R3 делает ставку на Solana, чтобы вывести институциональную доходность на блокчейн

Более десяти лет R3 строила технологическую инфраструктуру, соединяющую биржи, финансовые институты и центральные банки. Но примерно год назад компания столкнулась с вопросом, который изменит её траекторию: как институциональные клиенты могут полностью перевести свои активы на блокчейн так, чтобы это имело экономический смысл? Этот поиск привёл R3 к стратегической переориентации вокруг токенизации и нативных рынков капитала цепочки, закрепив за Solana роль своей операционной базы.

«Мы общались практически со всеми слоями один и два», — объяснил Тодд Макдональд, соучредитель R3, в разговоре о том, как компания оценивала панораму блокчейна. Тщательный анализ завершился объявлением альянса в мае 2025 года на конференции Accelerate, где R3 официально взяла на себя обязательство вывести институциональные активы с высокой доходностью в экосистему Solana.

Смещение акцента: с инфраструктуры к реальной доходности

Решение закрепиться в Solana не было случайным. R3 пришла к мысли, что Solana — «Насдак блокчейнов» — платформа, специально разработанная для рынков капитала высокой производительности, в отличие от других пространств, более ориентированных на общие эксперименты. «Мы считаем, что Solana — лучшая сеть для этого будущего», — отметил Макдональд, подчеркнув её архитектуру, ориентированную на торговлю, возможности обработки и сверхнизкие тарифы.

В настоящее время через платформу Corda R3 поддерживает более 10 миллиардов долларов активов. Среди участников — крупные финансовые институты, такие как HSBC, Bank of America, Банк Италии и Монетарное управление Сингапура, а также инфраструктура рынков, такие как Euroclear и SDX.

Ликвидность определяет будущее токенизированных активов

В центре стратегии R3 — важное понимание: именно ликвидность, а не просто токенизация, действительно откроет массовое внедрение активов реального мира в цепочку. «Живое сердце DeFi — это кредитование и заимствование», — объяснил Макдональд. Однако текущая реальность показывает значительный разрыв. Хотя сотни миллиардов активов реального мира уже представлены в блокчейнах, большинство доходов институционального уровня всё ещё требуют перемещения капитала вне цепочки.

Ограниченность ликвидности особенно очевидна, когда пытаются использовать токенизированные активы в качестве залога в DeFi на равных условиях с нативными криптоактивами. Сегодня ограниченная ликвидность отпугивает DeFi-операторов от активного участия в таких продуктах. «Наша цель — закрыть этот разрыв», — заявил Макдональд.

От спекулятивного цикла к устойчивой доходности

За последние восемь-девять месяцев R3 практически полностью сосредоточилась на одной задаче: как структурировать следующий триллион долларов активов так, чтобы они действительно работали в цепочке для инвесторов. Это выходит за рамки простого выпуска токенов; речь идёт о разработке продуктов, которые существующие участники цепочки захотят использовать.

Макдональд отмечает изменение мышления в экосистеме Solana: переход от чистой спекуляции к формированию и распределению капитала. Многие опытные инвесторы теперь ищут более стабильные доходы, менее связанные с волатильностью крипторынков. «Мы стараемся вывести эти активы в цепочку и структурировать их нативно для DeFi», — сказал он, тесно сотрудничая с текущими распределителями для улучшения доступа.

Solana против Ethereum: разные динамики экосистем

Хотя Ethereum удерживает доминирование по общему заблокированному объёму (TVL) в DeFi, что отражает его глубокую ликвидность и исторически укоренившуюся институциональную адаптацию, Solana зарекомендовала себя как одна из самых динамично растущих платформ. Экосистема DeFi Solana поддерживает более 9 миллиардов долларов TVL, делая её одной из ведущих сетей помимо Ethereum и решений второго уровня.

Модель Solana — с высокой производительностью, минимальными тарифами и ускоренной экспансией пользователей — привела к значительному росту объёмов транзакций и активных кошельков, особенно в торговых приложениях и операциях высокой частоты. Эта динамика делает её уникальной платформой для институциональных рынков, требующих операционной эффективности.

Частное кредитование и торговое финансирование: опоры доходности

Стратегия активов R3 делает ставку на продукты с высокой доходностью, при этом частное кредитование — ключевой сегмент. «Оно должно обеспечивать заметную доходность, чтобы привлечь внимание», — отметил Макдональд, добавив, что доходность около 10% вызывает сильный отклик у инвесторов в цепочке.

Однако эти продукты сталкиваются с тонким балансом: они должны сочетать доходность, ликвидность и совместимость. Проблема в том, что ликвидность частного кредитования на традиционных рынках обычно квартальная или доступна только «по предварительной договорённости».

Помимо частного кредитования, R3 видит значительную возможность в торговом финансировании, где спрос и предложение очень эластичны. Макдональд отмечает, что если бы участники DeFi действительно сосредоточились на этом сегменте, «предложение из традиционного мира — огромное». Исторически торговое финансирование было непрозрачным, фрагментированным по юрисдикциям и затруднённым из-за индивидуальных контрактов, усложняющих стандартизацию и замедляющих масштабирование ликвидности.

Со стороны эмитента R3 уже сотрудничает с ведущими инвестиционными менеджерами и разнообразным портфелем владельцев активов — от фабрик до судоходных компаний — которые рассматривают токенизацию как новый канал распространения и модель формирования капитала. Цель — не просто копировать существующие продукты, а перерабатывать их так, чтобы они были инвестируемыми, торгуемыми и нативно совместимыми в цепочке.

Протокол Corda: структурирование доходности с помощью залоговых хранилищ

Эта концепция реализуется в недавно анонсированном протоколе Corda, построенном нативно на Solana. Протокол вводит залоговые хранилища с доходностью, обеспеченной выбранными профессионально активами реального мира, которые выпускают ликвидные и выкупные токены залоговых хранилищ. Планируется запуск в первой половине 2026 года, он предназначен для предоставления держателям стейблоков доступа к токенизированным долговым инструментам, фондам и ценным бумагам, связанным с перестрахованием — без ущерба ликвидности и совместимости в стиле DeFi.

Активы, доступные через Corda, будут иметь встроенный слой ликвидности протокола, позволяющий мгновенные обмены активами, которые иначе были бы неликвидными или ограниченными по ликвидности для участников цепочки. Это откроет возможность использования таких активов в качестве залога в масштабах. Протокол интегрируется с ведущими кураторами и протоколами кредитования для обеспечения заимствования и построения заемных позиций с использованием рычага.

Первоначальный спрос был значительным: на сегодняшний день Corda получила более 30 000 предварительных регистраций, что свидетельствует о растущем разрыве на рынке. По мере того, как инвесторы в DeFi отходят от чисто спекулятивных стратегий, спрос на диверсифицированные и стабильные доходы быстро растёт.

Институционализация DeFi: следующая глава

Стратегия R3 по Solana отражает более глубокие изменения в индустрии. Уже сотни миллиардов активов реального мира присутствуют в блокчейнах, но большая часть их институциональной доходности всё ещё зависит от капитала, функционирующего вне цепочки. «Перенос качественных активов Уолл-стрит на блокчейны так, чтобы это наконец имело смысл для DeFi, и привлечение капитала из вне в рынки внутри цепочки на массовом уровне» — это следующая граница.

Изменение — не только технологическое; это переопределение того, как будут работать финансовые рынки, когда эффективность, прозрачность и доходность объединятся в нативной децентрализованной инфраструктуре. Для R3 Solana стала платформой для этого следующего акта.