Институциональный DAT меняет структуру крипторынка — истинная причина ралли биткоина в 2026 году

В начале 2026 года Биткоин вырос примерно на 7% с начала года, достигнув максимума в 97 000 долларов в какой-то момент. Однако с коррекцией в конце января сейчас он держится около $83,500, что указывает на заметную рыночную волатильность. Этот сдвиг связан не только с колебаниями цен, но и с глубоким структурным сдвигом на крипторынке, особенно с ростом институциональных продуктов, таких как трасты цифровых активов (DAT) и биржевые фонды (ETF), которые готовы кардинально изменить рыночную динамику.

По мнению аналитиков NYDIG Research и Wintermute, традиционный крипторынок был доминирован спекулятивными циклами розничных инвесторов. Однако теперь структура значительно меняется. Четырёхлетний цикл, основанный на халвинге биткоина, подошел к концу, и институциональные продукты, такие как ETF и DAT, становятся «новыми правителями рынка».

Четырёхлетний цикл закончился, и эпоха институциональных инвесторов меняется

Традиционно рынок биткоина повторяет крупные циклы, связанные с событиями халвинга примерно каждые четыре года. Халвинг — это событие, при котором вознаграждения за майнинг биткоина сокращаются вдвое, примерно каждые 210 000 блоков или каждые четыре года. Исторически Биткоин сформировал спекулятивный цикл значительных приростов сразу после этого события, за которым последовал переход к медвежьему рынку перед следующим халвингом.

Винтермьют недавно отметил, что «четырёхлетний цикл закончился». Этот переломный момент обусловлен быстрым ростом институциональных продуктов, таких как DAT и ETF. Эти финансовые инструменты привели к созданию другого механизма движения капитала, чем у розничных инвесторов.

DAT и ETF действуют как «огороженный сад», так сказать. Это означает, что несмотря на постоянный спрос на крупные активы (Bitcoin, Ethereum) через эти продукты, традиционный механизм естественного потока капитала к другим альткоинам не работает.

Геополитические риски подтвердили ценность несуверенных активов

Одним из главных факторов, способствующих росту с начала года, является политическая нестабильность в Соединённых Штатах. Напряжённость между бывшим президентом Дональдом Трампом и председателем ФРС Джеромом Пауэллом существенно повлияла на настроения на рынке.

По данным Грега Чиполларо (NYDIG Research), искажения денежно-кредитной политики из-за политического вмешательства исторически оказывали негативное влияние почти без исключения. Вмешательство президента Ричарда Никсона в Федеральную резервную систему в 1972 году — похожая тенденция. Результатом является типичный побочный продукт высокой инфляции, снижения кредитов центральных банков и ослабления валюты.

На фоне этих макроэкономических рисков растёт спрос на несуверенные активы, такие как Биткоин с фиксированным предложением. Мировая денежная масса достигла рекордного максимума, а цены драгоценных металлов, таких как золото и серебро, также резко выросли. Однако Биткоин, который считается «цифровым золотом», когда-то остался позади этих движений. Чиполларо отметил, что «по-настоящему несуверенные запасы стоимости крайне редки», отметив, что биткоин наконец-то догоняет эту область.

Груз рыночных настроений один за другим снимается

Рост в начале года также способствовал освобождению множества структурных «грузов».

Сбор налоговых убытков — метод, при котором инвесторы реализуют убытки в конце года, чтобы компенсировать прибыль от других активов — завершился в начале 2026 года. В то же время незахеджированные длинные позиции, возникшие в результате крупной ликвидации в октябре, постепенно поглощаются рынком. Снижение этих давлений создало условия для повышения цен.

С другой стороны, большая часть рынка не получила от этого выгоды. На рынке альткоинов в 2025 году продолжительность небольших ралли сократилась до 20 дней в среднем — значительное снижение по сравнению с более чем 60 днями в 2024 году. Это означает, что хотя большая часть нового капитала сосредоточена в крупных активах биткоина и эфириума, он не распространился на весь рынок.

Интерес мелких инвесторов смещается в другие сферы

Одна из причин, почему 2025 год стал «годом крайней концентрации», — это сдвиг инвестиционных целей малых инвесторов. Их внимание переключилось с крипторынка на акции, связанные с ИИ, редкоземельными элементами и квантовыми вычислениями. Этот отток средств значительно сократил присутствие мелких инвесторов на крипторынке.

3 катализатора, поддерживающих будущие достижения

Для того чтобы рынок вышел текущие уровни, необходимы несколько катализаторов.

Во-первых, институциональные инвесторы включают в свои портфели более широкий спектр цифровых активов. Спотовые ETF для Solana (SOL) и XRP уже торгуются, а заявки на DAT, связанные с различными альткоинами, находятся на рассмотрении. Если прямые инвестиционные каналы для нескольких криптоактивов обеспечены в виде DAT, капитал институциональных инвесторов, сейчас сосредоточенный в Биткоине, может быть распределен на более широком рынке.

Вторая — возрождение эффекта богатства. Сильный ралли Bitcoin и Ethereum может дать инвесторам психологическое обогащение за счёт нереализованных прибылей, что может привести к притоку капитала в более спекулятивный рынок альткоинов.

Третья — мелкие инвесторы переводят свои деньги с фондового рынка на крипторынок. Это может привести к новым притокам стейблкоинов и возрождению риска.

Wintermute отметил, что «пока неясно, сколько капитала в конечном итоге будет возвращаться в цифровые активы». Результат будет зависеть от того, смогут ли эти катализаторы существенно расширить ликвидность за пределы основного актива или останутся сконцентрированными. То, как новые механические продукты, такие как DAT, будут внедрены на рынок, вероятно, станет важным фактором в определении направления крипторынка в 2026 году.