Ethereum Miracle подвергается тщательной проверке: рекордные транзакции скрывают масштабную спам-кампанию

Ethereum переживает, по-видимому, свой момент славы: на прошлой неделе он достиг почти 2,9 миллиона транзакций за один день — рекордный максимум, который должен вызвать все оптимистичные тревоги по поводу использования сети. Однако исследователи раскрывают неудобную истину: большая часть этой активности записей не отражает реальный спрос пользователей, а представляет собой сложное отравление адресов, которое использует искусственно низкие комиссии после обновления Fusaka.

Настоящий двигатель активности: пыль и обман

Он-чейн-анализ исследователя Андрея Сергеенкова показывает, что примерно 80% необычного роста новых адресов Ethereum связано с небольшими переводами стейблкоинов. Механика проста, но эффективна: мошенники распределяют микро-суммы USDT и USDC на сотни тысяч кошельков, создавая огромный шум, искажающий сетевые показатели.

Обработка стейблкоинов работает так: преступники создают адреса кошельков, очень похожие на легитимные, а затем отправляют микроскопические переводы (часто менее $1) потенциальным жертвам. Когда эти транзакции появляются в истории, они вставляют поддельные адреса именно туда, где пользователи копируют адреса, опираясь на сокращённый префикс и суффикс. Простая ошибка при копировании и вставке приводит к исчезновению настоящих фонов в сторону атакующего.

Цифры показательны: из 5,78 миллиона проанализированных адресов примерно 3,86 миллиона получили то, что Сергеенков классифицирует как загрязняющую пыль в своём первом контакте со стейблкоинами. 67% новых активных адресов получили менее $1 в качестве первоначального перевода, что явно не является органическим усыновлением, а криминальной организацией.

Экономический фактор: когда спам становится прибыльным

До недавнего времени такой массовый нападение был экономически нецелесообразен. Комиссии за транзакции на Ethereum не позволяли этим схемам попасть в руки традиционных преступников. Однако ситуация резко изменилась в начале декабря с обновлением Фусаки, которое значительно снизило эксплуатационные расходы сети.

Внезапно отправка миллионов переводов малоценного порошка стала прибыльным бизнесом. То, что раньше было маловероятной мошенничеством, основанным на случайных ошибках, теперь превратилось в системную и экономически жизнеспособную стратегию. Сергеенков документирует, как определённые смарт-контракты распространяли стейблкоины на сотни тысяч кошельков, финансируемых функциями, специально предназначенными для реализации такого рода промышленного отравления.

Рынки в дизъюнктивности: зеркало, которое Ethereum не отражает

Реакция на цену эфира говорит совсем иначе, чем объём транзакций. В то время как Ethereum зафиксировал свой самый загруженный день, ETH в понедельник держал около $3,190 с падением примерно на 0,7% за эти 24 часа. В текущем контексте (29 января) криптовалюта торгуется на уровне 2,78 тысячи долларов с падением на 7,90% за день, отстая от общих рыночных индексов.

Биткоин столкнулся с аналогичным давлением, снизившись с 92 738 долларов, заявленных несколько дней назад, до 83,69 тысячи сегодня, что на 6,38% за последние 24 часа. Этот разрыв между рекордным объёмом и слабым ценовым ростом подтверждает то, что подозревали аналитики: активность отражает не фундаментальную силу, а искусственный шум.

Безопасные активы в эпоху геополитической напряжённости

По мере ослабления Bitcoin и Ethereum золото взлетело к историческим максимумам около $4,675 в начале торгов в Азии. Опасения торговой войны, вызванные тарифными угрозами европейским странам, перенаправили капитал в активы-убежища. Аналитики с Уолл-стрит прогнозируют, что в 2026 году цена золота достигнет примерно $5,180, что подразумевает потенциальный рост на 19,3% по сравнению с концом 2025 года.

Япония не избежала волатильности: индекс Nikkei упал примерно на 0,7%, поскольку доходность 40-летних государственных облигаций достигла новых максимумов. Политическая неопределённость по поводу возможных досрочных выборов усилила дополнительное давление на рынки Азиатско-Тихоокеанского региона.

За пределами спама: Криптоландшафт

Криптоэкосистема продолжала привлекать разнообразные заголовки. Виталик Бутерин, основатель Ethereum, вновь выступил с призывами к «иным и лучшим DAO», намекая, что децентрализованное управление всё ещё требует значительных инноваций. Что касается коллекционных цифровых активов, Ят Сиу из Animoca Brands подтвердил, что NFT не исчезли, хотя состоятельные коллекционеры по-прежнему остаются главными драйверами рынка.

Pudgy Penguins стал одним из самых сильных NFT-брендов текущего цикла, эволюционируя от простых спекулятивных «цифровых люксовых товаров» к мультивертикальной платформе интеллектуальной собственности. Стратегия включает привлечение пользователей через традиционные каналы (игрушки, розничные партнёрства, вирусный контент) перед их адаптацией в Web3. Экосистема уже генерирует более $13 млн розничных продаж, продано более 1 миллиона экземпляров, а игра Pudgy Party перевысила 500 тысяч скачиваний всего за две недели.

Охлаждающий энтузиазм: объёмы и волатильность

Общие рыночные индикаторы указывали на значительное похолодание. Объемы торговли спотовыми криптовалютами резко упали с $1,7 триллиона в 2025 году до $900 миллиардов, что отражает как осторожные настроения инвесторов, так и сохраняющуюся макроэкономическую неопределённость. Майнеры биткоина, переориентировавшиеся на инфраструктуру ИИ и высокопроизводительные вычисления, продолжали превосходить ожидания — один из немногих бычьих нарративов того периода.

Итог ясен: хотя Ethereum технически фиксирует рекордные показатели в ончейн-активности, фундаментальная реальность указывает на то, что значительная часть этой активности лишена реального экономического содержания и функционирует как шум, создаваемый автоматизированной торговлей. Пока рынок не сможет отличить реальных пользователей от систематических спам-атак, максимумы в валовых транзакциях останутся скорее вводящими в заблуждение, чем легитимными катализаторами ценности.