За последние несколько дней резкое падение биткоина и эфириума является результатом ухудшения макроэкономических ожиданий, передачи шока от резкого падения цен на золото, оттока средств из ETF, серии ликвидаций с высоким кредитным плечом, а также коллапса регулирования и нарративов. По состоянию на 1 февраля, биткоин временно опустился ниже 78 000 долларов, эфириум снизился более чем на 17%, а общая сумма ликвидаций по всей сети составила около 1,6 миллиарда долларов.

Краткий обзор основных причин

Ухудшение макроэкономических ожиданий: ожидания снижения ставок ФРС снизились, ожидания ужесточения долларовой ликвидности возросли, институциональные инвесторы сокращают долю рискованных активов, переключаясь на наличные и американские облигации.

Передача шока от резкого падения золота: 31 января резкое падение золота вызвало глобальные распродажи рискованных активов, биткоин не проявил свойства укрытия, а наоборот — усилил падение, ускоряя разрушение нарратива «цифрового золота».

Отток средств из ETF: постоянный чистый отток из спотовых ETF на биткоин, слабые покупки институциональных инвесторов, отсутствие поддержки со стороны рынка.

Ликвидации с высоким кредитным плечом: падение цены ниже ключевых уровней поддержки (например, 80 000 долларов для биткоина, 2500 долларов для эфириума) вызывает массовые принудительные ликвидации длинных позиций с кредитным плечом, формируя негативную обратную связь «падение — ликвидация — повторное падение», что резко увеличивает краткосрочный торговый пресс.

Непредсказуемость регулирования и политики: задержки в реализации новых правил регулирования криптоиндустрии в США, неопределенность в ожиданиях регулирования, снижение доверия институтов, что дополнительно усиливает отток капитала.

Крах рыночного доверия: при ослаблении доллара и росте золота биткоин не получил поддержки, нарративы укрытия и борьбы с инфляцией потеряли силу, доверие инвесторов к его активам снизилось.

Ключевая временная шкала (1.29-2.1)

• 1.29: биткоин опустился ниже 85 000 долларов, эфириум снизился более чем на 8%, слабость технологического сектора и опасения по ликвидности передались на рынок криптовалют.

• 1.31: резкое падение золота, резкое снижение аппетита к риску, усиление распродаж на рынке криптовалют.

• 2.1: биткоин опустился ниже 80 000 долларов, эфириум снизился еще больше, массовые ликвидации по всей сети, общая рыночная капитализация сократилась примерно на 1110 миллиардов долларов.