JPMorgan в публичных блокчейнах выпускает токенизированные доллары, меняя поток капитала Уолл-Стрит

Крупные финансовые учреждения Уолл-стрит активно внедряют инфраструктуру цифровых активов на базе публичных блокчейнов. Ярким примером является запуск JPMorgan токенизированной доллара JPMD на базе второго уровня блокчейна Base от Coinbase, что выходит за рамки простого технологического эксперимента и является стратегическим выбором, отвечающим конкретным бизнес-потребностям институциональных инвесторов.

Институциональный спрос ведет к переходу с частных цепочек на публичные блокчейны

JPMorgan изначально разрабатывал систему платежей на базе блокчейна. В 2019 году для корпоративных клиентов был запущен разрешенный частный блокчейн на базе Ethereum — Onyx (ныне Kinexys), что на тот момент считалось инновационным шагом. Однако за последние годы ситуация изменилась: клиенты все чаще требуют осуществлять платежи и расчетные операции в среде публичных блокчейнов.

Басак Топрак, руководитель по токенизированным депозитам в цифровом платежном подразделении JPMorgan Kinexys, объясняет эти изменения так: «По мере расширения деятельности клиентов в on-chain среде, к нам поступают запросы на соответствующие возможности. Особенно это касается институциональных инвесторов, работающих в криптоэкосистеме, которые ищут надежные средства платежа, основанные на банковских депозитах».

На сегодняшний день большинство доступных средств платежа в публичных блокчейнах — это стейблкоины. Однако институциональные клиенты хотели бы иметь продукты, схожие по характеристикам с традиционными банковскими депозитами, и именно это стало ключевой мотивацией для выпуска JPMD.

JPM Coin становится банковской версией стейблкоина

JPMD отличается от обычных стейблкоинов несколькими важными аспектами. Во-первых, это право требования к реальным банковским активам JPMorgan, которое может приносить доход в виде процентов. В то время как традиционные стейблкоины — это просто средства хранения стоимости, JPMD сохраняет свою природу банковского продукта.

Кроме того, JPMD работает в полностью контролируемой среде. Он функционирует на базе публичного блокчейна Coinbase — Base, но может передаваться только между одобренными сторонами, включенными в белый список. Это означает, что только клиенты, прошедшие процедуру onboarding в JPMorgan, смогут осуществлять сделки.

Топрак подчеркивает, что такой подход одновременно обеспечивает необходимую безопасность и прозрачность для институциональных инвесторов: «Мы контролируем смарт-контракты, управляем ключами и четко разделяем роли. У нас есть возможность перемещать токены с одного адреса на другой».

Когда необходимы платежи в публичных блокчейнах?

Институциональные клиенты уже используют JPMD в конкретных сценариях. Особенно при залоге активов на биржах вроде Coinbase или при расчетах по маржинальной торговле криптовалютами.

На данный момент такие операции осуществляются через традиционные оффчейн банковские счета или стейблкоины. Однако оффчейн-счета имеют ограничения по времени, а стейблкоины несут в себе иной риск-профиль для институциональных клиентов. Топрак отмечает: «Используя JPMD, можно сохранить надежность банковских депозитов и одновременно обеспечить мгновенность операций в on-chain среде».

Конкуренция и возможное сосуществование со стейблкоинами

Является ли внедрение JPMD прямой угрозой рынку стейблкоинов? Глобальный руководитель по оптовым продажам Coinbase Брайан Фостер называет токенизированные банковские депозиты «кузенами» стейблкоинов, поскольку оба продукта могут использоваться для on-chain платежей, расчетов на биржах и залога.

Однако Фостер считает, что рынок сам решит, какой продукт окажется предпочтительнее. «Банки должны думать не только о создании полезных продуктов внутри своих границ, но и о том, как распространять и расширять их за пределами своей экосистемы».

Фостер рассматривает будущее on-chain финансов как спектр, где с одной стороны — полностью доверенные банковские продукты, а с другой — недоверенные инструменты DeFi и подобные. «Чтобы клиенты могли выбирать, мы предлагаем им возможность делать выбор по всему этому спектру».

Стратегия управления рисками JPMorgan и устранение опасений по поводу публичных блокчейнов

Для крупного финансового института, такого как JPMorgan, официальный выход на публичные блокчейны — это все равно что прорыв. Особенно учитывая, что международные финансовые организации, такие как Банк международных расчетов (BIS), неоднократно предупреждали о рисках систем на базе блокчейна.

Причина, по которой JPMorgan преодолел эти опасения и приступил к внедрению, — это строгий внутренний контроль и рамки управления рисками. Топрак говорит: «Все наши развертывания проходят внутренние процедуры согласования и всесторонне оцениваются с точки зрения рисков».

Конкретно JPMorgan полностью контролирует смарт-контракты, строго управляет криптографическими ключами и придерживается принципа разделения ролей. Также он обладает правом управлять перемещением токенов, выпущенных им самостоятельно.

Топрак подчеркивает, что публичные блокчейны за годы своей работы доказали свою стабильность: «Это не сильно отличается от развертывания приложений на других технологических уровнях. Инфраструктура публичных блокчейнов — это место, где происходит много инноваций, и куда все больше стекаются наши клиенты».

В конечном итоге внедрение JPMD — это не просто технологический эксперимент. Это признание публичных блокчейнов как базовой инфраструктуры для традиционных финансовых институтов и отражение понимания, что активность институциональных клиентов в on-chain среде уже не является опцией, а становится необходимостью. Тихий переход, подготовленный Уолл-стрит, продолжает трансформировать финансовую экосистему, и его последствия еще предстоит полностью осмыслить.