Расскажите о общей логике этого бычьего рынка золота.

До системы Бреттон-Вудса мировая валюта была долларом, привязанным к золоту, а другие страны — к доллару. После окончания этой системы золото выросло с 35 долларов до 800 долларов. Сам доллар перестал быть привязанным к золоту и стал привязан к американским государственным облигациям. Теоретически, пока США не допустят дефолт по своим облигациям, кредитоспособность доллара останется без проблем. Проблема возникла именно с американскими облигациями: около 40 трлн долларов в облигациях при ставке 5% требуют ежегодных выплат в 2 трлн долларов, что неподъемно для американского правительства. Уровень платежей в реальности ниже 1 трлн долларов, а значит, ставка будет снижена до 2.5% или ниже, и при этом США должны контролировать рост объема своих облигаций. Далее — политика слабого доллара при Трампе. В период Буша-младшего индекс доллара падал примерно до 80, а политика слабого доллара Трампа также способствует ослаблению доллара и развитию его в сторону целевых значений.
Цикл снижения ставок и слабый доллар будут стимулировать рост цен на товары, что при высокой кредитоспособности доллара является закономерностью.
Третье — это кредитоспособность доллара. Колебания в кредитоспособности доллара связаны не с американским гегемонизмом, а наоборот, гегемония способствует укреплению доверия к доллару. Сейчас страны теряют доверие к тому, что американское правительство сможет ограничить рост своих облигаций, и не верят, что США смогут контролировать чрезмерное расширение их объема. Пока этот неконтролируемый процесс продолжается, дефолт по облигациям — вопрос времени, а не вопрос «будет или нет».
В настоящее время в мировой валютной системе существует цепочка: ФРС держит золото и облигации, облигации — доллар, доллар — другие валюты. Пока облигации США в порядке, эта цепочка не разрушится. После возникновения проблем с облигациями США страны будут вынуждены переводить свои резервы из долларов в другие валюты, а золото, как природный валютный актив, станет лучшим резервным активом.
Изначально золото должно было служить резервом только для доллара, но теперь его спрос вырос и на другие страны, что значительно увеличило спрос на золото, а его прирост не может удовлетворить такой рост.
Сейчас цена золота по отношению к кредитной валюте движется под влиянием двух факторов: 1. чрезмерного выпуска кредитных денег; 2. спроса со стороны центральных банков.
Пока проблема с облигациями США не решена, логика бычьего рынка золота не изменится. #贵金属行情下跌