Технический сигнал кризиса у майнеров биткоина: хэшрейт снижается на фоне динамики поставок

Вычислительная мощность сети Биткоин, известная как хешрейт, значительно снизилась на 15% по сравнению с пиком в октябре прошлого года. Это снижение отражает устойчивую волну передачи майнеров, а также продолжающуюся снижение прибыли и растущее операционное давление в секторе майнинга криптовалют.

Технический индикатор Ribbon от Glassnode, отслеживающий тенденции капитуляции майнеров через сравнение краткосрочных и долгосрочных скользящих средних хешрейта, показал разворот направления 29 ноября. Этот сигнал появился вскоре после того, как Биткоин достиг минимума около уровня 80 000 долларов, что свидетельствует о том, что фаза экстремальной капитуляции могла перейти в стадию консолидации.

Падение сетевой вычислительной мощности и импульс банкротства майнеров

Данные по ончейну показывают, что средняя вычислительная мощность, обеспечивающая безопасность блокчейна Биткоина, снизилась с диапазона 1,1 zettahash в секунду (ZH/s) в октябре до примерно 977 экзахешей в секунду (EH/s) сегодня. Это снижение свидетельствует о том, что горнодобывающие компании массово выводят из эксплуатации своё оборудование, вынужденные сдаваться из-за снижения прибыльности.

Эта ситуация отражает экономическую реальность, с которой горнодобывающая отрасль трудно справляться. Когда доходы субсидируемых блоков снижаются, а операционные расходы остаются высокими, горнодобывающие компании вынуждены принимать трудные решения: продолжать работу с отрицательной маржой или временно останавливать машину до улучшения рыночных условий. Последний вариант становится более привлекательным по мере снижения сложности сети, что демонстрирует эффект домино ухода малых и средних майнингов.

Сейчас BTC торгуется на уровне 83,92 тысячи долларов на момент написания, и давление продолжается, несмотря на улучшение по сравнению с минимумом прошлого месяца. Тем не менее, краткосрочные волатильности продолжают проверять устойчивость оставшихся горнодобывающих операторов.

Glassnode Tape Reverse: Контрапунктный сигнал для восстановления цены

Разворот Ленты 29 ноября аналитики рассматривают как потенциальный контрсигнал. ВанЭк отметил в своём анализе, что периоды устойчивого давления на майнеров исторически предшествовали новому росту цен на биткоин, поскольку неэффективные майнеры уходят с рынка, а давление на продажи в конечном итоге ослабевает.

Когда Ribbon меняет обороты, это обычно происходит, когда 30-дневное среднее движение хешрейта превышает 60-дневное среднее. Это состояние исторически часто совпадало с улучшением ценового движения, поскольку оно говорит о том, что худшая фаза передачи от майнеров уже прошла, и выжившие игроки начинают восстанавливать свои мощности или активы.

Логика этих контрсигналов проста, но мощна: когда майнеров вынуждают продавать биткоин для финансирования операций, они добавляют краткосрочное давление на рынок предложения. Однако, когда это давление ослабевает и неэффективные шахтёры уходят, оставшееся предложение от горнодобывающей деятельности уменьшается, что устраняет подавляющий фактор для цен.

Сложность продолжает снижаться: семь негативных корректировок за последние 8 циклов

Автоматическая настройка сложности добычи, чтобы держать время блока близко к 10 минутам, показывает постепенное ослабление. Ожидается, что нагрузка снизится ещё на 4% 22 января и составит около 139 триллионов, что является седьмой отрицательной корректировкой за последние восемь периодов корректировки.

Эта тенденция к снижению сложностей усиливает давление, ощущаемое горнодобывающей отраслью. Любая негативная корректировка временно облегчает оставшихся майнеров, но также указывает на снижение масштабируемости сети и возможное ослабление безопасности блокчейн-инфраструктуры, если эта тенденция сохранится дольше.

Однако положительным аспектом является то, что эта последовательная отрицательная корректировка создаёт основание для дальнейших выводов из шахтёров. В какой-то момент предельная прибыльность вернётся положительно: уровень сложности снизится, а неэффективные операторы покинут систему.

Исход шахтёров в сторону ИИ: дополнительные давления на продажи из-за перемещения капитала

Дополнительным явлением, усиливающим краткосрочные давления, является миграция крупных майнеров в секторы искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений (HPC). Компании, такие как Riot Platforms (RIOT), один из крупнейших майнеров биткоина, котируемых на американских биржах, активно продают биткоин для финансирования капиталоёмких инвестиций в инфраструктуру ИИ и HPC.

Эта стратегия отражает рациональные экономические расчёты: майнеры видят более привлекательную долгосрочную отдачу от инфраструктуры вычислений ИИ, чем традиционный майнинг биткоина в текущих рыночных условиях. Однако с точки зрения микрорынка их активность по продаже биткоина способствует краткосрочному давлению на цену и усиливает медвежью динамику.

Этот переход также знаменует собой фундаментальный сдвиг в отрасли: майнеры больше не являются игроками, сосредоточенными исключительно на одном активе, а операторами диверсифицированной вычислительной инфраструктуры. Эта тенденция, вероятно, сохранится, если прибыль от майнинга биткоина останется сокращённой.

Другие рынки показывают иную динамику

Пока биткоин испытывает давление из-за расширения предложений майнеров и отрицательных корректировок сложности, другие криптоактивы демонстрируют иную тенденцию. Например, XRP снизился примерно на 4% в этом месяце при текущей цене $1.79. Однако данные он-чейна показывают, что интерес инвесторов усиливается: ETF спотового XRP, котирующегося в США, привлёк чистый приток в размере 91,72 миллиона долларов в этом месяце, что резко контрастирует с продолжающимся оттоком биткоин-ETF.

Это расхождение свидетельствует о том, что макродавление на майнеров биткоина распределено неравномерно по криптоэкосистеме, при этом некоторые альтернативные активы подвергаются более умеренной переоценке.

Впереди: Ждём формирования площадки для сдачи

Текущие условия ставят биткоин и майнинговую индустрию на критический перепуть. Ленточный стеклянный узел отвернулся, сигнал сокращения был зафиксирован, но давление продолжается из-за отрицательных корректировок сложности и миграции капитала шахтёров. Эта зона точки возгорания определит, достигла ли фаза капитуляции своего пика или ещё ждёт дальнейшее давление.

Для инвесторов сигнал обратной ленты даёт ценные данные о экстремальных условиях рынка. Однако развороты технических индикаторов не всегда напрямую приводят к росту цен; Часто требуется время и объём, чтобы подтвердить изменение импульса. Предстоящий период покажет, сможет ли ралли с этих минимальных уровней ноябрь-январь выдержать фундаментальные вызовы или же давление горнодобывающих снова усилится, прежде чем будет достигнута настоящая стабилизация.