает уверенность, что эта динамика временная: «Текущий золотой бум — это политическое отвлечение. Биткоин доказал свою техническую стабильность на уровне протокола более пятнадцати лет. Ожидайте регресса к среднему значения, когда Биткоин в конечном итоге достигнет своей стоимости, поскольку рынок поймёт, что цифровой дефицит эффективнее физического наследования.»

Однако время играет против этого повествования. Со временем всё больше инвесторов привыкают к золоту как к предпочтительному активу-убежищу, что укрепляет мышечную память рынка.

Макрокорреляции: Почему биткоин терпит неудачу там, где золото сияет?

Чарли Моррис, CIO ByteTree, представляет другой анализ. «Ирония в том, что сторонники золота и биткоин-максималисты используют одни и те же нарративы: ограниченное предложение, печать денег, инфляция, война, хаос. Но я считаю, что золото — это резервный актив для реального мира, а биткоин — для цифрового. Текущие проблемы — в реальном мире.»

Вот в чём неприятная истина: Биткоин всегда имел тесную историческую корреляцию с технологическими акциями и рискованными активами. Когда макроэкономический фон благоприятствует риску, Биткоин растёт. Когда страх и избегание риска преобладают, Биткоин отступает, независимо от того, сколько денежной массы создаёт центральный банк.

Напротив, золото доказало свою некоррелированную активность, которая процветает в условиях реальной неопределённости. Дихотомия очевидна: биткоин — это тогда, когда мир доверяет; Золото — когда мир боится.

Когда начнётся ротация? Ставка оптимистов

Питер Лейн, генеральный директор Jacobi Asset Management, признаёт нынешнюю проблему, но сохраняет надежду: «Нарратив о “цифровом золоте” не проявился, когда его проверили. Биткоин не выступал как защита от инфляции или безопасная гавань в периоды геополитической напряжённости. Золото и серебро — явные победители.»

Однако Лейн предполагает, что рынки перекуплены золотом: «Я думаю, что в итоге мы увидим ротацию в Биткоин, но пока инвесторы склоняются к известному рынку.»

Андре Драгош погружается в эту тезис с помощью технического анализа. «Судя по соотношению биткоина к золоту по версии Mayer, Биткоин уже находится на уровнях слабости, не виданных с 2022 года. Наблюдается значительное занижение стоимости биткоина по сравнению как с прогнозируемой макроэкономической ситуацией на 2026 год, так и по сравнению с уровнем мировой денежной массы.» Их вывод: это несоответствие, вероятно, наладится в ближайшие месяцы.

От хеджирования к постоянному решению: переосмысление биткоина в расширении денежной массы

Энтони Помплиано, президент и генеральный директор ProCap Financial, считает, что биткоину нужно развивать свой нарратив. «Биткоин в значительной степени служил защитой от инфляции последние полдесятилетия. Но если начнётся дефляция, Биткоину придётся искать новый спрос.»

Это наблюдение указывает на более глубокую реальность: расширение мировой денежной массы не является автоматической гарантией успеха Биткоина. Рынки работают не только по экономической логике; Они работают на основе восприятия, времени и конкуренции с другими нарративами.

Дэвид Паркинсон подытоживает долгосрочную ставку: «Фиксированное предложение биткоина, в сочетании с экспоненциальным ростом его сети как нативного цифрового денежного актива, позиционирует его не как временную защиту от инфляции, а как постоянное решение. Золото и другие традиционные активы набирают обороты, но биткоин выживает и сияет ярче всех на многолетнем горизонте.»

Следующий этап: когда мировая денежная масса найдёт равновесие

Главный вопрос не в том, потерпит ли Биткоин неудачу, а в том, когда его обещания соответствуют реальности рынка. Институциональные потоки продолжаются, сеть продолжает расти, а фиксированное предложение остаётся неизменным. Чего не хватает, так это слияния макроэкономических условий, которые позволят Биткоину вернуть пространство, которое его сторонники зарезервировали для него в эпоху денежного роста.

Пока что Биткоин ждёт своего времени, пока золото наслаждается своим господством. В 2026 году окончательным испытанием станет то, перенаправит ли устойчивое расширение мировой денежной массы капитал в «цифровое золото» или рынок найдёт новый дом для своих страхов.