BitGo устанавливает своё IPO на уровне $18, уверенная в силе цифрового контроля

Криптохолдинговая компания BitGo установила цену первичного публичного размещения акций (IPO) на уровне 18 долларов за акцию 22 января, оценивая компанию примерно в 2 миллиарда долларов перед её дебютом на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером BTGO. Это ценовое решение знаменует важную веху: первое IPO, ориентированное на цифровые активы, в 2026 году, предоставляя инвесторам на публичном рынке первую возможность напрямую получить доступ к чисто цифровому бизнесу по хранению активов без прямого риска торговой волатильности.

Неблагоприятный контекст: почему BitGo выделяется среди конкурентов

IPO BitGo происходит в особенно сложное время для компаний, связанных с криптовалютой. Несколько компаний в секторе, которые искали государственное финансирование в 2025 году, столкнулись с значительными падениями. Бычий индекс, владеющий CoinDesk, за последние месяцы обесценился более чем на 40%. Owlting, ориентированный на инфраструктуру стейблкоинов и платежи, пережил девальвацію почти на 90%. Космическая станция Gemini, платформа для хранения и торговли, связанная с братьями Уинклвосс, отступила примерно на 70%.

За тот же период индекс CoinDesk 20 — объединяющий ведущие криптокомпании — упал примерно на 33%, что отражает значительную обесценивание сектора на фоне падения цен на токены и более строгого риска. В этой ситуации BitGo представляет собой ключевое отличие от конкурентов.

Опека и стейкинг: самая предсказуемая модель дохода

В отличие от бизнеса, ориентированного на объём торговли, BitGo получает основную часть дохода за счёт услуг хранения и стейкинга. Мэттью Сигел, руководитель отдела исследований цифровых активов в VanEck, подчёркивает, что эти направления бизнеса составляют более 80% дохода компании и обеспечивают более стабильные и стабильные потоки, чем транзакционные модели.

Когда торговые издержки, отчётчиваемые в валовом выражении по стандартам бухгалтерского учёта, становится ясно, что истинное экономическое ядро BitGo становится очевидным. Владение и стейкинг приносят от 160 до 170 миллионов долларов реального годового экономического дохода, тогда как торговля приносит всего несколько миллионов долларов. Сервисы стейблкоинов, тем временем, всё ещё находятся на ранней стадии.

Именно такой состав доходов отличает BitGo от таких компаний, как Coinbase или Galaxy Digital, которые имеют большую уязвимость к торговой волатильности. Аналитики подчёркивают, что ключевой вопрос для инвесторов — сможет ли франшиза управления и стейкинга поддерживать сложный рост, при этом зарождающиеся бизнесы рассматриваются как варианты будущего расширения, а не как факторы мгновенной прибыльности.

Финансовые прогнозы: подтверждение оценки выше IPO

Мэттью Сигел оценивает, что к 2028 году BitGo может принести доход более 400 миллионов долларов, при этом EBITDA прогнозируется более 120 миллионов долларов в этом году. Если эти прогнозы будут реализованы, они оправдят значительно более высокую цену, чем цена IPO в $18, что обеспечит мультипликаторную премию по сравнению с конкурентами с более высокой интенсивностью.

Привлекательность институциональных инвесторов заключается именно в этом профиле: криптокомпания с предсказуемыми доходами, растущей маржой и сниженной подверженностью циклам волатильности, которые наказали других игроков в секторе. Хотя бизнес, основанный на транзакциях, колеблется в зависимости от настроения на рынке, услуги по кастодингу и стейкингу обеспечивают более структурированную и устойчивую базу дохода.

Что дальше: Исполнение как определяющий фактор

Хотя рынок уже начал оценивать дифференцированное предложение BitGo по сравнению с более волатильными традиционными конкурентами, долгосрочный успех будет зависеть от того, сможет ли компания реализовать свой план роста. Инвесторы будут внимательно следить за результатами по кастодингу и стейкингу, а также за прогрессом в новых бизнес-направлениях, таких как сервисы стейблкоинов.

Таким образом, IPO BitGo на $18 означает вотум доверия со стороны рынка к более стабильной бизнес-модели в экосистеме цифровых активов, что резко контрастирует с траекториями конкурентов и явно демонстрирует приверженность силе кастодиа, а не спекуляции.