Исторический крах! Чикагская товарная биржа срочно вмешалась! Значительно повысила маржу по фьючерсам на драгоценные металлы!

Исторический крах: биржи срочно принимают меры!

在 золоте, серебре и других драгоценных металлах произошел эпический обвал цен, Чикагская товарная биржа (CME Group) срочно повысила маржу по фьючерсам на драгоценные металлы: маржа на золото с 6% до 8%, на серебро с 11% до 15%. Новые правила вступят в силу после закрытия торгов в следующий понедельник.

В пятницу спот-золото зафиксировало крупнейшее за последние 40 лет однодневное падение, максимальный внутридневной спад превысил 12%; спотовое серебро обновило рекорд по внутридневному падению — более 36%. Аналитики отмечают, что биржи традиционно повышают маржу при резком росте, падении или экстремальных колебаниях контрактов, но в этот раз меры были приняты после резкого снижения, что дополнительно подчеркивает их роль в защите от рисков.

Меры бирж

После того как цены на золото и серебро зафиксировали крупнейшее за десятилетия однодневное падение, биржи приняли срочные меры. 30 января по местному времени CME объявила о повышении требований по марже для контрактов на COMEX по золоту, серебру и другим драгоценным металлам.

В заявлении CME говорится, что данное изменение основано на «нормальной проверке рыночной волатильности» и направлено на обеспечение достаточного уровня залогов, оно вступит в силу после закрытия торгов 2 февраля.

Согласно последним данным CME:

— по фьючерсам на золото для нерисковых счетов маржа увеличена с 6% до 8% от стоимости контракта; для рисковых счетов — с 6,6% до 8,8%;

— по фьючерсам на серебро для нерисковых счетов маржа увеличена с 11% до 15%; для рисковых — с 12,1% до 16,5%.

Кроме того, повышены требования по марже для фьючерсов на платину и палладий.

Это означает, что инвесторам, участвующим в торговле драгоценными металлами, потребуется вложить больше наличных или эквивалентных активов для поддержания той же позиции.

CME заявила, что данное решение принято после регулярной оценки рыночной волатильности.

За последнее время рынок драгоценных металлов пережил редкие сильные колебания. По данным, по состоянию на закрытие пятницы, спотовое золото упало на 9,25%, до 4880.034 долларов за унцию, внутридневной спад достиг 12,92%, минимальная цена — 4682 долларов за унцию; спотовое серебро за день упало на 35,89%, в итоге снизилось на 26,42%, до 85.259 долларов за унцию; фьючерсы на серебро на COMEX упали на 25,5%, до 85.25 долларов за унцию, за январь выросли на 20,10%.

Промышленные металлы также пострадали: медь на LME в пятницу опустилась ниже 1.285万美元 за тонну, внутридневной максимум падения — около 5,7%, в итоге снизилась на 4,02%, до 13070.5 долларов за тонну; олово на LME снизилось примерно на 5,7%, алюминий и никель — более чем на 2%.

Аналитики отмечают, что биржи традиционно повышают маржу при резком росте, падении или экстремальных колебаниях контрактов, но в этот раз меры были приняты после снижения, что дополнительно подчеркивает их роль в защите от рисков. С точки зрения структуры рынка, повышение маржи не определяет напрямую направление цен, но существенно влияет на структуру участников и ликвидность.

Ранее в этом месяце CME повысила маржу по серебру, платине и палладию из-за роста цен.

На внутреннем рынке ранее Шанхайская фьючерсная биржа также увеличила диапазон ценовых ограничений и требования по марже для контрактов на драгоценные металлы.

Почему произошел исторический обвал?

С точки зрения новостей, причиной этого обвала стала новость о кандидатуре нового председателя Федеральной резервной системы США.

30 января президент Трамп в соцсетях объявил о выдвижении в качестве кандидата на пост председателя ФРС бывшего члена Совета управляющих Кевина Уоша. Для утверждения кандидатуры требуется одобрение Сената.

Аналитики считают, что кандидатура Уоша, склонного к «ястребиной» политике, оказала сильное влияние на золото и серебро, поскольку его считают человеком, способным «восстановить доверие к ФРС».

Клаудио Вевель, стратег по валютам в J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management, отметил, что из-за склонности нового председателя к «ястребиной» денежно-кредитной политике, рынок был вынужден пересмотреть свои ожидания, что привело к сильному укреплению доллара и одновременному ослаблению цен на золото и серебро, сформировав классический эффект «сильный доллар — слабое золото и серебро».

Кришна Гуха, заместитель председателя Evercore ISI, заявил, что рынок торгует в соответствии с «ястребиной» политикой Уоша.

Кроме того, чрезмерная переполненность рынков также является причиной падения цен на драгоценные металлы.

Опрос управляющих фондами Bank of America за январь показал, что длинные позиции по золоту — самые популярные в мире. Такой высокий спрос привел к тому, что цена на золото на некоторое время превысила долгосрочную трендовую линию на 44%, что впервые с 1980 года.

По данным Renaissance Macro Research, основанным на опросах аналитиков и авторов новостных рассылок, индекс настроений по серебру достиг максимума с 1998 года.

在 высоко сконцентрированном рынке с накопленным за счет рычагов и однородным позиционированием, возможен резкий однодневный спад. Важно быть осторожным, так как подобные односторонние ставки проявляются и на других рынках.

Мэтт Мейли, стратег по акциям в Miller Tabak, отметил, что ситуация «слишком безумна», и многое из этого — «принужденная распродажа». В последнее время серебро стало одним из самых популярных активов для внутридневных и краткосрочных трейдеров, в рынке скопилось много рычагов. После пятничного обвала последовали многочисленные уведомления о необходимости внести дополнительные маржи.

Кэти Стовес, инвестиционный менеджер компании Mattioli Woods, отметила, что недавние рыночные колебания, скорее всего, отражают «всеобщее переоценивание риска концентрации».

Другие трейдеры указывают, что после достижения исторического максимума по серебру многие спекулятивные позиции по серебру уже зафиксировали прибыль, и текущий спад связан в основном с реализацией этих прибылей.

（Источник: Цзюаньшэн Чжунго）