Стейблкоины угрожают миллиардам банковских вкладов: предупреждение от руководителя Bank of America

Рост стейблкоинов создает значительные вызовы для традиционных банков. По словам Брайана Мойнихана, генерального директора Bank of America, эти цифровые валюты могут привлечь до шести триллионов долларов депозитов — что может фундаментально дестабилизировать финансовую систему.

Озабоченность Мойнихана: миллиарды долларов в блокчейн-альтернативах

Во время инвестиционной конференции Bank of America Мойнихан выразил свою обеспокоенность возможным оттоком сбережений в стейблкоины и связанные с этими цифровыми активами доходные продукты. Хотя он заявил, что доверяет тому, что его банк адаптируется к этим изменениям, он подчеркнул более широкие системные риски.

«Мы справимся», — сказал Мойнихан, — «но большая проблема, с которой мы все обратились к Конгрессу, заключается в том, что триллионы долларов могут мигрировать с балансовых счетов банков». Это не просто проблема для Bank of America — с депозитами в два триллиона долларов на конец 2025 года, этот институт глубоко интегрирован в американскую кредитную инфраструктуру. Если даже небольшая часть этих средств исчезнет, последствия могут быть значительными.

Проблема: кредитный потенциал и стоимость заимствований

Основной вопрос, лежащий в основе предупреждения Мойнихана, — это связь между депозитами и кредитованием. Депозиты — это не только активы на балансе банков, они являются источником финансирования, с помощью которого учреждения выдают кредиты домохозяйствам и малым предприятиям. Если эти сбережения перейдут в стейблкоины, кредитный потенциал банков сократится.

Это приведет к эффекту переключения: банки будут вынуждены полагаться на более дорогие оптовые финансирования, что повысит стоимость заимствований. Для малых и средних предприятий — которые уже имеют меньший доступ к капиталу по сравнению с крупными корпорациями — это может быть особенно вредно. Экономические последствия такого сценария затрагивают не только банковский сектор, но и более широкую кредитную экосистему.

Законодательная борьба за доходность стейблкоинов

Важным элементом этого дебата является так называемый «регуляторный арбитраж», который используют эмитенты стейблкоинов. Хотя такие законы, как закон GENIUS, принятый в прошлом году, предполагали создание федеральной базы для эмитентов стейблкоинов, финансовые учреждения настаивают на более строгих гарантиях.

Основная проблема: эмитенты стейблкоинов все чаще предлагают доходы, которые фактически обходят закон. Хотя прямое выплату процентов эмитентам запрещено, они находят креативные способы предлагать стимулы, похожие на доход — что фактически превращает их в депозиты с доходностью. Аналитик RBC Capital Markets Герард Кэссиди отметил эти лазейки в законодательстве, и в настоящее время Конгресс обсуждает меры по их устранению. Однако прогресс застопорился после того, как Coinbase отозвала свою поддержку законопроекта.

Американская ассоциация банкиров (ABA), представляющая более 100 финансовых учреждений, недавно призвала сенаторов закрыть эти «опасные лазейки» и подвергнуть эмитентов стейблкоинов тем же регуляторным требованиям, что и традиционные банки.

Разделенное банковское сообщество

Примечательно, что публичная позиция Bank of America значительно отличается от позиции других крупных кредиторов. JPMorgan недавно преуменьшил риск того, что стейблкоины могут представлять угрозу для финансовой системы. Представитель JPMorgan отметил, что «в обращении всегда было несколько слоев денег» — центральные деньги, коммерческие деньги и институциональные деньги — и что стейблкоины просто добавят еще один слой.

Эта позиция резко контрастирует с обеспокоенностью, выраженной сообществами банков и Bank of America. Традиционный банковский сектор разделен: крупные учреждения, такие как JPMorgan, рассматривают стейблкоины как дополнение, тогда как меньшие и средние игроки — и, судя по всему, Bank of America — видят их как конкурентов.

Что поставлено на карту

С учетом депозитов в два триллиона долларов только на балансе Bank of America, ставки этого дебата очень высоки. Даже миграция небольшого процента в стейблкоины может вызвать значительные изменения в кредитовании. Речь идет не только о технологической инновации, но и о фундаментальной структуре финансирования американской экономики.

Пока Конгресс ужесточает регулирование и стейблкоины продолжают проникать в регулируемую мейнстрим-среду, напряженность между инновациями и финансовой стабильностью будет только расти.